Obchodní systémy - opce+waranty

[Piti]

[bold]Warranty se splatností 14.9.2009 + 28.6.2010[/bold] Grafy warrantů se splatností 14.9.2009 + 28.6.2010 včetně ostatních tabulek a grafů najdete v přiloženém souboru. Po stažení přejmenujte příponu .jpg na .rar a rozbalte. I v tomto případě není použití "rizikových" warrantů výhodnější než "konzervativní" warranty z hlediska absolutní výše zisku i % zhodnocení. Data warrantů pro výrazný vzestup nebo pokles Gold nemám zatím k dispozici, abych provedl potřebnou simulaci. Argumentem proti používání warrantů silně OTM je i skutečnost, že warranty na volatilní podkladová aktiva mají velký spread, který snižuje výrazně zisk, což může být zásadní problém hlavně u swingového obchodování. Čím je totiž warrant více OTM, tím je nižší jeho cena a tím % hodnota spreadu je vyšší. Z předchozích analýz vyplývá, že výběr Strike warrantu dle hodnoty parametru Delta je vhodnou volbou. Osobně se snažím vybírat warranty s Deltou 0,4 nebo nejbližší vyšší hodnotou (hodnota Strike zvýrazněna zelenu barvou).

[Piti]

Předchozí příloha j e chybná, přikládám správnou.

[Piti]

Dobrý den,

dnes bych se opět vrátil ke kalkulátoru obchodů s warranty (viz. 1.obrázek na této stránce).
Do kalkulátoru jsem zakomponoval základní pravidla moneymanagementu, jak jsou zde na finančníku zmiňována.

1) Risk [%] - max. risk na 1 obchod; Používám risk 2,5%, protože po započtení spreadu a brokerských poplatků je skutečný risk ve většině případů 3-3,5%. Z tohoto důvodu nedoporučuji používat hodnotu Risk [%] větší než 3%, protože skutečný risk při výstupu obchodu na základním SL může dosáhnout až 4%.

2) Max. objem 1 obchodu/Stav účtu [%]; Určitě by byl velký hazard otevírat pozici v jednom trhu se 60%, 70 % nebo 80% účtu. Za optimální hodnotu pro začátek považuji 35% až 40%.

3) RRR - 1:X - toto je subjektivní záležitost, záleží na tom, co kdo na grafu vidí a je schopen vidět. Nicméně, pokud uvidíme nějaké překážky mezi hodnotou podkladového aktiva při vstupu do obchodu a Min. cílová hodnota (např. S/R, FIBO úrovně apod.) , je lepší do obchodu nevstupovat nebo přitáhnout riska opětovně prověřit obchodní příležitost.

4) SL - Jak jsem již dřívě zmiňoval, SL je v principu počítán na základě historické volatility podkladového aktiva, hodnota pole VOL 250 [%]. Historická volatilita stejně jako ATR charakterizuje daný trh.

5) Position sizing; Kalkulátor reaguje na vývoj hodnoty obchodního účtu. Pokud se v tabulkách 1+2+3 ve vstupních datech u vybraného warrantu změní pouze Stav účtu [%], dochází ke změně Max.objem obchodu [EUR] = max. velikost otevírané pozice, což automaticky ovlivňuje Max. počet warrantů [ks]. Je to způsobeno cenou 1 ks warrantu, která se pohybuje řádově v jednotkách EUR nebo méně, takže je možné rychle reagovat na rostoucí nebo klesající vývoj stavu obchodního účtu.

S pozdravem Míra

[Piti]

