Co je gap, neboli česky často "otevírací mezera"? Zcela jednoduše řečeno představuje gap takovou oblast grafu, kde nedošlo za danou cenu k žádným obchodům. Nejčastěji se gapy objevují na denních grafech – tedy takových, kde jeden bar představuje jeden obchodní den. Gapy se zde objevují proto, že otevírací cena (open) se liší od uzavírací ceny (close) předchozího dne. Tím vznikne na grafu mezera neboli gap. Důvodů, proč gapy vznikají, je celá řada. Může to být proto, že se přes noc (kdy se daný finanční instrument neobchoduje) objevily určité zásadní informace (report, katastrofická zpráva, náhlá změna počasí, politické prohlášení atd.) ovlivňující zájem obchodníků, kteří hromadně dávají své obchodní příkazy na open následujícího obchodního dne. Množství příkazů pak způsobí, že se cena na open začne obchodovat výše (chtějí-li obchodníci především nakupovat) nebo níže (chtějí-li obchodníci především prodávat) než byla v době uzavírání trhu předchozí den. U jiných finančních instrumentů může gap vznikat jednoduše tak, že i přes noc – mimo základní burzovní hodiny pitového obchodování námi sledované komodity – probíhá obchodování elektronicky a vývoj ceny této noční seance pochopitelně ovlivní otevírací cenu, kterou vidíme na denních grafech.

V závěru článku si vysvětlíme, co konkrétně znamenají gapy pro obchodníky a zadané obchodní příkazy. Než se k tomuto tématu dostaneme, pojďme si ukázat, že v grafech lze najít hned několik různých typů gapů, které pro zkušené obchodníky mohou mít různé významy.

Common Gap (běžný gap)

Jde o gap, který se běžně vytváří na denním grafu. Tento gap bývá často vyplněn. Tzv. vyplnění gapu , často citované v nejrůznější literatuře a v našem diskuzním fóru, znamená, že se cena vrátí zpět k naposledy obchodované hodnotě před mezerou – aby se pak například odrazila a pokračovala v původním směru. Běžný gap bývá vyplněn v relativně krátkém časovém období (nejčastěji hodin nebo několika dnů).

(klikněte pro zvětšení v novém okně)

Příklad běžných gapů vidíte na screenshotu. Zde je zobrazen intradenní průběh obchodování futures kontraktu pšenice (WU5). Na grafu je vidět, že kontrakt v posledních dnech velmi často otevíral běžným gapem, aby ten byl následně vyplněn - buď tentýž den (jako např. 20.7.) nebo v nejbližších dnech (jako gap vzniklý 21.7. který byl vyplněn hned následující obchodní den).

Další typy gapů

Pokud ve své obchodní strategii hodně sázíte na analýzy gapů, je důležité si uvědomit, že ne každý gap je vyplněný a že některé gapy mohou technicky orientovaným obchodníkům hodně napovědět o stávajících či budoucích trendech.

Příkladem může být tzv. breakaway gap (průlomový gap) – gap objevující se po průlomu nějaké pevné technické formace. Takový gap nebývá v nejbližších dnech vyplněn a často signalizuje možnost nástupu silného trendového pohybu. Vyplnění gapu po průrazu výrazné technické formace (např. různé kanály, silné S/R úrovně, vlajky) může naopak signalizovat falešný průlom. Příklad pěkného průlomového grafu vidíme na srpnovém grafu Lean Hogs (LHQ5). Zde výrazný nevyplněný gap nastartoval jednoznačný silný downtrend.

Ukázka průlomového grafu v LHQ5 otevírající nový downtrend.

Dalším typem gapu je tzv. Runaway Gap (únikový gap), kterému občas techničtí analytici říkají také „measuring gap“, neboť se někdy objevuje přibližně v polovině hlavního trendového pohybu. Tento gap může být pochopitelně opět způsoben řadou faktorů (různé fundamentální zprávy atd.), často je ale také vyvolán zvýšeným zájmem obchodníků, kteří „uvěřili“ v nastolený trend a chtějí taky vydělat svých pár dolarů. Ani runaway gapy nebývají rychle vyplněny.

Posledním typickým zástupcem gapů jsou tzv. Exhaustion Gaps (gapy z vyčerpání). Tyto gapy bývají velmi výrazné, objevují se na konci výrazných trendů a často signalizují jejich konec. Během několika málo dnů bývají vyplněné a většinou jsou doprovázeny zvýšeným počtem obchodů. Místo gapů z vyčerpání bývá oblastí, kde se úspěšní obchodníci zbavují svých pozic, které nejčastěji kupují největší váhavci a nejméně úspěšní obchodníci.

Ukázka několika typů gapů v trhu Soybeans SQ5. Zajímavá je poloha prvního únikového gapu, který je skutečně v polovině uptrendu.

Závěr

Co si z článku odnést za informace? Především fakt, že s gapy je třeba počítat. Tzv. common gaps (běžné gapy) se v grafech objevují velmi často a jsou postrachem nejvíce pro začínající poziční obchodníky držící pozice přes noc, neboť takové gapy mohou „přeskočit“ stop-lossy zadané v trhu a obchodník je pak z trhu vyhozen za nejbližší cenu po otevření.

Běžným gapům se poziční obchodník nemůže vyhnout, ale může s nimi počítat ve své strategii. Gapy mívají podle trhu určitou „běžnou velikost“, a tak může být dobrý nápad např. zůstat v otevřené pozici přes noc pouze v případě, že vytvořený otevřený zisk je větší než běžná velikost gapu v daném trhu. Samozřejmostí je také přizpůsobit zadaný stop-loss možnému gapu. Někteří obchodníci sledují začátky trhu s relativně vzdálenějšími stop-lossy a teprve po otevření a zhodnocení situace stop-loss přitáhnou podle vzniklé situace. Počítání s existencí běžných gapů by mělo být součástí každého obchodního plánu pozičního obchodníka. Nezapomeňte, že trvalé zisky nedělá jeden obchod, ale série obchodů za delší časový úsek. Určitě se stane, že vám sem tam nějaký gap pokazí dobře nastartovaný obchod, ale na druhou stranu přijde občas i gap vaším směrem, který zase přinese příjemný zisk. A tak nemá smysl ladit celou strategii podle jednoho konkrétního gapu. Testujete-li dlouhodobé poziční strategie, doporučujeme mj. provádět testování tak, abyste byli schopni určit, jak velký je optimální SL při držení pozice v daném trhu, který pozici podrží i při běžných gapech.

Při vstupech do nové pozice je dobré počítat s možností, že běžný gap se velmi často vyplní a hranice vzniklého gapu představují silné S/R úrovně. Odpověď na otázku, zda čekat na vyplnění gapu či nikoliv, musí být opět součástí konkrétní obchodní strategie. Při dlouhodobých trendových obchodech bude jistě velká řada obchodníků vstupovat na základě určitých základních indikátorů a paternů (a ignorovat tak intradenní průběh včetně gapů, kdy se navíc řada nejdůležitějších gapů vůbec vyplnit nemusí, jak ukazuje tento článek), na druhou stranu při kratších obchodech s „těsným“ stop-lossem se jeví vyhodnocování běžných gapů a různých intradenních supportů a resistancí coby vstupních bodů jako dobrá myšlenka.

A samozřejmě řada cest existuje i pro obchodníky, pro které jsou gapy příliš velkým psychologickým rizikem – např. intradenní obchodování, obchodování spreadů či řada dalších taktik, ale principielně není důvod se gapů obávat, důležité je s nimi dopředu počítat ve svých obchodních plánech a strategiích.

Příkaz Market

Příkaz typu market představuje jeden z nejčastěji používaných příkazů. V případě použití tohoto příkazu není obchodníkem specifikována cena, ale obchod je otevřen/uzavřen co nejrychleji s použitím aktuální ceny trhu. Nejčastěji se tak příkazy typu market používají pro rychlé uzavření pozic.

Alternativou příkazu jsou příkazy Market On Close (často zkracováno na MOC) a Market On Open (zkracováno na MOO). Příkaz MOC uskuteční obchod za market cenu v uzavíracím rozpětí trhu (cca 10 posledních minut obchodování), MOO naopak obchod uskuteční v otevíracím rozpětí trhu (cca do 10 minut po otevření).

Příklady:

BUY 1 CH5 MARKET - příkaz brokerovi říká, aby teď hned otevřel jednu pozici březnového kontraktu kukuřice za aktuálně obchodovanou cenu.

BUY 1 CH5 MOC - příkaz brokerovi říká, aby otevřel jednu pozici březnového kontraktu kukuřice na konci obchodního dne za cenu, která bude v daný čas obchodována.

Příkazy typu market jsou rizikové zejména v trzích s nízkou likviditou. Při plnění je prioritou čas, nikoliv cena, což může být v méně likvidním trhu problém. V hlavních kontraktních měsících běžně obchodovaných komodit s příkazy market nebývá problém.

Příkaz typu market se používá především při rychlém intradenním obchodování, zejména prostřednictvím on-line platforem.

Příkaz Limit (or better)

Příkazem typu limit se pozice otevírá/zavírá za uvedenou cenu nebo lepší. Prioritou plnění není tedy čas, ale dosažená cena, která musí být shodná nebo lepší s cenou uvedenou v příkazu. S použitím příkazu limit má obchodník jistotu, že dostane své plánované plnění, nicméně negativem příkazu je skutečnost, že trh může obchodníkovi "utéci" byť se třeba chvilku pohyboval na zadané vstupní hodnotě (ale burza nestihla příkaz spárovat třeba z důvodu, že podobných příkazů byla v trhu celá řada a na ten náš se již nemusela "dostat řada").

Často se limitní příkaz používá pro výstup z pozice na tzv. "profit targetu" - cílové hodnotě za kterou bychom rádi kontrakt prodali (např. proto, že na hranici je silná S/R úroveň a očekáváme, že by se trh mohl od ní odrazit).

Nákupní limitní příkazy je třeba do trhu zadávat s cenou, která je shodná nebo nižší než aktuální obchodovaná cena. Prodejní limitní příkazy je třeba do trhu zadávat s cenou, která je rovná nebo vyšší než aktuální obchodovaná cena.

Příklad:

Držíme pozici CH5, kterou chceme prodat za cenu 213. Aktuální cena na trhu je 210. Brokerovi zadáme příkaz SELL 1 CH5 213 LIMIT. Příkaz říká, že chceme prodat jeden kontrakt březnové kukuřice za cenu nejméně 213 (v lepším případě i více).

Chceme-li koupit kontrakt CH5 za cenu např. 208 za situace kdy se kukuřice obchoduje na hodnotě 210, pak použijeme nákupní limitní příkaz:
BUY 1 CH5 208 LIMIT
Příkaz říká, že chceme nakoupit jeden kontrakt březnové kukuřice za cenu maximálně 208 (v lepším případě i méně).

Z výkladu je zřejmé, že limitní příkaz nemusí být vůbec splněn. Je-li například cena na 210 a my chceme zkusit koupit kontrakt na hodnotě 208 limit, pak spekulujeme na skutečnost, že se trh vrátí na hodnotu 208 (nebo níže). Pokud se trh nevrátí, pak k žádné exekuci nedojde.

Stop příkaz

Dalším hojně používaným příkazem je tzv. STOP. Stop příkaz zadaný do trhu není exekuován do doby, dokud se jej trh nedotkne - pak se mění v příkaz typu market. Tzn. nákupní stop příkaz je do trhu vkládán vždy nad aktuální cenu trhu, prodejní pod aktuální tržní cenu.

Stop příkaz se nejčastěji používá v případě, že obchodník chce vstoupit/vystoupit do/z pozice na určité cenové úrovni - například po překonání suportu nebo resistance.

Trh s kukuřicí se například obchoduje na úrovni 190 a obchodník chce vstoupit do trhu na úrovni 210 (např. po překonání S/R úrovně). Brokerovi zadá příkaz:
BUY 1 CH5 210 STOP
Příkaz bude exekuován pouze v případě, že se trh dotkne hranice 210 bodů. Poté se příkaz mění na příkaz typu market a podle volatility trhu může obchodník získat plnění např. 210,50 nebo 210 či 209,50 atd.)

Stop příkaz je ideální také pro tzv. stop-loss příkazy. Příkaz se zadá do trhu a uzavře pozici v případě, že se trh dotkne dané hranice.

Konkrétní příklad:

Spekulujeme na růst trhu CH5. Do trhu jsme vstoupili nákupním (buy) příkazem na úrovni 210 a spekulujeme tedy, že kukuřice poroste (a my tak budeme vydělávat). Samozřejmě však zadáme do trhu stop-loss příkaz pro případ, že by naše plány nevyšly a kukuřice padala - vždy je lepší vystoupit s malou ztrátou než vymazaným účtem (podrobně viz kapitola o stop-lossu). Řekněme, že použijeme stop-loss na úrovni 150 dolarů - z trhu chceme vystoupit, pokud by cena klesla na hodnotu 207. Brokerovi zadáme příkaz:
SELL 1 CH5 207 STOP
Pokud by trh s kukuřicí klesl na úroveň 207, příkaz se automaticky aktivuje a uzavře náš kontrakt s limitovanou ztrátou.

Další méně používané příkazy

Uvedené příkazy představují ty nejzákladnější a nejčastěji používané. Nicméně existuje celá řada dalších příkazů, které jsou používány v různých méně obvyklých situacích. Stručně si uvedeme alespoň ty nejznámější zástupce:

Market If Touched (MIT). Jde v podstatě o příkaz podobný limitnímu příkazu. Nákupní příkaz MIT se zadává do trhu pod aktuální cenou, prodejní nad aktuální cenou kontraktu. Jakmile se cena vrátí k ceně zadané v příkazu, příkaz se přemění na "market" a plnění tak může být nejen na udané ceně, ale také pod ní nebo nad ní.