Zdravím všechny příznivce opčních obchodů, uznávám po několika ohlasech, že předchozí analýzy mohou být těžko pochopitelné, a proto se postupně pokusím o srozumitelnější výklad. Při simulaci obchodů s warranty používám kalkulátor obchodů s warranty, což je základ mého obchodního systému. Kalkulačku jsem primárně vytvořil pro řízení rizik při pozičních obchodech s warranty a K.O. certifikáty. To znamená, že výstupy z kalkulátoru mi řeknou, kolik EUR mohu maximálně riskovat na 1 obchod, za kolik EUR mohu maximálně nakoupit, jaký volit SL, kolik warrantů mohu maximálně v daném obchodu nakoupit a další informace. Přestože na první pohled kalkulátor vypadá složitě, není nutné se děsit, v principu jde o jednoduchou věc. Při veškerých výpočtech používám základní matematiku. Kalkulátor je rozdělen pro 5-ti částí, postupně vysvětlím každou část.. Poslední verze kalkulátoru je ke stažení zde: http://www.sweb.cz/miroslav.pitak/Kalkulace_obchod_warrant_v7.xls . [bold]1) Základní parametry obchodního systému [/bold] V 1.části kalkulátoru nastavíte základní parametry svého obchodního systému. Vstupní údaje: a) Do pole [bold]Stav účtu [EUR][/bold] zadáte částku se kterou budete obchodovat, např. 5000 EUR b) Do pole [bold]Risk [%][/bold] zadáte, kolik % hodnoty účtu plánujete riskovat na 1 obchod bez započtení dalších poplatků. Pro začátek doporučuji volit hodnotu 2,5% nebo 3%, protože po započtení brokerských poplatků bude při ukončení obchodu na SL činit skutečný risk běžně 3,5% až 4% (tzn. až o 1% více než bylo původně plánováno) c) Do pole [bold]Max. objem 1 obchodu/ Stav účtu [%][/bold] zadáte za kolik % hodnoty účtu budete maximálně otevírat 1 obchod. Pro začátek doporučuji volit 30 – 40%. Tzn. při účtu ve výši 5.000 EUR a hodnotě tohoto pole 40%, můžete nakoupit warranty max. za 5000 x 40% = 2000 EUR d) [bold]RRR – 1:X[/bold] – do tohoto pole zadáte plánovaný RRR (risk reward ratio), doporučená hodnota je 2,5-3 Výstupní údaje: a) [bold]Risk [EUR][/bold] = absolutní hodnota plánované výše risku na 1 obchod, tj. plánovaná ztráta v 1 obchodu [bold]Risk [EUR] = Stav účtu [EUR] x Risk [%] [/bold] b) [bold]Max. objem 1 obchodu [EUR][/bold] = max. objem peněz za které budete otevírat 1 obchod [bold]Max. objem 1 obchodu [EUR] = Stav účtu [EUR] x Max. objem 1 obchodu/ Stav účtu [%] [/bold]

[Piti]

[bold] 2) Analýza podkladového aktiva[/bold] ve 2. části kalkulátoru zadáte základní údaje o podkladovém aktivu (=toho, co chcete obchodovat - akcie, indexy, měnové páry, komodity). Kalkulátor používá pro stanovení SL historickou volatilitu závěrečných cen podkladového aktiva = hodnota SL je doporučena na základě běžného pohybu závěrečných cen v definovaném období, např. 1 den. Cílem je umístění SL tak, aby nás běžný pohyb trhu (např. běžný denní pohyb trhu) nevyhodil z pozice. Tzn. jestliže absolutní hodnota denní volatility akciového indexu je např. 60 bodů, SL je umístěn 60 bodů od vstupu. Historickou volatilitu podkladového aktiva za různá období v % (většinou za 30 a 250 dní) naleznete u příslušného warrantu na stránkách brokerjet nebo u některých podkladových aktiv (akcie) na http://www.onvista.de Vstupní údaje: a) [bold] Podkl. aktivum[/bold] – není nutné vyplňovat, slouží pouze jako poznámka o podkladovém aktivu, který chcete obchodovat b) [bold]Aktuální hodnota[/bold] – hodnota podkladového aktiva v době nákupu warrantu. Pro výpočty není důležitá přesná hodnota v okamžik nákupu warrantu, stačí přibližný údaj. c) [bold] Typ obchodu [1=Long, 0=Short] [/bold] – 1 = spekulace na vzestup, 0 = spekulace na pokles d) [bold]Volatilita 250 [%] [/bold] – historická roční volatilita podkladového aktiva. Jedná se o důležitý parametr obchodního systému. Jestliže např. na internetu zjistíte, že roční historická volatilita indexu DAX 30 je 16%, není důležité, jestli zadáte 16%, 16,5% nebo 17%. Dále je nutné zkontrolovat jestli krátkodobá volatilita (i ta je přepočítána na roční bázi) není výrazně vyšší než dlouhodobá volatilita. Nelze jednoznačně stanovit, jestli používat krátkodobou nebo dlouhodobou volatilitu podkladového aktiva, vše závisí na situaci na trhu a obchodním stylu (swingové obchodování, dlouhodobé poziční obchody). e) [bold]Kv - Koeficient volatility[/bold] – určuje období volatility, na základě kterého chcete vypočítat SL. Pokud chcete stanovit SL na základě denní volatility podkladového aktiva, zadáte „1“ = 1 obchodní den. Pokud chcete stanovit SL na základě týdenní volatility, zadáte „5“ = 5 obchodních dnů = 1 týden Výstupní údaje: a) [bold] Denní volatilita [%] [/bold] = denní volatilita podkladového aktiva [bold] Denní volatilita [%] = Volatilita 250 [%] / odmocnina (250) [/bold] b) [bold] Volatilita [%] [/bold] = volatilita podkladového aktiva za období [bold] Volatilita [%] = Denní volatilita [%] x Kv - Koeficient volatility [/bold] c) [bold] Volatilita[/bold] = absolutní hodnota volatility podkladového aktiva za období = běžný pohyb podkladového aktiva za sledované období (1 den, 1 týden) [bold] Volatilita = Volatilita [%] x Aktuální hodnota [/bold] d) [bold] SL[/bold] = orientační hodnota SL podkladového aktiva pro obchod typu long:[bold] SL = Aktuální hodnota - Volatilita [/bold] e) [bold] Min. cílová hodnota [/bold] = minimální potenciál obchodu s ohledem na RRR (risk reward ratio) pro obchod typu long:[bold] Min. cílová hodnota = Aktuální hodnota + (Volatilita x RRR - 1:X) [/bold]

[Piti]

[bold] 3) Informace o warrantu a doporučení obchodu[/bold] V této části po zadání nákupní ceny a páky warrantu bude na základě údajů v předchozích částech kalkulátoru vypočten základní SL, max. počet nakoupených warrantů a z toho vyplývající max. objem obchodu tak, aby po výstupu na SL byla dodržena max. ztráta na 1 obchod bez započtení brokerských poplatků. Vstupní údaje: a) [bold]Kurs warrantu [EUR] [/bold] - nákupní cena warrantu b) [bold]Omega [/bold] - páka warrantu Výstupní údaje: a) [bold]Volatilita warrant [%] [/bold] = volatilita warrantu za období stanovená na základě páky warranty a volatlity podkladového aktiva [bold] Volatilita warrant [%] = Omega x Volatilita [%] [/bold] b) [bold]Volatilita warrant [EUR] [/bold] = absolutní hodnota volatility warrantu za období = běžný pohyb warrantu za sledované období (1 den, 1 týden) [bold]Volatilita warrant [EUR] = Kurs warrantu [EUR] x Volatilita warrant [%] [/bold] c) [bold] Max. objem obchodu [EUR] [/bold] = Max. objem obchodu s vybraným warrantem bez započtení brokerských poplatků, aby po výstupu na SL byla dodržena max. ztráta na 1 obchod bez započtení brokerských poplatků. [bold] Max. objem obchodu [EUR] = Risk [EUR] / Volatilita warrant [%] [/bold] d) [bold]Max. počet warrantů [ks] [/bold] = Maximální množství warrantů, které mohu nakoupit [bold] Max. počet warrantů [ks] = Max. objem obchodu [EUR] / Kurs warrantu [EUR][/bold] e) [bold] SL [EUR] [/bold] = základní stop-loss warrantu K otevření obchodu části 4 a 5 nejsou zapotřebí. V této fázi již víte kolik vybraných warrantů v rámci dodržení risk managementu můžete nakoupit a jaký zvolit SL.