Stop Limit. Příkaz stop limit kombinuje dva příkazy a příkaz musí proto obsahovat dvě ceny. První cena slouží jako stop příkaz (tj. příkaz se aktivuje jakmile se trh dotkne zadané hodnoty) a druhá udává nejhorší možné plnění, které jsme ochotni akceptovat.

One Cancels The Other (OCO). Jde o dva příkazy napsané na jeden ticket s tím, že druhý příkaz se automaticky zruší v případě exekuce prvního. Příkaz OCO se používá např. při spekulaci na proražení kanálu - v takovém případě máme zájem jít buď long (buy) nebo short (sell) podle toho, kterým směrem trh kanál prorazí. Můžeme tedy zadat najednou oba příkazy s použitím příkazu OCO - jakmile je exekuován obchod na jednu stranu, druhý příkaz se automaticky zruší.

Platnost příkazů - GTC vs. denní

Kromě samotných příkazů je třeba specifikovat jejich platnost - z principu je možné zadat příkaz platný pouze pro daný konkrétní obchodní den (tzv. denní příkaz), nebo příkaz, který je platný do jeho zrušení - takovému příkazu se říká Good Till Canceled (označováno jako GTC).
Zadáme-li tedy například v úterý ráno příkaz BUY 1 CH5 100 STOP jako denní, bude příkaz exekuován v průběhu úterý, pokud se cena kukuřice dostane na hranici 100. Po skončení úterního obchodního dne bude příkaz automaticky stornován (pokud nedošlo k plnění).
Zadáme-li však v úterý příkaz BUY 1 CH5 100 STOP GTC, bude příkaz viset v trhu do doby, než jej zrušíme. K plnění tedy může dojít třeba v pátek, pokud příkaz nezrušíme. V případě GTC příkazů je tedy nezbytné vést dobrou evidenci jednotlivých příkazů!

Jinak pochopitelně libovolný zadaný příkaz lze kdykoliv zrušit nebo změnit, pokud již nebyl exekuován.

Specifika brokerských domů a burz

Příkazy uvedené na této stránce představují základní nástroje každého obchodníka. Jde o standardizované pojmy, jejichž prostřednictvím se "domluvíte" u každého brokera. Nicméně mějte vždy na paměti, že i v této oblasti mohou mezi jednotlivými brokery existovat rozdíly - například v tom, že některé on-line platformy umožňují pracovat pouze s některými typy příkazů. Navíc se situace v použití příkazů liší i podle burz - ne všechny akceptují všechny uvedené příkazy. Např. v rámci elektronického trhu GLOBEX nelze zadávat STOP příkazy ale pouze STOP LIMIT, řada burz neakceptuje MIT, někde nelze zadat OCO atd. To vše jsou věci, které si každý obchodník musí vždy ověřit u svého konkrétního brokera předtím, než se pustí do ostrých obchodů.

Dopředu předesílám, že tento článek nabízí problematiku ve značně zjednodušené formě - ale takové, která je pro běžné obchodování naprosto dostačující. Budete-li hledat další informace, naleznete na toto téma řadu knih a vzorců, které však daleko překračují potřeby běžných komoditních obchodníků jako jsme my.

O co jde? Jistě jste si všimli, že se trhy pohybují v určitých "vlnách" - po velkém pohybu přichází zpětný pohyb (tzv. retracement) aby se často následně zastavil a pokračoval ve směru původního pohybu. Pochopitelně že studiu podobného "chování" trhu bylo v minulosti věnováno mnoho pozornosti a nejvíce jej popsal obchodník jménem Ralph Nelson Elliot (jeho studie jsou popsány v mnoha knihách a naleznete je pod jménem elliotovy vlny - elliot wave). Koncept elliotových vln je velmi komplexní, pro začátek však stojí za pozornost pouze tři čísla. Elliot ve svých studiích trhu došel k závěru, že zpětné pohyby (tzv. retracementy) se vrací většinou na úroveň 38.2, 50 a 61.8 % původního trendu. Tyto hodnoty tedy představují určitou hranici, na které lze často očekávat buď obrácení pohybu grafu nebo jeho určité zbrzdění. Nejlépe je vše vidět na následující ukázce:

Klasická ukázka magické hranice 50% retracement úrovně, konkrétně v aktuálně obchodovaném březnovém kontraktu Feeder Cattle (FCH5). Celý trendový pohyb je označený hodnotami 0 až 100%. Všimněte si, s jakou přesností se následně graf vrátil na důležitou úroveň 50% retracementu.

Opět graf aktuálně obchodovaného březnového kontraktu FCH5 - tentokrát ale v týdenním měřítku. Každá čárka na grafu představuje vývoj v rámci jednoho týdne. Hranice 50% opět funguje jako magnet. S naprostou přesností se pohyb na této hranici zastavil, aby ji později buď překonal nebo se od ní odrazil. Pohyb od vrchu grafu k 50% retracement úrovni představoval přitom velmi slušných 10 000 dolarů.

Jak retracement úrovně využít v praxi?

Retracement úrovně lze využívat nejrůznějšími způsoby. Jde každopádně o body, kterých by si každý obchodník měl být při "čtení" grafů vědom. Někteří obchodníci mohou retracement úrovně používat pro stanovení cílových bodů (profit targetů) svých pozičních obchodů, jiní spekulovat na "odražení" grafu od této úrovně atd. Začínající obchodník by si měl být především vědom jejich existence. Již jen například z toho důvodu, že obchoduje-li se trh na nejvýznamnější 50% retracement úrovni, jde o značně "nejistou" oblast - trh se s větší pravděpodobností na této úrovni může "zastavit", či nepředvídatelně měnit směr, což zejména pro obchody s relativně malými stop-loss příkazy není dobré.

Retracement úrovně se většinou posuzují jak z hlediska historického vývoje celého grafu (pak se za úroveň 0 bere historické low a za úroveň 100 historické maximum), tak z pohledu výrazných trendů a pohybů - konkrétní aplikace vždy záleží na preferencích obchodníků. Co se konkrétních úrovní týče, tak rozhodně doporučuji sledovat minimálně 50% retracement úroveň, u delších pohybů i 38.2 a 61.8 % hranici. Tyto hranice samozřejmě nemusíte počítat ručně - jak vidíte na uveřejněných grafech pocházejících z programů Gecko Track'n Pro, každý rozumný nástroj pracující s grafy umožňuje zobrazovat retracement úrovně automaticky. Pokud jste s retracement úrovněmi ještě nepracovali, rozhodně doporučuji vyzkoušet - patrně budete překvapeni, jak přesné dokáží grafy v této oblasti být a že retracement úrovně fungují víceméně v každém grafu.

Slippage

Anglický výraz Slippage, česky přeložitelný jako skluz, označuje rozdíl mezi požadovaným a skutečně získaným plněním. Tedy něco na co obchodník narazí až v případě skutečného obchodování a na co musí být připraven.

Zejména v rychlejších trzích se běžně stane, že příkaz dostane "skluz" několik ticků - někdy i více, což může podle trhu znamenat rozdíl i několika desítek dolarů. Konkrétní dopad skluzu záleží samozřejmě na strategii, kterou obchodník využívá. Kritické je to v případě intradenního obchodování, kde obchodník spekuluje na relativně malý pohyb a pracuje s malým stop-lossem. Zde může slippage skutečně změnit původně ziskový obchod do ztrátového.

Představte si příklad, že chcete komoditu nakoupit na hodnotě x a svůj stop-loss umístíte na hodnotu x mínus 10 ticků - například pod nějakou intradenní rezistanci tvořící pevnou podlahu (řekněme, že tick je 10 dolarů a stop-loss tak chceme umístit 100 dolarů od vstupu). Zadáte tedy příkaz pro nákup komodity na hodnotě x a vaše plnění se vám vrátí x plus 3 ticky - získali jste slippage 3 ticky. Necháte-li stop-loss na původní hodnotě, riskujete nyní již 13 ticků - tedy v našem příkladě 130 dolarů. Ke vší smůle se trh skutečně obrátí, jde proti vám a aktivuje váš stop-loss příkaz. I zde můžete získat slippage a vystoupíte o 3 body "hůře" - celková ztráta je tak 16 ticků (v našem příkladu 160 dolarů) oproti plánovaným 10 tickům (100 dolarů) - to je již rozdíl, který může solidně zacvičit se strategií, jejíž potenciál zisku ku potenciálu ztráty není příliš vysoký.

Na čem slippage závisí?
Slippage závisí samozřejmě na rychlosti brokera a jeho lidí na obchodním parketu burzy. To tedy v případě, že obchodujete tzv. ruční neboli pitový trh. Je třeba si uvědomit, že parketoví obchodníci domlouvají obchody skutečně ručně pomocí smluvených značek tak, jak to známe z filmů - a každý obchod určitou dobu trvá. Je-li trh rychlý a má-li třeba parketový obchodních hodně příkazů k exekuci, může za tuto nepatrnou chvilku trh urazit pár ticků od momentu, než stačí obchodník na parketu vyplnit i ten váš příkaz - a to je onen skluz, který se objeví v našem plnění. Rychlost parketového plnění se může u jednotlivých brokerů skutečně lišit (vše je o lidech a především jejich vytížení) a může to být i důvod pro změnu brokera.
Slippage však s největší pravděpodobností získáte i v případě elektronického obchodování. Opět záleží na konkrétních trzích, ale také v případě počítačového zpracování vše chvilku trvá a v případě rychlého pohybu trhu nemusí obchodník získat přesně takové plnění, které požadoval.

Prostě slippage je něco, s čím je nutné počítat - a to již ve stádiu papírového tréningu. Plánujete-li přesně své vstupy a stop-lossy, nezapomeňte si k nim připočítávat "pár bodíků" slippage - jak při vstupu, tak při výstupu. Výrazně se tak přiblížíte k realitě obchodování. Samozřejmě, že výrazný a pravidelný slippage v reálném obchodování může být důvod ke změně brokera. Zejména u ručních trhů můžete narazit na brokery, jejichž parketoví obchodníci "nebudou stíhat" a vaše plnění nebude v porovnání s exekucemi ostatních brokerů dobré - od takových brokerů raději dál - ostatně i já jsem v minulosti právě z podobného důvodu brokera vyměnil.

Jak slippage omezit?
Slippage v rozumné výši získáte čas od času patrně u každého brokera. Trochu eleminovat jej můžete používáním různých vstupních příkazů, čemuž se budeme věnovat podrobně v příštím článku, ale i zde má každé pro své proti. Patrně nejdůležitější je vstupovat do trhů, které nejsou v nějakém hyper-rychlém bláznivém pohybu.

Typická ukázka trhu s hyper-rychlým pohybem, který šel navíc očekávat. Graf pochází ze včerejšího (2.2.2005) obchodování v USH5 (30leté dluhopisy). Všimněte si, jak trh zareagoval na report týkající se zvýšení úrokové sazby ve 13:20. Trh začal neskutečně "lítat" - jeden tick přitom představuje 32 dolarů a určitě nebyl problém získat v takovém trhu skluz i více než 5 ticků. Obdobím s ohlášenými reporty je proto vždy lepší se - zejména v prvních fází obchodování - rozhodně vyhýbat.

K tomu se váže hned druhý slibovaný termín - tzv. Open Range (česky překládáno nejčastěji jako otevírací rozpětí). Jde o krátký časový úsek nastávající po otevření trhů. V tomto okamžiku (řádově 10-15 minut podle trhu) dochází k hromadnému exekuování příkazů, které obchodníci zadali před otevřením trhu. Za velmi krátkou dobu je exekuováno výrazně více příkazů než v jiný okamžik - a tomu odpovídá i aktivita grafů. Často jde o časový úsek, kdy graf doslova lítá nahoru a dolu, nezřídka dochází k tzv. gapům - cenám, které graf "přeskočil" aby se následně vrátil a pokračoval třeba na druhou stranu. V takovém období dochází samozřejmě k výrazným slippage, se kterými je třeba počítat.

Ukázka pětiminutového grafu lednové soji. Všimněte si, jak nashromážděné příkazy hnaly nejprve trh rychle dolů, aby se pak graf obrátil a vydal se na druhou stranu. To je přesně open range.

Ostatně i proto existují různé strategie pro obchodování open range. Někteří obchodníci například prvních 10-20 obchodních minut po otevření trhu úplně vynechávají, tj. obchodují až po uplynutí tohoto často bláznivého období, jiní čekají pouze prvních pár minut a naopak obchodují různé korekce vznikající právě během open range. Přístupů je opět velmi mnoho, jako ostatně v jakékoliv části komoditního obchodování. Zejména nováčci by si však měli být otevíracího rozpětí vědomi a ve svých strategiích s ním počítat, obzvláště pak se skutečností, že plnění příkazů během otevíracích minut nebude vždy takové, jaké jsme si naplánovali.

Jinými slovy, open interest nám říká, kolik existuje v daném momentě držených pozic. Je-li například denní open interest 100 000, pak to znamená, že je v daný den otevřených celkem 100 000 pozic. Pokud další den klesne open interest na 80 000 pak to znamená, že celkem 20 000 pozic bylo uzavřeno a zbylých 80 000 pozic je stále drženo jako otevřených. Jelikož pak pro každého kupujícího musí existovat i prodávající a naopak, jednotka open interest vyjadřuje jak dlouhou, tak krátkou stranu. To znamená, že OI s hodnotou 1 vyjadřuje jeden long a zároveň jeden short kontrakt.

Zkusme si nyní vše vysvětlit na jednoduchém, konkrétním příkladu. Řekněme, že dne 1. listopadu vstoupíte do trhu XY. V tento den má trh před otevřením hodnotu open interest 10 000. To znamená, že před otevřením trhu existuje celkem 10 000 otevřených kontraktů, které byly otevřeny v některém z předešlých dnů a drženy tak minimálně přes jednu, pravděpodobně ale mnohem více nocí.