[Piti]

[bold] 4) Výpočet Break-Even, kursu pro SL na Break-Even a celkového risku pro konkrétní obchod s warranty[/bold] Po vstupu do obchodu začíná obchodník řešit následující otázky: - Kolik peněz ztratím po započtení všech poplatků, když vystoupím z obchodu na základním SL? - O kolik musí vzrůst kurs warrantu (orientačně podkladového aktiva), abych dosáhl hodnoty Break-Even? - Při jakém kursu warrantu (orientačně podkladového aktiva) mohu umístit SL na hodnotu Break-Even, tj. abych při výstupu na SL byl na nule? Odpovědi na tyto otázky pro konkrétní obchod poskytne 4.část kalkulátoru. Vstupní údaje: a) [bold]Počet warrantů [ks] [/bold] - skutečné množství nakoupených warrantů b) [bold] Spread warrantu [EUR/ks] [/bold] - spread warrantu, tj. rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou warrantu c) [bold]Nákup+prodej poplatky [EUR] [/bold] - celkové brokerské poplatky v daném obchodu (nákup + prodej) Výstupní údaje: a) [bold] Kurs warrantu [EUR] [/bold] = nákupní cena warrantu, dosazuje se z předchozí tabulky b) [bold] Objem obchodu [EUR] [/bold] = objem obchodu bez započtení brokerských poplatků [bold] Objem obchodu [EUR] = Počet warrantů [ks] x Kurs warrantu [EUR] [/bold] c) [bold] Ztráta na SL [EUR] [/bold] = absolutní výše ztráty v daném obchodu po započtení spreadu a brokerských poplatků, pokud vystoupíte na základním SL d) [bold]Ztráta na SL [% účtu] [/bold] = ztráta v daném obchodu po započtení poplatků při výstupu na základním SL vyjádřená v % hodnoty účtu Výpočet B/E warrantu (orientačně podkladového aktiva, ve výpočtech není zahrnuta změny páky při změně ceny warrantu) e) [bold]B/E kurs warrantu [EUR] [/bold] = při výstupu z obchodu na této nákupní ceně warrantu ukončíme obchod po započtení poplatků bez ztráty (na nule) f) [bold] % změna kursu warrantu na hodnotu B/E[/bold] = o kolik % musí vzrůst nákupní kurs warrantu, abych v daném obchodu dosáhl hodnoty B/E g) [bold]B/E hodn. podkl. akt. [/bold] = orientační hodnota; na jakou hodnotu musí vzrůst (klesnout) podkladové aktivum, abych v daném obchodu dosáhnul hodnoty B/E h) [bold]% změna hodn. podkl. akt. na hodnotu B/E [/bold] = orientační hodnota; o kolik % musí vzrůst (klesnout) podkladové aktivum, abych v daném obchodu dosáhnul hodnoty B/E Výpočet nákupního kursu warrantu, při kterém SL mohu umístit na hodnotu B/E, pokud budu posouvat SL na základě volatility warrantu i) [bold]Kurs warrantu pro SL na B/E [EUR] [/bold] = kurs warrantu, při kterém mohu umístit SL na hodnotu B/E warrantu [EUR] j) [bold]% změna kursu warrantu pro SL na B/E [/bold] = o kolik % musí vzrůst nákupní kurs warrantu, abych mohl SL umístit na hodnotu B/E warrantu [EUR] k) [bold] Hodn. podkl. akt pro SL na B/E[/bold] = orientační hodnota podkladového aktiva, při které mohu SL warrantu umístit na hodnotu B/E warrantu [%] l) [bold]% změna hodn. podkl. akt. pro SL na B/E [/bold] = orientační hodnota; o kolik % musí vzrůst (klesnout) podkladové aktivum, abych SL warrantu mohl umístit na hodnotu B/E warrantu [EUR]

[Piti]

[bold]5) Výpočet Trailing SL pro konkrétní obchod s warranty [/bold] Pokud jste se dostali až k této části kalkulátoru při reálném obchodu, tak Vám blahopřeji. Jste v úspešném obchodu a přemýšlíte o tom, jak chránit své již dosažení profity. Způsobů je několik, stačí pročíst finančníka. Např. miciko ve vedlejším vlákně poukazuje na možnost využití SL dle Parabolic, někdo může posouvat SL dle MA, EMA možností je velké množství. Kalkulátor pracuje na principu stanovení trailng SL dle násobku denní volatility podkladového aktiva ==> násobku běžných denních pohybů warrantu. Vstupní údaje: a) [bold] Kurs pro výpočet Trailing SL [EUR] [/bold] - kurs warrantu, pro který chcete vypočítat trailing SL b) [bold]Omega [/bold] - páka warrantu c) [bold]Volatita 250 podkl. akt. [%] [/bold] - historická volatilita podkladového aktiva ve vybraném období (roční, měsíční) d) [bold]Koeficient [/bold] - násobek denní volatility podkladového aktiva, pokus např. chcete posouvat SL dle týdenní volatility podkladového aktiva zadáte 2,24 = odmocnina(5) Výstupní údaje: a) [bold] Denní volatilita warrant [%] [/bold] = denní volatilita warrantu [bold] Denní volatilita warrant [%] = Volatita 250 podkl. akt. [%] / odmocnina (250) x Omega [/bold] b) [bold]Volatilita warrant [%] [/bold] = násobek denní volatility warrantu [bold]Volatilita warrant [%] = Denní volatilita warrant [%] x koeficent [/bold] c) [bold] Volatilita warrant [EUR] [/bold] = absolutní hodnota volatility warrantu [bold] Volatilita warrant [EUR] = Volatilita warrant [%] x Kurs pro výpočet Trailing SL [EUR] [/bold] d) [bold] Trailing SL [EUR] [/bold] = hodnota trailing SL při daném kursu warrantu [bold]Trailing SL [EUR] = Kurs pro výpočet Trailing SL [EUR] - Volatilita warrant [EUR] [/bold]

[mecini]

Míro,

velmi hodnotím Tvou neúnavnou vzdělávací činnost. To je naprosto profesionální a výborně podané. Věřím, že to spousta lidí ocení.

Zdraví Tě Martin

[herman]

Musim sa s pochvalou Pitimu pridat.Sice som na poli opcii a warrantov uplny greenhorn,zacal som sa im venovat cca pred 2 tyzdnami ( moja salka kafe je forex), ale fascinuju ma moznosti,ake opcie a warranty ponukaju pri obchodovani s currencies. A Pitiho prispevky mi pomohli v zakladnom pochopeni problematiky viac,nez vsetky zahranicne servery dohromady ( svoju rolu samozrejme hra aj fakt,ze cesky predsa len rozumiem trochu lepsie,nez anglicky a nemecky :-),ale to na podstate veci nic nemeni ).

A este mam jednu otazku pre miestnych praktikov.Mate niekto skusenosti s pouzitim derivatov na obchodovanie sprav?(Jasny vplyv forexu! :-)) Napriklad v tom zmysle,ze po zverejneni spravy mozno dojde k nejakemu oneskoreniu
pohybu ceny warrantu za podkladom,ze podla vysledku zverejnenia mam nejaky cas na reakciu,ktory na forexe kvoli problemom s exekuciou nemam?

herman

[joachim]

Herman,
jasne,
EMPLOYMENT DATA.
2-4 dni pred tym kupit na opciach straddle, potazmo aj strangle. Likvidovat v den ked su employment data /zvycajne kazdy 1piatok v mesiaci/ dnes vsak nie su, ale az na buduci tyzden su, cize si to mozes hned vyskusat.
Pouzit vsak treba pit opcie, tie maju v piatok neskorsiu expiraciu.
Ak sa forex dostatocne pohne /nezalezi kam ci hore ci dole/ co sa zvycajne po tychto datach pohne, tak mas zarobene na 100%. Polovica chicaga to tak robi, teda apson pros.

pekne trejdy zelam.

[herman]

to joachim

Dik,ty si to tu tak okrajovo prednedavnom spomenul a na zaklade toho som na nejaky podobny teoreticky pristup aj ja prisiel.Akurat tie prakticke aplikacie a nastavenia strike-ov mi nie su este jasne,ale je to len otazka casu a praxe. A este jedna otazka. Preco je v tomto pripade taka podstatna doba expiracie ? Zatial su mi teoreticky na tento ucel lepsie zdaju warranty,kde likviditu zabezpecuje emitent a mohol by som ich zrejme vhodnejsie nakupit aj neskor,nez 2-4 dni pred NFP.

herman

[Piti]

To Martin + Herman: Pánové děkuji za uznání. Budu jenom rád, když ty stovky hodin co jsem dosud strávil nad warranty budou užitečné i někomu dalšímu.