Nyní řekněme, že během 1. listopadu budete jeden jediný spekulant, který v tento den bude trh XY obchodovat. Nakoupíte tedy například 10 kontraktů. Jelikož jste nakoupil 10 kontraktů, znamená to, že někdo vám musel oněch 10 kontraktů prodat. V momentě, kdy se tento obchod uskuteční, stoupne tedy hodnota open interest z 10 000 na 10 010, přičemž hodnota 10, o kterou se původní OI navýšilo je tvořena 10 vašimi kontrakty long a současně 10 short kontrakty obchodníka, který vám kontrakty prodal (pro každého kupujícího musí existovat prodávající a naopak). Pokud pak svých 10 long kontraktů uzavřete a kupující, který bude od vás tyto kontrakty kupovat bude zároveň s jejich pomocí uzavírat své short pozice, pak se vrátí hodnota OI zpět na 10 000. Pokud však budete držet své dlouhé pozice přes noc, zůstane open interest na hodnotě 10 010 minimálně do otevření následujícího obchodního dne.

Open interest indikátor pak může být opět vyjádřen jak v číselné, tak i v grafické podobě.

Pokud se podíváme na graf březnového cukru, na kterém jsme si v minulém díle demonstrovali indikátor VOLUME, snadno rozpoznáme červenou čáru ve spodní části grafu. Tato čára nám graficky vyjadřuje právě open interest. Všimněte si, že v rámci grafu březnového cukru bylo otevřeno v určitý okamžik téměř čtvrt miliónu pozic!

Červená čára ve spodní části grafu vyjadřuje OPEN INTEREST.

K čemu je open interest indikátor užitečný?

V první řadě nám open interest stejně jako volume říká, jaká vysoká je likvidita daného trhu. Čím vyšší OI, tím je trh likvidnější a pro nás tudíž zajímavější.

Dále nám OI napomáhá naznačit, kdy už je čas přesunout se do dalšího kontraktního měsíce. Všimněte si na ukázkovém grafu březnového cukru, jak na počátku září (SEP 2004) začala červená čára vyjadřující open interest prudce růst... Toto je jeden ze signálů, že se většina obchodníků začíná se svými obchody přesouvat do dalšího kontraktního měsíce a tudíž že bychom se měli pomalu přesunout i my....

Další způsob použití open interest spočívá v jeho kombinování s VOLUME: pokud open interest i volume současně stoupají, znamená to potvrzení trendu. Pokud open interest i volume současně klesají, znamená to, že je trend docela možná na svém konci a každou chvíli tak může dojít k jeho otočení.

Opět, nejedná se o žádné „dogma“, ale pouze určitou pomůcku.

Open interest a volume bývají velmi často zobrazovány v řadě různých analytických programů společně - většinou pod zkratkou VOI nebo V/OI. Oba indikátory pak rozhodně stojí za bližší prozkoumání - uvidíte, kolik dalších možných souvislostí dokážete po hlubším prozkoumání sami ještě nalézt! Open interest i volume by neměly být žádným obchodníkem zanedbávány a každý obchodník by se měl naučit oba tyto indikátory používat stejně samozřejmě, jako grafy trhů.

Pokud je například denní VOL 1000, znamená to, že v daný den bylo zobchodováno celkem 1000 kontraktů příslušného trhu, nezávisle na tom, kolik na krátkou stranu a kolik na dlouhou. Pokud je například denní VOL 1, pak za celý obchodní den byl zobchodovaný pouze jeden jediný kontrakt.

Hodnoty volume jsou snadno k nalezení v rámci téměř každého zdroje komoditních grafů. Volume je možné interpretovat jak formou konkrétních čísel, tak graficky - v podobě nejrůznějších grafů.

Na obrázku denního grafu trhu Sugar#11 (cukr) je patrné volume ve spodní části obrázku. Zelené svislé čárky v samostatném boxu pod grafem zobrazují volume jednotlivých obchodních dnů.

Všimněte si, jak se volume jednotlivých obchodních dnů mění: zatímco nejvyšší volume na grafu dokumentuje zobchodování téměř 60 000 kontraktů během jediného dne, během obchodních dnů s nejnižším volume to naopak nebylo ani 10 000!

Zelené čárky zobrazují VOLUME, neboli OBJEM OBCHODÚ jednotlivých obchodních dnů. Čím je zelená čára vyšší, tím více bylo daný den zobchodováno kontraktů.

Vysoké objemy obchodů probíhají většinou během obchodních dnů, které jsou nějakým způsobem ovlivněny důležitou fundamentální informací. Jednoduše řečeno - v momentě, kdy dorazí mezi obchodníky nějaká zásadní fundamentální zpráva, velká většina obchodníků na takovouto zprávu začne reagovat buďto hromadným uzavíráním držených pozic nebo naopak otevíráním nových pozic, a tak volume náhle díky fundamentální zprávě prudce vzroste. Nízké objemy obchodů naopak bývají markantní pro dny, během kterých se „nic neděje“, nebo pro dny, kdy je trh obchodovaný v určitém pásmu a hýbe se pouze do strany - nijak výrazně netrenduje. Na druhou stranu, pokud je takovéto pásmo proražené, objem obchodů záhy velmi prudce vzroste, neboť je aktivováno velké množství příkazů nacházejících se právě pod/nad tímto pásmem.

K čemu je VOLUME užitečné?

Pro začínající obchodníky je objem obchodů převážně indikátorem značícím likviditu daného trhu. Pokud je volume pouze několik set zobchodovaných kontraktů za den, nebo snad ještě méně, jedná se o trh málo likvidní a od takovéhoto trhu by se měl každý nováček držet dál. V málo likvidních trzích většinou dochází k výrazně horším plněním příkazů a málo likvidní trhy mají také tendence častěji dělat limitní pohyby.

Jaké je tedy optimální volume, které by nás mělo zajímat? Cokoliv nad 10 000 se dá už považovat za solidně likvidní trh, přičemž některé trhy dosahují volume i více jak 100 000 zobchodovaných kontraktů za den. Samozřejmě, neměl by být výraznější problém obchodovat i trh s denním volume několik tisíc kontraktů, je třeba však tu a tam počítat s horším plněním. Rovněž nedoporučujeme obchodovat trhy s volume pouze několik tisíc kontraktů za den intradenně. Stačí pohled na graf Australského Dolaru (AD) - denní volume kolem 3000 kontraktů a intradenní průběh většinou plný mezer.

Další možný způsob využití VOLUME indikátoru je určité „předvídání“ změny trendu. I když se rozhodně nejedná o žádný 100% způsob, občas dokáže volume s nepatrným předstihem naznačit otočení trendu. Takovéto otočení pak bývá předznamenáno extrémně vysokým volume. Všimněte si na ukázkovém grafu cukru, jak ve dnech s extrémně vysokým volume většinou došlo k otočení trendu! Ještě jednou však upozorňuji, že se nejedná o žádný 100% indikátor otočení trendu a obchodník by měl volume pro takovéto účely používat ještě v kombinaci s jinými indikátory nebo technickými signály.

Dalším důvodem, proč je pro každého obchodníka důležité sledovat volume indikátor, je pak přechod z jednoho kontraktního měsíce do dalšího. Jak jsme si již vysvětlili v našem on-line komoditním manuálu, většinou budeme chtít obchodovat nejbližší kontraktní měsíce - takzvané FRONT měsíce (nebo též NEARBY). Právě nejbližší kontraktní měsíce mají největší likviditu - neboli nejvyšší denní volume.

Prostudujte si následující tabulku. Jedná se o výpis několika kontraktních měsíců měnového trhu EURO (EC). Všimněte si, že březnový měsíc (March), který je momentálně nejbližší obchodovaný měsíc (front) má likviditu přes 147 000 zobchodovaných kontraktů za den, kdežto následující měsíc (June) pouze 430 a další dva následující měsíce (September, December) dokonce jen 1 a 2 zobchodované kontrakty za celý den!

Sledujte tedy dobře volume dvou nejbližších měsíců a převážně pak pozorujte, kdy výrazně klesá volume front měsíce a naopak stoupá volume měsíce následujícího po front. Tato změna indikuje, že je čas, aby se obchodník přesunul se svými obchody do dalšího kontraktního měsíce.

Jak vidíte, volume není nic složitého, přesto je důležité mít tento indikátor na zřeteli.

Příště si povíme něco o indikátoru OPEN INTEREST.

Foto ©iStockphoto.com/hidesy

Jsme rádi, pokud vám náš on-line komoditní manuál pomohl ukázat cestu k něčemu, co může být vaší vášní, koníčkem a živobytím. Berte však prosím na vědomí, že naznačená cesta je skutečně pouhým začátkem. Nejděte cestou většiny těch, které ztratí všechny své investice v prvních pár svých obchodech, protože naprosto nevědí co dělají. Naopak – berte toto jako nasměrování k dalšímu studiu, zkoumání a porozumění – jak trhům, tak zejména sama sebe. Proto jsme tento manuál poskytli na našem webu zcela zdarma – v tuto chvíli nejste vázání žádnou investicí, kterou byste měli před svým svědomím "splatit". Naopak i další studium a trénink můžete absolvovat podle tohoto manuálu zcela zdarma a tak zcela nezávazně.

Lidé se nás často ptají – kolik víc se toho budu muset naučit než kolik je napsáno v tomto manuálu? Přátelé – cesty jak v komoditách vydělávat nejsou skutečně o nic obtížnější ani komplikovanější než jak jsou popsány na předcházejících stránkách.

Co je však hodně těžké, je zvládnout svoji vlastní psychiku, najít obchodní taktiku, která bude odpovídat vaší povaze, naučit se naprosté disciplíně a ovládnout své vlastní emoce jako jsou výčitky, chamtivost a strach.

Právě negativní emoce a nedisciplinovanost jsou prvkem, který může způsobit váš nezdar. Jistě si teď říkáte, že jste psychicky silní a odolní, ale vzpomeňte si prosím na naše slova, až třikrát po sobě ztratíte v trhu (což jak jsme si ukázali je zcela běžné a pokud jsou ztráty malé jištěné stop-lossem, tak i v pořádku) a počtvrté bude vaše pozice výdělečná, ale vy nebudete vědět, zda-li vystoupit již nyní nebo třeba až třetí den a s největší pravděpodobností pak budete litovat, proč jste to neudělali právě naopak. A vaše výčitky a strach z další chyby vám budou bránit v dalším pilování vaší původně třeba velmi dobré strategie.

Překonáte-li ty úplně nejtěžší první měsíce reálného obchodování a uspějete-li – tj. budete mít stále váš spekulativní kapitál – začnete hledat jiné a další cesty, jak vydělávat ony velké peníze, o kterých jste všude četli. Začnete kupovat desítky odborných publikací a možná se zúčastníte nějakého drahého specializovaného kurzu. Čím více informací do sebe budete vstřebávat, tím více budete vnitřně zmatenější – jenom indikátorů je dnes tolik, že si často "protiřečí". Jak s tímto někdo může vydělávat peníze, budete si říkat stejně, jako tisíce dalších studentů. Budete-li mít štěstí, vaše další kroky povedou směrem k psychologii obchodování a zamýšlet se budete nad řízením risku a peněz. Vydržíte-li stále v trzích nakonec zjistíte, že vám vše konečně zapadá do sebe, že problém neúspěchu nebyl v technických nástrojích, ale vašem nitru, že najednou vidíte v trzích harmonii, která vás oslovuje a základní technické nástroje jsou tím, co vám pro obchodování naprosto stačí. Pomalu se tedy vrátíte tam, kde jste nyní, ale s dokonalou psychologickou přípravou.

Znovu zopakujme, že hlavní body úspěšné obchodní strategie je:

• Zvládnutá osobní psychologie
• Dobrý money-management (neriskovat příliš!)
• Vhodná vstupní a především výstupní strategie

Bod 1 a 2 přitom tvoří rozhodně větší část úspěchu – a upřímně, jistě jsou to pro vás záležitosti, které vám nyní přijdou naprosto banální v porovnání např. s problémem, kde do trhu vstoupit.

Proto jsou zde i tyto stránky. Věříme, že vám coby začínajícím i mírně pokročilým obchodníkům dokážeme nabídnout řadu námi prověřených informací a vlastních zkušeností tak, aby se co nejvíce urychlila křivka vašeho vzdělávání.

Ano – chci být úspěšným obchodníkem – co mám dělat nyní?

Pročtěte si tento bezplatný manuál třeba několikrát – nechte si informace projít pořádně hlavou a začněte si průběžně prohlížet a třeba tisknout grafy komodit. Grafy naleznete podle našeho návodu zdarma na internetu a nic vám tak nebrání zcela nezávazně začít přemýšlet o tom, jak by se v nich daly zužitkovat třeba konkrétně ty strategie, které popisujeme v tomto manuálu.

Postupně patrně objevíte, že řada formací pracuje ve váš prospěch. Začněte si potenciální obchody zaznamenávat do obchodního deníku. Analyzujte postupně trhy každý den. Své obchodní strategie formulujte do konkrétních plánů, které si pište na papír. I v průběhu papírového tréninku provádějte všechny hypotetické obchody podle jasně formulované strategie tak, abyste si vždy mohli před sebou odůvodnit konkrétní kroky každého obchodu.

Bude-li váš papírový trénink vydělávat, budete-li mít jasno ve své strategii a zejména řízení rizik, teprve pak se začněte shánět po skutečné brokerovi a provádět první obchody.

Pamatujte, že pro každý komoditní obchod musí být dva – jeden kupuje a druhý prodává. Na druhé straně obchodu bude jistě někdo, kdo má s trhy výrazně větší zkušenosti než vy nyní. Je bláhové se domnívat, že to risknete a ono to nějak vyjde. Nevyjde. Chcete-li risk, pak jděte raději do kasina a vaše šance budou vyšší. Ke komoditám je třeba přistupovat zodpovědně a bez dlouhého studia a tréninku nemáte šanci v trzích uspět.

Budeme vám držet ve vaší obchodní kariéře palce a současně se pokusíme připravovat Financnik.cz tak, abyste zde v budoucnu nacházeli informace, které vám budou v dalším sebevzdělávání k užitku a dovedou vás k vysněné finanční nezávislosti.

Grafy se liší nejmenší jednotkou, o kterou se může cena kontraktu pohnout. Této jednotce říkáme TICK. Jak vidíte v níže uvedené tabulce, v některých grafech může tick představovat 1/10 bodu (tj. 0,1 – pohyb např. z 50,0 na 50,1) v jiných grafech může být tick 1/100 bodu (tj. 0,01 – pohyb např. z 50,00 na 50,01). Hodnota ticku pro jednotlivé komodity je historicky definovaná ve specifikacích kontraktu. Samozřejmě, že si hodnotu ticku nemusíte pro všechny grafy pamatovat – pro začátek si můžete vytisknout třeba naši tabulku, hodnoty ticku jsou uvedeny také u všech slušných služeb poskytující grafy cenových pohybů komodit.

Druhou podstatnou informací pro každého obchodníka je hodnota ticku na kontrakt. Jinými slovy – jak se změní cena mé pozice pokud se cena kontraktu pohne o jeden tick. Také tuto hodnotu naleznete pro nejčastější komodity v naší tabulce, obsahující pouze vybrané komodity (informace k dalším komoditám naleznete na stránkách příslušných burz):

Vidíte, že problematika čtení grafů není příliš komplikovaná. Z počátku doporučujeme pracovat s vytištěnou tabulkou, později si hodnoty u svých oblíbených trhů budete bez problémů pamatovat. Navíc existují různé programy, které vám sami pomohou vypočítat finanční ekvivalent pohybu dané komodity, což je výborné např. při pravidelných analýzách pohybů mnoha komodit.

Pojďme si vše procvičit na třech jednoduchých příkladech:

Příklad 1 - Cukr

Denní pohyb v cukru (Sugar 11) na grafu znázorňuje rozpětí 7,70 – 8,00 bodů. Z tabulky víme, že minimální pohyb cukru je 1/100 centu/lb a tento pohyb má hodnotu 11,20 dolarů. Interpretace uvedené informace je velmi snadná. Cena cukru se mění po setinách – tj. nejmenší cenový pohyb je např. z 7,65 na 7,66 a tento konkrétní minimální pohyb má hodnotu 11,20 dolarů. Změna celého jednoho bodu (např. 7,65 na 8,65) má tedy hodnotu 1 120 dolarů.

Na výše uvedeném grafu se cena změnila o 30 centů (z hodnoty 7,70 na 8,00). Při hodnotě 11,20 dolaru na cent představuje uvedený cenový pohyb konkrétně hodnotu 30 x 11,20 = 336 dolarů. Jednoduché, ne?

Příklad 2 - Bavlna

Graf bavlny (Cotton) již jistě dokážete interpretovat sami. Nejmenší pohyb (tick) je opět 1/100 centu na libru a tento nejmenší pohyb má hodnotu 5 $.

Na našem grafu se cena kontraktu změnila z hodnoty 55,08 na 57,40 – tj. o dva plné body (vždy po 500 $) a 32 centů (v hodnotě 32x5=160 $), tj. celková finanční hodnota cenového pohybu představuje 1 160 $.

Příklad 3 - U.S. T-Bonds

Oblíbené americké dluhopisy (T-Bonds) mohou nováčka zaskočit, ale opět je interpretace grafů velmi snadná. Jeden plný bod kontraktu se skládá z "třicetidvoutin" – minimální pohyb – JEDEN TICK - této komodity je 1/32 bodu. Tento tick má finanční hodnotu 31,25 dolaru. Plný bod (tj. 32/32) má pak hodnotu 32x31,25 = 1 000 $.

V našem příkladu se cena kontraktu změnila z hodnoty 110 23/32 na 112 11/32. Hodnota se tedy změnila o 52 "dvaatřicetin" (počítáme 9+32+11) a protože 1/32 má hodnotu 31,25 dolaru představuje pohyb hodnotu 52 x 31,25 = 1 625 dolarů.

Grafy nezbytné pro většinu obchodních strategií jsou na internetu k dispozici zdarma.

Bezplatně a zcela nezávazně si tak můžete na papíru po libovolně dlouhou dobu procvičovat strategie popisované v tomto manuálu.

Bezplatné komoditní grafy na Finacnik.cz

Základní centrálu s neustále aktualizovanými grafy naleznete samozřejmě i na serveru Financnik.cz.
Na této stránce jsou k dispozici jenom mírně zpožděné ceny všech běžně obchodovaných komodit. Po kliknutí na ikonu C je k dispozici i denní graf příslušné komodity s pohodlným javascriptovým odčítáním hodnot bodů zvolených myší v grafu.

Další osvědčené komoditní grafy naleznete například na těchto stránkách:

ALARON

http://sites2.barchart.com/pl/alaron/ccharts.asp
Stránka umožňuje zobrazovat i historické grafy libovolné komodity. Umožňuje zobrazovat grafy v časovém měřítku od 5 minut do měsíce. Na grafy lze aplikovat řadu studií.

Ukázka bezplatného grafu z webu www.britefutures.com zobrazující ceny listopadové soji k 12.11.2004.

BRITEFUTURES

http://www.britefutures.com
Denní, týdenní a měsíční grafy všech běžných komodit včetně zobrazování různých indikátorů.

FUTURESOURCE

http://www.futuresource.com/charts/charts.jsp

Intradenní, denní, týdenní a měsíční grafy všech běžných komodit opět včetně pěkně zpracovaných on-line indikátorů.

Uvedené stránky jsou pouze příklady míst, kde lze nalézt kvalitní grafy. Jde o ozkoušené stránky, které používáme pro své obchodování mj. i my – při minimálním úsilí naleznete např. pomocí google.com celou řadu dalších podobných stránek. Jediné omezení podobných služeb je skutečnost, že intradenní data jsou zde poskytována s malým zpožděním (většinou 10 až 15 minut). To je samozřejmě zcela irelevantní pro trénink nebo denní obchodování, pro rychlé obchodování v denních grafech je však třeba zakoupit data, která nejsou zpožděná.

Specializované analytické platformy

Jakmile se začnete s komoditami zabývat podrobněji zjistíte, že obrovskou výhodou je mít data stažená do nějakého programu, ve kterém si můžete grafy nejen prohlížet, ale také analyzovat různými nástroji, zakreslovat si například supporty a rezistence a vše si ukládat pro pozdější potřebu. Samozřejmě i takové programy existují a je jich celá řada – ty levnější slouží k přehledné analýze grafů, dražší umožňují např. programování a testování vlastních strategií.

S jednotlivými programy se můžete seznámit v aktuálních nebo připravovaných recenzích publikovaných na tomto webu. V rámci tohoto manuálu není bohužel dostatečný prostor pro jejich podrobný popis. Zvídavým můžeme však napovědět, že veškeré grafy připravené v rámci tohoto manuálu jsme vytvořili v programu Gecko Track ‘n Trade Pro, který je nejen cenově dostupný, ale především přehledný a snadno pochopitelný. Nicméně pokud s komoditami začínáte tak s nákupem nespěchejte – pro první kroky vám určitě budou stačit základní grafy, které naleznete zdarma na výše uvedených webech.

Obchodní deník je skvělý a mnohými (stabilně ztrácejícími) obchodníky nedoceněný pomocník při cestě za dlouhodobou finanční stabilitou v akciových a komoditních trzích. Deník nám slouží jako výborný společník jak při plánování, tak zpětné kontrole naších obchodů.

Pokud si vedeme pečlivý, precizní deník, jsme tak nepřímo nuceni pečlivě a precizně plánovat naše obchody a tak se na každý obchod co nejlépe připravit. Díky perfektnímu plánování můžeme též skvěle minimalizovat naše psychologické slabiny; tím, že je již celý obchod předem precizně naplánovaný, víme během samotného obchodu co v jaké fázi udělat. Nedáváme tedy šanci našim emocím a raději jednáme na základě našeho precizního plánu, který byl připraven s zcela čistou hlavou, pouze na základě racionálních úvah!

Obchodní deník je ale též nenahraditelný pomocník při zpětné analýze již provedených obchodů. Díky pečlivému záznamu o každém uskutečněném obchodě si můžeme dělat pravidelné revize a hledat místa, které lze v našem obchodování podstatně vylepšit. Například můžeme každý týden pečlivě projet naše detailní záznamy o uskutečněných obchodech a shrnout následující:

Bylo plnění obchodu vždy takové, jaké jsem si naplánoval? Pokud ne, je tomu tak dlouhodobě? Nebylo by tudíž rozumné promluvit si s brokerem?

Je můj způsob posouvání stop-lossu maximálně efektivní? Nebylo by možné najít efektivnější způsob?

Mám vždy posazený stop-loss na správném místě? Neexistují lepší způsoby, kam umisťovat stop-loss?

Kolik jsem měl celkem ztrátových a kolik ziskových obchodů za poslední týden? Co bylo důvodem mých ztrátových obchodů? Je výše ztrát v rámci několika týdenního průměru? Pokud začínám ztrácet více, než je dlouhodobý průměr, co je příčinou?

Jaké strategie mi tento týden vynesly největší profity? Jsou to stejné strategie, jako v předešlých týdnech?

Jaké strategie se ukázaly tento týden jako nejméně efektivní? Neměl bych tyto strategie vypustit ze svého arzenálu?

Jak vidíte, existuje nekonečné množství dotazů, jejichž zodpovězení může výrazně zefektivnit vaše obchodování a k jejichž zodpovězení vám poctivě, detailně vedený obchodní deník může výrazně pomoci.

Jaké položky by měl obchodní deník obsahovat?

Záleží na každém z nás. Někteří preferují vedení zcela jednoduchého obchodního deníku, do kterého si takoví obchodníci zapisují skutečně jen elementární informace. Jiní zase upřednostňují deník co nejkomplexnější a čím více detailních záznamů o každé etapě obchodu obsahuje, tím lépe. Samozřejmě, sami si můžete zodpovědět na dotaz: který obchodník může efektivněji zdokonalovat své obchodování? Ten, který si vede pouze "zběžný" obchodní deník, nebo ten, který si vede poctivé, detailní záznamy?

Jednoduchá forma deníku

I když jsme sami zastánci raději podrobného, precizního obchodního deníku, nabízíme vám zde alespoň přehled o tom, jaké informace by měl obsahovat zcela základní, nejelementárnější možný obchodní deník:

Den naplánování obchodu

Rozhodně si dělejte poznámky o tom, kdy jste daný obchod naplánovali. Můžete si tak udělat daleko lepší představu o tom, kolik z vašich plánovaných obchodů bylo realizovaných a kolik nikoliv a jak dlouhý čas může uplynout od doby naplánování do doby, než trh bude "připravený", tj. splňující všechny podmínky tak, aby jste mohli být exekuováni. Na takovýchto záznamech je skvělé například i to, že si velmi brzy uděláte představu jak dlouho může trvat než se trh správně zformuje a trénovat tak svojí trpělivost - nezbytný aspekt úspěšného obchodování.

Vstup

Vstupní cena, za kterou chcete do obchodu vstoupit. Bez naplánování této informace nemůžete nikdy žádný obchod uskutečnit. Vstupovat do obchodu bez plánu, zcela impulsivně a bezhlavě je nejlepší způsob finanční záhuby. Proto, VŽDY svůj vstup do obchodu nejprve plánujte, až teprve posléze realizujte.

Short/long

Rozhodně je dobré si poznamenat, zda-li plánujete obchodovat trh do dlouhé pozice, či krátké. Může se sice zdát, že takto základní a samozřejmou věc netřeba plánovat a zapisovat - nedejte se však mýlit. Mnoho obchodníků znervózní pokaždé když vidí, jak se trh blíží k jejich vstupní metě a ve zmatku si pak velmi snadno popletou BUY a SELL příkazy.

Stop-loss

Další nezbytná část každého obchodního plánu. Plánujte posazení svých stop-lossů se stejnou důkladností, jako své vstupy. Bez dobře, racionálně naplánovaného stop-lossu a jeho následného posazení do trhu můžete jednoho dne čelit nekonečným ztrátám.

Datum vstupu

V momentě kdy jste byli exekuováni, udělejte si důkladnou poznámku o tom, kdy se tak stalo. Budete tak mít neustálý přehled o všech svých otevřených pozicích a nikdy se vám tudíž nestane, že by jste na nějakou svou pozici "zapomněli".

Datum výstupu

Stejně tak si zapisujte své výstupy, aby jste věděli, které pozice již máte uzavřené a nemuseli se tak jimi více zabývat.

Zisk/ztráta

A konečně poslední důležitá položka JEDNODUCHÉHO DENÍKU - důkladná evidence vašich zisků a ztrát. Je třeba mít neustále na očích přehled o tom, jak si vedete. I když se toto zdá jako samozřejmost - opět by jste se divili, jak celá řada obchodníků neklade ani tak samozřejmé věci jako je inventura zisků a ztrát sebemenší pozornost.

ZÁVĚREM

Ještě jednou zde tedy opakujeme, co jsme nastínili již na začátku kapitoly:

Nikdy nepodceňujte sílu pečlivého plánování obchodů a precizního vedení obchodního deníku.