To herman:
Jak jsem již dříve zmiňoval, zatím se mi jeví vhodné vybírat warranty dle parametru delta. Pro spreadovou pozici (nákup Call warrantu + nákup Put warrantu) bych vybíral Strike tak, aby hodnota parametru delta byla pro vybranou splatnost přibližně stejná, takzv. Delta neutral strategie.

Př. Call warrant delta +0,4
Put warrant delta -0,4

Rozdíl mezi hodnotou delta Call a Put warrantu by měl být co nejmenší (teoreticky 0). Výběr hodnoty Strike záleží na době splatnosti warrantu. Ideální je vybírat warrant se splatností minimálně 6 měsíců, pro velmi krátké obchody (což je tento případ) bych sáhnul i po kratší splatnosti, ale min. 3 měsíce. Od splatnosti 6 měsíců dále vybírat warrant s hodnotou delta cca +-0,4 nebo nejbližší vyšší dostupnou hodnotou (nižší v případě Put). V zahraničních materiálech jsem se dočetl, že pro splatnost warrantu 3 měsíce by hodnota Strike měla přibližně odpovídat hodnotě podkladového aktiva. Pokud jsem na pochybách u Call warrantu, jestli zvolit Strike s nejbližší vyšší dostupnou hodnotou než je aktuální hodnota podkadového aktiva (OTM warrant) nebo nejbližší nižší dostupnou hodnotou (ITM warrant), všeobecně bych raději volil ITM warrant. Ten totiž přesněji kopíruje podkladové aktivum. Obráceně to platí pro Put warranty.

Začal jsem shromaždovat závěrečné denní ceny warrantů na EUR/USD včetně greeks parametrů, tak se podívám, jestli období zpráv mám vliv na růst hodnoty implikované volatility.

S pozdravem Míra
S pozdravem Míra

[herman]

to Piti

Moznost obchodovania sprav za pomoci derivatov je oblast,ktora ma momentalne zaujima najviac,ale mam aj dalsie napady,kde by sa to dalo pouzit (napr. spread opcia vs. spot, ale mozno su to len teorie bez moznosti praktickeho pouzitia).Spravy na EURUSD mam spracovane za posledne dva a pol roka,mozno by ti to mohlo pomoct.Ja vsak stale iba hladam pristup k opcnym obchodom,napriklad zatial ani neviem,ako sa to da backtestovat,tj. kde najst historicke grafy na strankach,ktore su tu v diskusii spominane ( ale vela casu som tomu este nevenoval,stale sa venujem viac teorii).Moj pristup je zatial znacne poznamenany skusenostami z forexu.Napriklad tvoj sposob stanovenia SL mi nevyhovuje, zatial sa mi javi najlepsie prepocitat ho podla toho,kde by som dal SL na podklade.

herman

[joachim]

Herman:
doba expiracie len preto, ze ak to strelis s opciami, ktore v ten piatok expiruju, tak je dobre aby expirovali co najneskor od vyhlasenia NFA. To zial elektronicke na to nestacia lebo expiruju skor. Mozes dat aj dalsi mesiac a nie ten co expiruje, ale zisk bude mensi. Mohli by sme to tu rozpisovat aj polopate aj odborne, ale odporucam raz vidiet ako 100x nieco citat.
Nainstaluj si opcny kalkulator s live datafeedom kde uvidis aj profil tej strategie. Alebo si to odtrejdi paper.
Strike das ten co najaktualnejsi.
2-4 dni pred NFA preto lebo niekedy sa cisla tusia alebo presiaknu klebety, ktore sa okamzite zakalkulovavaju do marketu a zopar krat sa uz stalo, ze pred NFA boli super moves ale v den NFA uz tomu trhy moc nedali.