Pokud se kdy pustíte do hlubšího studia komoditního či akciového obchodování, brzy zjistíte, že vedení obchodního deníků jako samozřejmou součást komoditního a akciového obchodování vám zcela na prvním místě doporučí každý z úspěšných obchodníků. Osobně neznáme nikoho, kdo by dokázal vydělávat jen "slepým střílením od boku" a kdo by dokázal zefektivňovat své obchodování bez obchodního deníku.

Foto ©iStockphoto.com/MichaelDeLeon

Tom Basso, prvotřídní americký komoditní spekulant spravující pro své klienty více jak 1 miliardu dolarů a obchodující na základě komplexní strategie zvané TREND FOLLOWING, přišel před několika lety z velmi zajímavých pokusem: co by se stalo, kdyby obchody, které vybírá na základě přesně stanovených, striktních pravidel, vybíral bez jakéhokoliv rozmyslu - zcela náhodně? Výsledek jeho testu byl doslova šokující - v drtivé většině by zcela náhodným výběrem obchodů vydělal více či méně stejně, jako při precizním, pravidly daném obchodování!

Je to vůbec možné? Odpověď zní - nejenom možné, ale dokonce zcela pravděpodobné vezmeme-li v potaz skutečnost, že strategie trend-follwoing je (stejně jako většina vítězných strategií) daleko důrazněji založena na dokonalém money-managementu, než na vyhledávání "perfektních obchodů". Co to tedy money-managemet je, a jak je možné, že je tak zásadní součástí úspěšného komoditního obchodování?

I když žádná přesná formule money-managementu neexistuje, zjednodušeně by se dalo říci, že money-management je

schopnost vybírat a plánovat obchody a strategie s vyšším potenciálem zisku, než je výše předem stanoveného risku.

Jakkoliv složitě může toto znít, ničeho se neděste. Hned si názorně ukážeme, co výše zmíněné znamená v praxi.

Hra s pravděpodobností

Zkusme si představit jednoduchou hru: budeme házet korunou a pokaždé, když nám padne panna, získáme 100 korun a pokaždé když padne orel, tak 100 korun naopak ztratíme. Pokud bychom na takovémto způsobu chtěli vydělat nějaké peníze, potřebovali bychom, aby nám padla panna minimálně 6x během 10ti hodů - tzn. potřebovali bychom minimálně 60% pravděpodobnost že nám padne panna, aby byla hra pro nás profitabilní (viz tabulka 1).

Tabulka 1

Nyní si pojďme stejnou situaci představit v komoditních trzích: předpokládejme, že máme obchodní systém (strategii), který se dokáže v 60% strefit v tom, jakým směrem trh zítra půjde. Zároveň tento systém nebude riskovat nikdy více, jak 100 USD dolarů na obchod a stejnou částku s největší pravděpodobností dokáže i vydělat při každém úspěšném pokusu. Výsledek takovéhoto systému pak bude v ideálním případě čistý zisk 200 USD na každých 10 obchodů - viz. tabulka 1 (pro názornost nyní nezmiňujeme brokerské komise). Pokud bychom měli systém s pravděpodobností úspěchu 80% (tzn. v 8 případech z 10 by náš systém správně uhádnul směr trhu + na každém ziskovém obchodě vydělal 100 USD a na každém ztrátovém prodělal 100 USD) tak bychom vydělali už celých 600 USD. A v případě systému (strategie) s úspěšností 90% by byl náš zisk na 10 obchodů dokonce 800 USD!

Realita trhů

Jakkoliv krásně tato čísla zní, realita trhů je bohužel o poznání složitější: komoditní i akciové obchodování je velmi nejistá záležitost a umět stabilně hádat kam trh půjde zítra s přesností větší než 50-60% dokáže opravdu jen pár nejzkušenějších obchodníků a analytiků (i když je pár takových, kteří dokáží být ještě o poznání úspěšnější - jsou to však skutečně jen "výjimky potvrzující pravidlo"). Toto je zřejmě nejdrsnější realita komoditního i akciového obchodování - realita, kterou stále valná většina ztrácejících obchodníků podceňuje a raději žije v neustálém, nezvrátitelném přesvědčení, že systém se stabilně dlouhodobou úspěšností 80% či dokonce 90% najít lze (věřte nám, nelze ani omylem, bylo by to proti přirozenosti celého komoditního a akciového obchodování). Není tedy divu, že tato permanentně ztrácející většina tráví většinu času na místo poctivého obchodování hledáním "dokonalého systému", neexistující a smrtelné iluze, díky které jsou tito ztrácející obchodníci předem předurčeni zůstat uzavřeni v nekonečném kruhu hledání a zkoušení tisíce obchodních metod, a přijímat tak nekonečné, bolestné ztráty. Přičemž daleko jednodušší by pro tyto ztrátové obchodníky bylo smířit se s realitou trhů a na místo hledání systému s vysokou pravděpodobností začít raději hledat způsob, jak v trzích vydělávat i se strategiemi s mnohem nižší pravděpodobností úspěšnosti.

Jak vyzrát na nízkou pravděpodobnost

Pojďme nyní trochu více rozvinout naší hru s házením koruny: předpokládejme, že mít v komoditním obchodování pravdu v tom, jakým směrem zítra trh půjde v 60% případů není - jak jsme si právě vysvětlili - v tak nejistém a rychle, náhodně se měnícím prostředí jako jsou trhy zrovna snadné - a že budeme rádi, pokud se nám podaří směr trhů trefit jen ve 40%-50% pokusů - což už je číslo mnohem reálnější a mnoho obchodníků je schopno takovéhoto číslo stabilně a dlouhodobě dosahovat. Máme šanci i přesto vydělávat? Ano, máme - a to díky poměru risku a pravděpodobného zisku (v angličtině též RISK REWARD RATIO - nebo také jen RRR).

RISK je částka, kterou riskujeme na jeden obchod a která by měla být předem jasně stanovená - viz. kapitola stop-loss. Pokud se již od začátku naučíme stop-loss používat a kontrolovat tak naše riziko (právě tím, že si předem přesně stanovíme jeho přesnou výši), máme první solidní základ našeho vlastního money-managementu.

Pro účely naší hry počítejme, že i nadále budeme na jeden hod riskovat 100 korun.

Pravděpodobný průměrný zisk je pak částka, jakou nám naše obchodní strategie z dlouhodobého pohledu v průměru naděluje.

Samozřejmě, troufat si tvrdit, jak bude vysoký zisk v našem příštím obchodě je zcela nemožné. Přesto, můžeme alespoň vyjít z našich již uskutečněných (papírových, či i reálných) obchodů a udělat si alespoň hrubou představu o tom, kolik průměrně naše obchodní strategie vydělává. Doporučujeme použít vzorek z co nejvíce (jak reálných, tak i papírových) obchodů - čím více, tím lépe. Pravděpodobný průměrný zisk pak spočítáte následovně:

                           SOUČET VŠECH ZISKU
PRÚMĚRNÝ ZISK = --------------------------------------------------------
                           POČET USKUTEČNĚNÝCH OBCHODU

K testování pravděpodobného průměrného zisku je též možné použít některý se špičkových back-testingových programů, jako například Trade Station či Meta Stock, které dokáží vypočítat průměrné zisky i ze vzorku několika tisíc hypotetických obchodů (těmto špičkovým back-testingovým programům se na stránkách FINANCNIK.CZ budeme ještě v budoucnu detailně zabývat).

V případě naší korunové hry předpokládejme, že je nyní ve hře více hráčů a tak pokaždé můžeme vyhrát mnohem více, než vsázených 100 korun - řekněme průměrně 300 korun. Poměr risku a zisku (RRR) v takovéto hře je tedy 100:300, nebo-li 1:3. Tím, že jsme si právě definovali náš risk, náš pravděpodobný zisk a vzájemný poměr mezi riskem a ziskem (RRR), vytvořili jsme nejjednodušší možnou podobu money-managementu.

Nyní tedy, když víme, že naše hra dokáže nadělovat více, než kolik na jeden hod vsázíme (přibližně v poměru 1:3 ve prospěch zisků), zkusme se podívat, jak bychom na tom byli při pravděpodobnosti pouhých 40%, (tzn. panna nám padne 4x z celkem 10 hodů). Výsledek vidíte v tabulce 2.

Tabulka 2

I přesto, že nám padla vítězná strana koruny jen ve 40% hodů - a zbylých 60% hodů jsme peníze ztráceli, dokázali jsme vydělat 600 korun, což je mnohem více, než při systému s úspěšností 80% ale poměru risku a zisku pouze 1:1! Začíná být už každému jasné, že nutnost umět pokaždé odhadnout směr trhu není pro úspěšné obchodování absolutně prvořadá? Daleko důležitější než pravděpodobnost úspěšnosti je potenciál ris ku a zisku (RRR), přičemž zisky musíme mít vždy a za každé situace ideálně několikanásobně vyšší, než naše ztráty.

Začnete-li komoditní či akciovou hru hrát tímto způsobem (t.j. zahrnete do svého obchodování i striktní money-managemet, kdy budete inkasovat ztráty menší než zisky), drasticky zvýšíte své šance na úspěch.

Tři zlatá pravidla money-managementu

Pokud bychom tedy zkušenost o tom, jak se dá využít možnost kontroly risku a průměrného předpokládaného zisku k dlouhodobému profitabilnímu obchodování měli shrnout do několika jednoduchých pravidel, zněla by zhruba následovně:

1. Jediné, co můžete v trhu skutečně kontrolovat, je váš risk.

Proto, kdykoliv budete testovat a zkoumat jakýkoliv obchodní systém, mějte vždy na paměti, že hledáte takový systém, ve kterém budete moci riskovat částku vždy menší, než je potenciál zisku. Pokud budete inkasovat mnoho malých ztrát a několik málo velkých zisků, budete stále dlouhodobě ve zisku i se systémem s malou pravděpodobností.

2. Nepátrejte po vysoké pravděpodobnosti, ale raději po vysokém RRR.

Při hledání ideální strategie (systému) neklaďte tolik důraz na statistickou pravděpodobnost úspěšnosti - zbytečně byste se dostali do nekonečného kruhu hledání "ideálního" systému. Pokud se vám podaří najít a prověřit systém s pravděpodobností 60%, fajn pro vás. Pro úspěšné obchodování si ale zcela vystačíte i se systémem s pravděpodobností pod 50%, pokud tento systém dokáže nadělovat mnohonásobně vyšší zisky, než je předem stanovený risk.

Proto v první řadě hledejte systémy s vysokým poměrem risku a pravděpodobného průměrného zisku (RRR) - a to alespoň 1:2, ideálně daleko, daleko větším.

3. Pryč od systému, který naděluje zisky srovnatelné či dokonce menší, než je předem stanovený risk.

Pokud (zcela zázračně) narazíte na strategii s úspěšností v pravděpodobnosti předvídání směru trhů 80%, ale takovýto systém bude nadělovat mnohem menší částky, než budou přijaté ztráty, tak i tak vás systém dříve či později finančně zničí a vysoká pravděpodobnost vám v žádném případě nepomůže. Proto, nedejte na strategie, které se tváří jako "vždy zaručené". Vždy se nejprve ubezpečte, zda-li tato strategie také dokáže vydělávat více, než ztrácet.

Do celkového money-managementu je též důležité započítat výši brokerských komisí.

Závěrem

Závěrem tedy ještě jednou: co je money-management? Ve své nejjednodušší podobě je to schopnost inkasovat velmi malé ztráty a několikanásobně vyšší zisky (v angličtině se běžně používá rčení "Cut your losses soon, let your profits run"). Pokud se vám podaří najít či vyvinou obchodní strategii, která má potenciál průměrného zisku několikanásobně vyšší, než průměrné ztráty, vystačíte si tedy i s velmi omezenou pravděpodobností úspěšnosti systému k tomu, aby jste byli schopni dlouhodobě vydělávat. Musíte mít ale též dostatečně pevnou vůli malé ztráty bez jediného zaváhání přijmout dříve, než narostou do větších ztrát a naopak nechat zisky růst tak dlouho, dokud je to jenom možné.

Vrátíme-li se ještě jednou k příběhu slavného komoditního obchodníka Toma Bassa, nyní by už všem mělo být zcela jasné, jak mohl Tom Basso vydělávat v trzích i přesto, že své obchody vybíral zcela náhodně: pokud se již v začátku ukázalo, že jde trh špatným směrem, Tom Basso okamžitě vystoupil s  velmi malou ztrátou (předem definovanou stop-lossem). Pokud se ukázalo, že se trh vyvíjí správným směrem, Tom Basso posouval pravidelně stop-loss za svůj postupně kumulovaný zisk a téměř vždy tak vystoupil se ziskem mnohonásobně vyšším, než byly jeho malé ztráty. Tímto způsobem tedy mohl dlouhodobě profitovat i s cela náhodným výběrem obchodů - ale striktně definovaným a dodržovaným money-managementem (nebo-li schopností vystupovat ze ztrátových obchodů jen s velmi malými ztrátami a nechat profitové obchody růst do výše mnohonásobně vyšší, než předem stanovený risk).

Frekvence, matrix, RRR kalkulátor

Samozřejmě, vše, co jsme si zde právě ukázali, jsou zcela nejjednodušší způsoby budování a využívání money-managementu. Existují ještě další faktory, které úspěch našeho obchodování mohou do značné míry ovlivňovat - jako například frekvence. Též existují způsoby, jak najít ideální výši účtu, se kterou máme při použití té či jiné strategie nejvyšší šanci finančně přežít (a tudíž i začít profitova). Jedním z takovýchto způsobů je použití kalkulátoru zvaného MATRIX, kterému se budeme na našich stránkách podrobně věnovat.

Umění vyrovnat se se ztrátami patří k největšímu umění komoditního obchodování - a bohužel, i k nejvíce podceňovanému.

Položíte-li začínajícímu obchodníkovi otázku co si myslí, že je nejdůležitější předpoklad k dlouhodobému vydělávání v komoditách, s největší pravděpodobností vám odpoví, že jsou to vstupní strategie. Na druhém místě pravděpodobně uvede money-management a teprve až na třetím psychologii. To je obvyklý názor 80% ztrácejících obchodníků - názor bohužel velmi vzdálený od reality.

Dr. VAN THARP - uznávaný autor nespočetného množství komoditní literatury, a mimo jiné sám aktivní obchodník, ve své knize Trade your way to financial freedom uvádí, že úspěšné obchodování je 60% psychologie, 30% money-management a pouze 10% vstupní strategie. S tímto nezbývá než plně souhlasit. Pokud by jste někdy pátrali (jako že my si tu práci dali) po tom, jaké strategie a metody používají nejúspěšnější obchodníci světa, zřejmě by jste byli zklamáni. Nejedná se o žádné "super-tajné" a "vysoce-matematické" strategie, jak se řada obchodníků mylně domnívá. V drtivé většině používají nejúspěšnější obchodníci tak základní vstupní strategie, jako jsou klouzavé průměry či několikadenní průlomy. Strategie, které jsou dnes zdarma přístupné téměř na každé seriózní stránce (např. právě na této) a které se používají již dlouhá desetiletí. Pokud tedy úspěšní obchodníci používají strategie, které jsou tak snadno dostupné a tudíž je s největší pravděpodobností používají celé zástupy dalších obchodníků, nabízí se automaticky otázka: co je tajemství, díky kterému dokáže jen tak málo obchodníků vydělávat a tak velké množství obchodníků opakovaně ztrácet peníze - a to i v případě, že všichni používají podobné obchodní strategie? Odpovědí jsou disciplína, sebekázeň a schopnost vyrovnávat se se ztrátami. Nehledejte žádná další tajemství, můžeme vás na 100% ubezpečit, že žádné další neexistují (a že jsme si dali práce nějaké najít!). Jakkoliv jednoduše toto může znít, jsou nedostatek disciplíny a sebekázně právě tím, co 80% obchodníků velmi snadno přivede k (finanční) záhubě (a zbylých 20% k netušenému bohatství). A přesto bude 80% obchodníků tento psychologický aspekt obchodování i nadále podceňovat a žít ve svém světě iluzí, že pokud budou mít systém, který vždy určí správně směr trhu (takový systém mimochodem neexistuje a nikdy existovat nemůže), není potřeba žádné či jen minimální psychologie.

Proč jsou disciplína, sebekázeň a převážně schopnost vyrovnávat se se ztrátami tak důležité?

Pojďme se tedy nyní podívat na tyto psychologické aspekty obchodování trochu blíže. Jako nejlepší způsob k jejich k pochopení poslouží klasický příklad většiny nováčků v akciích či komoditách:

Klasický nováček v komoditním a akciovém světe oplývá již od začátku neadekvátním sebevědomím a přehnaným optimismem. Je pevně přesvědčený, že přijímat malé ztráty nebude pro něho žádný problém a daleko více než možnými ztrátami se zabývá možnými zisky. Plánuje jaké auto si koupí za svůj první velký vítězný obchod, jak bude každý rok jezdit na exotickou dovolenou a zatím co bude polehávat u moře, jeho peníze se budou bez jakékoliv práce rozmnožovat, jak bude do pár let multimilionářem. Ztrátu peněz si nepřipouští, neúspěch je nemyslitelný.

Jako "na potvoru" se mu zrovna i povede několik prvních obchodů a obchodník dostane (zcela mylný) pocit, že je akciové či komoditní obchodování vlastně nesmírně snadné (my tvrdíme, že v principu je komoditní a akciové obchodování jednoduché, nikoliv snadné, což je velký rozdíl). Nováčkův optimismus je na vrcholu, zrovna tak jako jeho sebedůvěra.

Pak se ale stane zcela nečekané - po sérii ziskových obchodů přijde první obchod ztrátový. Lehce zaskočený nováček okusí svojí první ztrátu, nic méně se rychle oklepe a s vědomím, že "ztráty jsou přeci přirozenou součástí úspěšného obchodování" dále raději plánuje, co vše si pořídí za zisky z dalších obchodů.

Jenomže co se nestane - další obchod je též ztrátový! A pak i další a další a další - a najednou nováček čelí něčemu, na co doposud nebyl připravený (a co je v komoditní a akciové realitě zcela běžnou praxí) - nekončící sérii ztrát! Nakumulovaný profit z posledních obchodů se pomalu vytrácí a co hůře, nováček už dokonce začíná ztrácet více, než doposud vydělal! Co následuje? Rozčarování, zklamání, skepse a většinou silné pocity deprese, úzkosti a frustrace. A pak to přijde - největší chyba, kterou může nováček udělat: s pocitem totálního poražení, s pocitem, že je opět na lopatkách, se sebedůvěrou pod bodem nula (kam se podělo jeho počáteční optimismus?) přeruší nováček své obchodování. Zkrátka a dobře, obchodník dojde k přesvědčení, že něco musí být špatně s jeho systémem, že přeci nemůže systém ztrácet tak moc a tak dlouho a na svůj dlouho a pečlivě vybíraný a testovaný systém během pouhých pár dnů zanevře.

Co se téměř vždy a téměř automaticky stane netřeba hádat - obchod, který nováček právě vynechal je opět další ziskový obchod - a jako naschvál abnormálně ziskový obchod! Ano, přesně tak to často v komoditním a akciovém obchodování chodí - po sérii vítězných obchodů přichází série ztrátových, ale to jenom proto, aby mohla následovat další, ještě vítěznější série! Jenomže to vše náš nováček považuje za již zcela bezpředmětné, neboť jeho mysl začíná ve stejný okamžik těkat po jiném systému, po takovém, který by nováček mohl považovat za "více spolehlivý" (takový systém mimo jiné neexistuje) a ušetřil tak našeho nováčka od bolestí dalších ztrát.

A tak začne jedno nekonečné hledání - uzavřený kruh, ve kterém se nováček začne točit dokola tak rychle, že ve mžiku - ani neví jak - ztratí veškeré své peníze: nový systém - první ztráty - opuštění systému - další systém - další první ztráty - další opuštění systému a hledání nového.... - a tak pořád dokola, dokud nedojde k nevyhnutelnému krachu.

Co nováčka nakonec zničí? Špatný systém? To by pak musely být VŠECHNY systémy špatné a na světě by neexistoval jediný profitující trader. Staré dobré přísloví říká - není špatných systémů, jen špatných obchodníků. Náš nováček se stal špatným obchodníkem právě v momentě, kdy vynechal kvůli ztrátové sérii další obchod (který by mu vrátil ztracené peníze zpět) a zanevřel tak na svůj dlouhodobě a pečlivě budovaný a testovaný systém. Právě schopnost být stále konzistentní, nepanikařit a nepropadat skepsi v době, kdy se nám příliš nedaří (a takové období zažívají často i ti nejlepší obchodníci světa) se nazývá disciplína, sebekázeň a schopnost vyrovnávat se se ztrátami. Co by se stalo, kdyby byl náš nováček schopen vyrovnávat se se ztrátami a měl dostatek sebekázně a disciplíny nepřerušit obchodování během ztrátové série a nezačít se poohlížet po jiném systému? S největší pravděpodobností by se ze série ztrátových obchodů velmi rychle zase vymanil, dostal se do černých čísel (nebo-li začal opět profitovat) a pokračoval tak v cestě úspěšného obchodování, na jehož cestě ještě zažije tisíce ztrátových sérii, ale přesto bude po většinu času ve značném zisku.

Jakkoliv jednoduše toto může znít, jenom pár nejlepších traderů to dokáže. Těch traderů, kteří konzistentně vydělávají obrovské peníze, ty peníze, které 80% špatných obchodníků v trzích ztrácí.

Proč je vyrování se se ztrátami tak proklatě těžké?

Zkusme si nyní položit otázku PROČ je tak složité dokázat pravidelně přijímat malé ztráty i přesto, že jsme dostatečně poučeni o tom, že malé ztráty jsou samozřejmou součástí úspěšného obchodování a že malým ztrátám se nelze vyhnout, pokud chceme v komoditním obchodování stabilně vydělávat.

Odpověď PROČ se nabízí rovnou ve dvou směrech: první skutečností je doba a svět, ve kterém dnes žijeme. Jelikož dnešní doba téměř bez výhrad nepřipouští možnosti chybovat, jsme neustále vystaveni z nejrůznějších stran tlaku být vždy a v každém ohledu perfektní. Je docela logické, že každý jedinec, žijící dlouhodobě pod takovýmto tlakem potřeby být dokonalý, považuje vlastnosti jako chybovat a přijímat ztráty za něco špatného, společensky neuznávaného, a vysoce neproduktivního.

Pokud se chcete stát opravdovými, úspěšnými obchodníky, zcela na prvním místě se musíte naučit nepodléhat okolnímu tlaku potřeby být vždy perfektní. Pokud po vás váš zaměstnavatel (či profesor, jste-li student) vyžaduje vždy perfektní a bezchybné výsledky, fajn. Pokud má na vás neustále vysoké nároky vaše rodina či blízcí a jenom stěží vám odpouštějí prohřešky a nedokonalosti, ok. Pokud na vás dnes a denně útočí nejrůznější časopisy s příběhy o tom, jak jsou základem úspěchu v životě dobré vzdělání a perfektní výsledky ve všem, co děláte - je to jen na vás, zda-li něčemu takovému věříte. Co se však komoditního a akciového světa týče - zapomeňte na potřebu být neustále perfektní a bezchybní. Pokud s tímto přístupem začnete obchodovat, velmi rychle vás potřeba být v každém obchodě perfektní a mít v každém obchodě pravdu definitivně zničí. Své přirozené ztráty začnete považovat za něco špatného a nepřípustného, vaše mysl začne těkat v pochybnostech o tom, zda-li je váš obchodní systém opravu úspěšný (ano, systém je dlouhodobě úspěšný, to jen vy se nejste schopni vyrovnávat s přirozenými ztrátami), začnete se poohlížet po jiném obchodním systému - a v ten moment se dostanete do nekonečného, uzavřeného kruhu, který vás jednou pro vždy zařadí do oněch 80 procent ztrácejících obchodníků.

Druhým důvodem, pro který je pro nás tak složité přijímat malé a přirozené ztráty jsou pak přirozené vzory chování hluboce zakořeněné v každém z nás již od útlého dětství. Určitě si každý z nás alespoň matně pamatuje, jak jsme v dětství byli neustále poučování o tom, co smíme a nesmíme. Pokud jsme pak udělali něco, co bylo z pohledu našich rodičů a společnosti nepřípustné, byli jsme za to potrestáni - ať už zákazem dívat se na milovaného Večerníčka, zákazem jít si hrát ven s kamarády, apod.

Pokud jsme tedy všichni již od dětství vychováváni v tom, že pokud uděláme něco, co je považováno za "špatné", budeme za to následně potrestáni - je zcela přirozené, že jsme si již během dětství každý vytvořili a pevně zakódovali vzor chování, který nás podvědomě nutí být vždy perfektní a nedopouštět se chyb, které jsou "špatné a nepřípustné".

Jak tedy vidíte, tlak na každého z nás být vždy perfektní a dělat v v životě co nejméně chyb je již od útlého dětství tak silný a znatelný, že je zcela přirozené nedokázat čelit něčemu takovému, jako jsou opakované finanční ztráty v komoditním obchodování. A samozřejmě, čelit tak pevně zarytým vzorům chování a tak silným tlaků okolí je úkol nad úkoly - proto jen tak malá hrstka obchodníků, kteří se dokázali zbavit strachu z toho "dělat chyby a ztrácet peníze" paradoxně vydělali obrovské jmění.

Pokud tedy začnete co nejdříve pracovat na tom, aby jste dokázali přijmout fakt, že v obchodování - narozdíl od reálného světa - není třeba být vždy a v každém ohledu perfektní, máte solidní šance, že se pro nás nestale obchodování noční můrou. Nejlépe toto vystihuje osvědčené přísloví "velkých" obchodníků:

"Cesta k pohádkovému bohatství vede skrze nekonečné množství malých ztrát."

Toto heslo je pravdo-pravdoucím argumentem potřeby dokonalého zvládnutí jak money-managamentu, tak psychologie obchodování.

Jak efektivně budovat disciplínu, sebekázeň a schopnost přijímat ztráty?

Kdyby bylo na tuto otázku tak snadné odpovědět, nebyla by psychologie obchodování nejvíce diskutovanou a stále nejméně pochopenou částí komoditního a akciového obchodování. Přesto, obecně platí několik dobrých rad, které mohou hledání disciplíny, sebekázně a schopnosti přijímat ztráty trochu ulehčit.

1. Znát sám sebe

Každý člověk je individualita, jedinečný tvor s řadou vlastních chyb a předností. Pokud se člověk naučí znát sám sebe, dokáže si uvědomit své chyby i přednosti a přijmout je bez větších obav či výčitků, má solidní šanci zvládnout psychologickou stránku obchodování. Nebojte se požádat přátele, ať vám nastaví zrcadlo a pomohou poznat vaše já. Vše, co se o sobě dozvíte a co o sobě přijmete vám pomůže uvědomovat si své já, budovat vlastní individualitu, sebedůvěru a další schopnosti podstatné pro úspěšné obchodování.

2. Mít systém, kterému věříte a se kterým se ztotožňujete

Toto je pravděpodobně nejkritičtější moment každého obchodníka, moment, kvůli kterému jsme se rozhodli založit tuto internetovou stránku. V dnešním světě existuje desítky, ba spíše stovky systémů, které mohou pro jednoho fungovat a pro druhého nikoliv. Každý potenciální úspěšný obchodník by si měl vyzkoušet a pokusit se lépe poznat alespoň několik z nich, aby byl schopný vybrat si ten, který mu po všech stránkách vyhovuje; v jednoduché analogii je toto jako s hledáním ideálního partnera. Pečlivě tříbíte, promýšlíte každý aspekt, každou maličkost, která je vám buďto příjemná a dobře doplňuje a koresponduje s vaší povahou, nebo o které naopak víte, že jí s vaší povahou nikdy nesloučíte. Dejte si s hledáním a studováním obchodního systému (nebo-li strategie) skutečně patřičný kus práce. Nepodceňujte tento kritický moment. Vyzkoušejte klidně i více systémů (strategií) - klidně i najednou. Bude vám vyhovovat spíše agresivní intradenní strategie? Nebo dlouhodobý poziční strategie? Bude vám vyhovovat spíše systém, který produkuje mnoho malých zisků a méně ztrát, nebo systém, který produkuje spoustu malých ztrát a pár obrovských zisků? Pátrejte, sebevzdělávejte se, poznávejte. Proto je zde pro vás naše stránka. A nezapomeňte mít v hlavě neustále analogii s partnerem. Neboť tak, jak je ideální partner většinou na celý život (nebo alespoň na velkou část života), toto platí i o obchodním systému. Ještě jednou podotýkáme, že ideální systém není ten, který vždy jen vydělává a nikdy neztrácí, ale ten, se kterým se dobře cítíte a o kterém máte pocit, že dobře vyhovuje vaší povaze.

3. Papírový trénink

Pokud si vyberete systém (či více systémů) o kterém se domníváte, že by mohl padnout vaší povaze jako ulitý, je třeba tento systém nejprve řádně vyzkoušet. Obrovská výhoda komoditního a akciového obchodování je, že si můžete vše vyzkoušet na nečisto - jen s hypotetickými penězi. Dejte čas svému tréninku! Testujte svou strategii nanečisto tak dlouho, dokud jí po všech stránkách perfektně nepoznáte a dokud si nebudete zcela jisti, že skutečně naplnila vaše očekávání (a pokud ne, nebojte se vyzkoušet jinou strategii). Uvidíte, že až najdete skutečně vám padnoucí strategii, kterou si řádně otestujete a budete s výsledky spokojeni, budete mít daleko větší víru v tuto strategii a o to jednodušší bude pro vás přijímat ztráty.

4. Víra v pravděpodobnost

Naučte se více věřit v pravděpodobnosti. Klidně si i přečtete nějakou jednoduchou knihu o základních principech statistiky. Pokud dokážete silně věřit v pravděpodobnosti, budete se v komoditách či akciích cítit o poznání lépe. Ale pozor, všeho s mírou - rozhodně neberte statistiku jako dogma!

5. Obchodujte jen s vlastními penězi

Pokud uvažujete, že začnete obchodovat s půjčenými penězi, či penězi někoho jiného, již nyní považujte peníze za ztracené. Strach se ztráty bude příliš silný nepřítel ve vašem obchodování a tak budete dělat tolik chyb, že o peníze přijdete, ani nebudete vědět jak. Obchodujte jen s vlastními penězi, navíc s takovými, které si můžete dovolit ztratit.

6. Dejte si do pořádku osobní život

Pokud máte svůj osobní život bouřlivý a neklidný, pravděpodobně bude takové i vaše obchodování. Raději si svůj život co nejvíce dejte do pořádku a co nejvíce ho zklidněte - chcete-li vydělávat v trzích opravdové peníze. Úspěšné obchodování je ve skutečnosti velmi klidnou a nudnou záležitostí a zbytečné výkyvy a extrémy do obchodování v žádném případě nepatří.

7. Relaxujte, meditujte

Relaxovaný obchodník má šance být daleko uvolněnější ve svém obchodování a dokáže tak daleko lépe "splynout s trhy". Pokud budete relaxovaní, budete daleko lépe přijímat ztráty a daleko efektivněji exekuovat vaše vstupní signály. Pokud budete ve stresu, pravděpodobně se bude váš stres odrážet i v obchodování a budete dělat příliš mnoho ztrátových chyb.

8. Mějte alespoň ze začátku vedlejší příjem

Nespoléhejte na to, že vás bude obchodování hned od začátku živit. Pokud budete mít stále nějaký jistý, stabilní příjem, budete opět uvolněnější, nebudete mít potřebu trhy "tlačit" a vyrazit z nich za každou cenu nějaký ten dolar. Takové jednání většinou nikdy žádné zisky nepřináší.

9. Buďte raději skeptičtí, než optimističtí

Přehnané optimismus zničilo tisíce obchodníků. Optimismus do trhů nepatří. Buďte skeptičtí, budou se vám lépe snášet ztráty. Radujte se ze zisků, ale stále mějte na paměti, že další obchod může být ztrátový.

Pokud chceme nakoupit či prodat futures kontrakt(y), můžeme takto učinit pouze a jen skrze brokera. Pouze broker je ten, kdo má oprávnění pro nás nakupovat a prodávat komodity, akcie (ale i opce, dluhopisy, apod.) Samozřejmě, za tuto službu si účtuje i patřičný poplatek, nebo-li brokerskou komisi (tzv. commission, nebo také fee). Tato komise se pak účtuje většinou za kompletně provedený obchod (tzn. vstup do pozice i výstup z pozice) - nebo-li také round turn (RT). Někteří brokeři účtují na dvě části - polovinu RT komise již při vstupu do trhu, druhou polovinu pak při výstupu z trhu.

Foto ©iStockphoto.com/ene

V praxi celý proces tedy vypadá asi následovně:

Jste rozhodnuti začít obchodovat s komoditami či akciemi, proto první co musíte udělat, je najít si brokera, který pro vás bude komoditní futures kontrakty či akcie nakupovat (a prodávat). Jak takovéhoto brokera hledat, to si povíme už za chvilku. Broker je pak váš prostředník, kterému sdělujete veškeré požadavky ve formě tak zvaných příkazů (nebo-li orders). Pokud tedy chcete například nakoupit komoditu XY za cenu 100, zatelefonujeme či napíšeme brokerovi příkaz zhruba následujícího znění:

BUY (NAKOUPIT) 1 kontrakt komodity XY za cenu 100

Spolu s nákupním příkazem by jste měli zadat i pozici našeho stop-lossu:

SL (stop-loss) 100 USD od exekuovaného vstupu

A případně i vaší výstupní cenu (tak zvaný profit target 😞

PT (profit target) 1 500 USD od exekuovaného vstupu

Samozřejmě, pokud jste s brokerem předem domluveni, můžete mu dávat dopředu i příkazy jak a kdy posouvat stop-loss, apod. Všechno je možné s brokerem domluvit a prakticky neexistují žádné hranice v tom, co by pro vás broker mohl a měl dělat či nedělat.

Když broker obdrží váš příkaz, postará se pak o jeho co nejpřesnější a nejrychlejší plnění (fill) - a to skrze svého člověka přímo na obchodním parketu (tak zvaný local). Jakmile váš broker obdrží od svého local potvrzení o plnění (t.j. potvrzení, že byl váš komoditní kontrakt nakoupen či prodán), okamžitě toto potvrzení (confirmation) odešle zpět vám. Během krátké doby by jste tedy u každého dobrého brokera měli zpět obdržet následující zprávu:

KOMODITA XY NAKOUPENA ZA CENU 100.

Jak vidíte, nic složitého - po pár obchodech se pro vás může stát komunikace s vašim brokerem tak snadnou, jako komunikace s vašim sousedem (pokud tedy máte svého souseda rádi 🙂 )

Různé druhy služeb

Brokerské služby se obecně dělí na 3 druhy. Každý druh služby zahrnuje jiný servis a každý druh služby má zcela odlišnou výši brokerské komise.

FULL SERVICE (nebo také FS)

Jedná se o službu, při které kromě toho, že pro vás broker nakupuje a prodává komodity či akcie a plní tak vaše nákupní a prodejní příkazy, máte též nárok na veškeré konzultace, rady, tipy, doporučení, apod. (pestrost FS služeb se u různých brokerských domů výrazně liší). Právě FS brokerské služby by měli začátečníci vyhledávat. Dobrý FS broker vás může naučit spoustě novým věcem, pomoci vám v začátcích, apod. FS služby mohou být sice výrazně dražší (oproti discount či on-line službám), ale je třeba si uvědomit, že jako začátečník se bez někoho, kdo na vás bude alespoň trochu dohlížet, neobejdete. FS broker vás též naučí, jak správně podávat příkazy a dopodrobna vás seznámí se všemi možnými druhy příkazů.

DISCOUNT SERVIC E

Jak již slovo discount (zlevněný) napovídá, jedná se sice o služby levnější, ale také v rámci takových služeb již nedostanete prakticky nic navíc. V rámci discountu už budete pouze a jen zadávat svému brokerovi po telefonu či e-mailu konkrétní, správně formulované příkazy k nákupu a prodeji a žádné poradenství a informace již očekávat nemůžete. Obchodníci využívající discount servis musí již perfektně ovládat zadávání příkazů - vaše příkazy už za vás nikdo kontrolovat, natož tak opravovat nebude.

ON-LINE SERVICE

Jedná se o nejlevnější způsob obchodování, při kterém již s brokerem nepřicházíte vůbec do kontaktu. Veškeré příkazy se totiž zadávají elektronicky přes počítač (skrze tak zvanou on-line obchodní platformu). K on-line nakupování a prodávání komodit a akcií vám tudíž stačí pouze počítač a připojení na internet (+platforma, kterou dostanete zdarma od brokerského domu, u kterého si účet otevřete). Za on-line servis zaplatíte i několikanásobně nižší částku než za FS servis, ale též vám již nikdo nedá jedinou radu. Pro nováčky on-line obchodování důrazně nedoporučujeme, sami z vlastní počáteční zkušenosti totiž víme, jak snadné je "překliknout se", zadat špatné číslo či příkaz (který po vás již nikdo nekontroluje) a tak nakonec nakoupit či prodat něco, co jste původně vůbec nechtěli.

Nespornou výhodou on-line obchodování je skutečnost, že příkazy jdou většinou z vašeho počítače přímo na obchodní parket, takže je nákup a prodej komodit a akcií touto cestou je opět o něco rychlejší.

Samozřejmě zdaleka ne všechny brokerské domy nabízejí všechny 3 druhy servisu, a ty které ano, mohou mít každý z těchto druhů služeb zcela jinak pojmenovaný - i když základní princip vždy zůstává víceméně stejný.

Žádné iluze o brokerech

Foto ©iStockphoto.com/monkeybusinessimages

Jakkoliv slovo broker může znít vznešeně, jakkoliv si pod tímto slovem můžeme představit člověka v honosném obleku, se špičkovým vzděláním a znalostmi o komoditách, akciích a finančním světě vůbec, skutečnost bohužel nebývá vždy taková.

Samozřejmě, existuje pár opravdu slušných brokerů, kteří vám mohou dát více než jen nakoupit a prodat tu a tam nějaké komodity či akcie - a právě takové brokery budeme vyhledávat. Přesto, smutnou skutečností zůstává, že nemalé množství brokerů jsou jen dobře školení prodavači. Ano, možná odvážné tvrzení, ale z vlastní (nejedné) zkušenosti si za ním skálopevně stojíme. A proto mějte už od počátku stále na paměti:

Nedávejte na dojem, který se snaží na vás brokeři dělat. Neustále mějte na paměti, že tu nejsme my pro brokery, ale oni pro nás, že my jsme jejich zákazníci, a aby si zasloužili naše nemalé peníze, musí si je zasloužit patřičným přístupem a kvalitami svých služeb.

Abychom své tvrzení podpořili skutečnou zkušeností, zde je jeden reálný příběh o tom, jak se brokerem může stát skutečně každý a věc jako vzdělání zde nehraje absolutně žádnou roli:

Skutečný příběh jednoho ze zakladatelů FINANCNIK.CZ

Někdy krátce po vystudování střední školy jsem se spolu s přáteli, plný mladistvých ideálů a naivity, pustil do jistého muzikálového projektu. V té době nám však chyběly pro naše již hotové - mimochodem skvělé - písničky texty a tak jsme podali inzerát a během několika dnů dostali celou řadu odpovědí od podobných nadšenců, troufajících si na otextování našich písniček. Jedna z nabídek přišla mimo jiné i od jistého mladíka - říkejme mu Honza. Tento mladík, Honza, pracoval v té době u McDonalda, jeho činností bylo smažení hranolek, uklízení a podobné práce, které vám McDonald může nabídnout. Honza byl však, zrovna tak jako my, posedlý muzikály a i když měl všeho všudy jen učňovský diplom a několika měsíční praxi u McDonalda, světe div se - měl textařský talent a k tomu i skvěle zpíval. Přizvali jsme tedy Honzu do party a on nám skvěle otextoval a na demo snímky i nazpíval několik písniček.

Zhruba o rok později se však projektu přestalo dařit, stále ne a ne žádný pořádný sponzor či investor, který by byl ochotný zaplatit rozmary tehdy 18 letých cucáků a tak není divu, že počáteční nadšení pomalu vyprchávalo, až se celý projekt zavřel do šuplíku, parta se rozpustila a každý si šel svojí cestou. Smutný konec jednoho projektu, v životě ale holt tvrdá realita, která se děje dnes a denně po celém světě.

O pár let později jsem Honzu zcela náhodně potkal na ulici. Ve slušivém obleku, s vystupováním na úrovni...

"Pane jo, co ty děláš?" zeptal jsem se ho, uchvácen jeho novým vzhledem.

"Ale, dělám teď BROKERA", pochlubil se vznešeně.

Nebudu se tajit tím, že se mi téměř podlomila kolena, když jsem to vznešené slovo BROKER za Honzových úst zaslechl! I já jsem až do tohoto okamžiku žil v mylné představě, že brokeři jsou lidé s několika vysokými školami a bohatými zkušenostmi z finančních trhů (v té době jsem ještě neměl o komoditách ani ponětí). Teď tu ale přede mnou stál Honza, se svým učňovským titulem, půl roční praxí fritováním hranolek u McDonalda a nyní ve slušivém obleku a s profesí BROKERA!

Poprosil jsem Honzu, ať si udělá chvilku čas, zajde se mnou na pár piv a poví mi, co vlastně dělá. A tak mi Honza vysvětlil co vlastně pojem BROKER znamená, že tuto profesi může dělat skutečně každý a že broker není tu a tam nikdo více, než obyčejný prodavač, jehož náplní je poskytovat zákazníkovi příslušné nákupní a prodejní služby.

Samozřejmě, tento příběh je starý již více jak 10 let. Troufám si říci, že dnes je situace o poznání lepší, o čemž nasvědčuje například i fakt, že dnes se již žádný broker neobejde bez řádných makléřských zkoušek, pořádaných Komisí pro cenné papíry (v případě českých brokerů, v zahraničí jsou to pak jiné komise). Řada českých brokerských domů dokonce nezaměstnává žádné komodity brokery s nižším, než nejvyšším stupněm makléřských zkoušek. Přesto, při jakémkoliv jednání s vašim potenciálním budoucím brokerem - ať už českým, či zahraničním - je třeba být vždy maximálně obezřetní.

Kde tedy brokery shánět a jak je vybírat

První věcí, kterou je třeba si ujasnit, je, že ve skutečnosti nebudete shánět brokera, ale brokerský (makléřský) dům, nebo také brokerskou (makléřskou) společnost či jiný institut (např. banky), který brokerské služby poskytuje. Pokud budete chtít obchodovat skrze zahraničního brokera, doporučujeme navštívit internet, kde naleznete odkazy na stovky a tisíce nejrůznějších brokerských domů s nejrůznějšími cenami a službami po celém světě. Osobně doporučujeme zahraniční brokerské společnosti - sami máme s takovými velmi příjemné zkušenosti.

Jenom pro orientaci uvádíme některé základní rozdíly mezi tuzemskými a zahraničními brokerskými domy:

Jak jsme již zmínili, v případě nováčků doporučujeme začít s  full-service brokerem. Najít dobrého FS brokera je většinou stejně složité, jako najít dobrého celoživotního partnera - proto je třeba dát si při hledání FS brokera potřebnou práci a píli, která se však v budoucnu vyplatí (my sami hledali ideálního FS brokera více než rok, přičemž jsme museli vyzkoušet několik brokerů, než jsme nalezli toho, který by plně vyhovoval našim náročným požadavkům).

Při hledání brokera se obecně vyplatí být maximálně otevřený a zcela na rovinu mluvit o svých představách, přáních, ale i úrovni vlastních zkušeností.

Jako určitý návod by vám mohlo posloužit několik následujících bodů, které by jste měli mít při hledání FS brokera na paměti:

Pokud můžete, domluvte si osobní schůzku.

Toto samozřejmě platí pouze v případě tuzemských brokerů. Přesto vám však nic nedá tolik, jako dojem z osobní schůzky. Jde o vaše investice, vaše peníze, tak si najděte čas, domluvte osobní schůzku a sejděte se s brokerem tváří v tvář. Uvidíte, jak k vám bude vstřícný, kolik vám dokáže dát již během první schůzky, zdali se na vás snaží dělat přespřílišný dojem či se naopak chová nesnesitelně arogantně (pryč od takových) apod. Vše, co vám broker během takové schůzky řekne, si pečlivě zapište, abyste později mohli porovnat sliby se skutečností a případně brokera vyměnit.

Pokud nemůžete osobně, určitě upřednostněte telefonát před e-mailem.

Jde převážně o případ, kdy budete na internetu hledat zahraniční brokerské společnosti. Samozřejmě pro první kontakt bude e-mail nezbytností. Pokud však proběhne u několika brokerských společností počáteční e-mailová komunikace, která by mohla naznačit, že by se právě tato společnost mohla dostat mezi horké kandidáty, určitě přistupte k telefonickému hovoru. Většinou nemusíte volat vy osobně, stačí do emailu naznačit, že byste dali přednost telefonické konverzaci, připsat své číslo a společnost vám ve velké většině případů sama zavolá.

Ptejte se na všechno.

A to doslova. Ať už budete absolvovat osobní schůzky či telefonický rozhovor, dejte si načas a ptejte se na cokoliv, co vás napadne. Schválně brokera testujte, je třeba si udělat co nejlepší představu o tom, co vše by vám mohl broker v budoucnu dát. Berte to jako rande, na kterém jeden druhého oťukáváte. Mezi vašimi dotazy by pak rozhodně neměly chybět následující:

Jak dlouho se již broker touto činností živí?
Co dělal před tím?
Co ho přimělo začít se živit jako broker?
Jaké má vzdělání?
Jaké má vzdělání a zkoušky v oblasti investování?
Obchoduje komodity či akcie i sám pro sebe?
Pokud ne, proč?
Pokud ano, jaké komodity či akcie? Jaká je jeho strategie?
Má nějaké oblíbené trhy, či společnosti? Proč právě tyto?
Co vás může v budoucnu naučit?
Co vám ještě může nabídnout kromě plnění příkazů?

Zeptejte se upřímně na jeho názory, rady, tipy. Též upřímně odpovídejte na brokerovi dotazy a pamatujte si, že nikdo vás nebude hubovat za nevědomost. Pokud něco nevíte, či neumíte najít odpověď, je tu právě proto váš broker, aby vám poradil, co dělat.

Vše si pečlivě poznamenejte.

Všechny odpovědi si pečlivě poznamenejte a později se přesvědčíte, že váš broker plní vše, co slíbil a že se nejednalo o pouhé sliby a prázdné řečičky. Nebojte se dát najevo nespokojenost a připomenout brokerovi sliby v momentě, kdy vidíte, že je neplní. A pokud i po opakovaném upozornění broker své sliby neplní, s klidným svědomím se začněte poohlížet po jiném.

Na první schůzce nic neslibujte.

Nikdy se nenechte hned na první schůzce (či během prvního telefonátu) přesvědčit, natož tak donutit cokoliv podepsat (s potenciálním životním partnerem přeci též nejdete hned po první schůzce hned k oltáři). Schůzku ukončete s poděkováním a tím, že si vše promyslíte a necháte projít hlavou. Je třeba, abyste skutečně porovnali mezi několika brokery, které vyslechnete. A též vám dá takový manévr šanci zkusit později vyjednávat o trochu nižší cenu, než jaká je standardní.

Ceny služeb brokerů

Pokud čekáte nějaká konkrétní čísla, budeme vás muset trochu zklamat. Poplatky jsou totiž tak různorodé, že jakoukoliv konkrétní částku zde zmínit by bylo přinejmenším nefér. Přesto se pojďme alespoň trochu pokusit v této záležitosti zorientovat a nalézt pár záchytných bodů, které vám pomohou při výběru brokerské společnosti.

Velký rozdíl je mezi i nternetem a telefonem. Skutečně se částka může velmi lišit podle toho, zdali podáváte příkazy po internetu nebo telefonem. Proto si dobře promyslete, jakým způsobem budete podávat právě ty své příkazy a co konkrétně ta či jiná verze obnáší.

Vždy se zajímejte pouze o částku ALL INCLUSIVE. Pokud se kdy budete ptát brokera či jiného zaměstnance brokerské společnosti na poplatky, vždy chtějte vědět konečnou cenu neboli all inclusive. Může se vám totiž stát, že vám broker řekne určitou částku, vy s ní budete souhlasit a později zjistíte, že se k částce připočítávají ještě další a další poplatky, které vám na začátku broker nezmínil.

Každá částka se dá smlouvat. Ano, vaše částky je možné usmlouvat! V Čechách to sice ještě není příliš zvykem, ale pokud budete hledat brokera v USA, najdete někoho opravdu zajímavého a nebude se vám zdát výše poplatků, pak mu klidně naznačte, že byste rádi nějakou slevu. Čím více si na slevě budete trvat, tím větší šance, že budete platit (třeba i mnohem) méně než ostatní!

A kolik že se tedy alespoň přibližně platí?

My sami používáme dva druhy služeb pro naše obchodování. Pro dlouhodobější, poziční a spreadové obchody využíváme služeb jisté Chicagské brokerské společnosti, sídlící přímo v budově burzy. Našemu brokerovi platíme RT 35 US D all inclusive, což sice není z částek nejnižších, ale dostáváme za ní patřičné služby. Náš broker nám naše obchody hlídá, posunuje nám dle předem daných pravidel stop-loss, veškeré exekuce nám potvrzuje prostřednictvím SMS a kdykoliv nám doslova do pár minut velmi ochotně odpoví jakékoliv naše dotazy. Za takovou kvalitu služeb velmi rádi tuto částku zaplatíme.

Pro intradenní obchodování e-mini S&P trhu pak využíváme on-line servis a zde platíme téměř směšnou částku RT 5 USD (jak vidíte, rozdíly v cenách služeb mohou být skutečně diametrální!)

V případě komodit tedy nedoporučujeme platit za kvalitní FS servis více jak 30-40 USD, v případě discountu ne více jak 20-25 USD a v případě on-line servisu je cokoliv pod 10-12 USD férová nabídka.

Ještě jedno varování!

Na závěr bychom vás ještě rádi varovali před něčím, s čím máme sami zkušenosti a co považujeme jako neférový přístup: čas od času narazíte na brokera, který se bude vydávat za FS brokera, ale co vám ve skutečnosti nabídne je jen elektronická on-line platforma a k tomu možné konzultace po telefonu. Ve finále si tedy zadáváte příkazy sami do elektronické platformy (prvních několik obchodů s pomocí brokera) a broker pro vás po exekuci takového příkazu již nedělá vůbec nic (žádné hlídání průběhu obchodu, žádné posouvání SL, apod.), přesto se tváří jako FS broker jenom proto, že je "kdykoliv na telefonu" a též si účtuje patřičné FS komise. Pozor: toto NENÍ skutečný FS servis, jak by měl vypadat! Pokud vám někdo bude nabízet on-line platformu s osobní konzultací, daleko spíše se jedná o kategorii "lepšího discount brokera" a neměli by jste takovému platit více jak 20-25 RT. Pokud bude vyžadovat částku vyšší, s klidem požadujte větší komfort služeb - jako již zmíněné posouvání SL dle předem daných pravidel, hlídání obchodů, apod. Náš FS broker pro nás dělá i mnohem více!

Předpokládáme, že nyní již každý plně chápe a rozumí základnímu principům komoditního obchodování i základním taktikám a technikám, se kterými v komoditách vydělávat peníze.

Též by již měl být každému zcela jasný princip marginů. Jenom pro zopakování: za futures kontrakty, s pomocí kterých můžeme v komoditních trzích vydělávat peníze, nikdy neplatíme plnou částku. Díky principu zvanému pákový efekt můžeme komoditní futures kontrakt kontrolovat (nebo-li na určitou dobu vlastnit) za minimální zálohu, zvanou margin. Kdykoliv vstoupíme do trhu tím, že nějaký futures kontrakt nakoupíme nebo prodáme, takto záloha je nám brokerem stržena z našeho účtu. V momentě, kdy svou otevřenou pozici uzavřeme (držený futures kontrakt prodáme nebo prodaný futures kontrakt zpět nakoupíme), bude nám naše záloha okamžitě a v plné výši připsána zpět na náš účet.

Nyní, co vlastně rozhoduje o tom, jak vysoké marginy na jednotlivé komodity budou? Jsou to tři základní faktory:

Likvidita – velmi důležitý faktor. Dostatečně likvidní trh znamená, že obchodník může pozici otevřít i uzavřít v podstatě v libovolné situaci. Je-li trh málo likvidní, může se stát, že pozici sice uzavřít lze, ale za výrazně horší cenu, než bychom si přáli. Obecně lze říci, že všechny hlavní komodity jsou dnes dostatečně likvidní, mezi nejlikvidnější patří např. T-Bonds a různé indexy. Začínající obchodníci by si vždy měli vybírat maximálně likvidní trhy.

Volatilita – důležitý faktor udávající, jak živý a rychlý daný trh je. V živých trzích lze vydělat více peněz za menší časové období, ale současně lze hodně peněz ztratit nejedná-li obchodník rychle. Volatilnější trhy mívají logicky mnohem vyšší marginy, než trhy pomalé a líné. Začátečník by si měl rozhodně vybírat pro své obchody pomalejší trhy, jako je například kukuřice (Corn).

Možné cenové rozpětí – Komodity se liší tím, jak velké cenové pohyby mohou během jednoho dne vytvořit (takovémuto cenovému rozpětí dne se též říká volatilita dne). Samozřejmě, že cenové pohyby se každý den liší, v některých trzích se cena jednoho kontraktu může změnit za jediný den i o několik tisíc dolarů (velmi volatilní den), jinde maximálně v řádech stovek dolarů (mírně volatilní den). Finanční dravost jednotlivých trhů se též výrazně podílí na stanovení výše marginů. Různé trhy pak mají i období nízké volatility, kdy je margin nižší a naopak období vyšší volatility, kdy je margin vyšší.

Zde uvádíme jenom pro příklad několik trhů a jejich marginy:

Údaje jsou pouze orientační – každá brokerská společnost si stanovuje své marginy, které jsou často o trochu vyšší než ty uvedené na stránkách burzy. Nicméně, jak je z tabulky patrné, budete-li chtít například nakoupit 1 kontrakt kukučice (Corn), bude vám zablokovaný margin ve výší 338 dolarů, který vám bude po uzavření obchodu okamžitě zpět připsán na váš účet. Pokud by jste chtěli obchodovat například ropu (Crude Oil), pak se jedná již o velmi volatilní, "dravý" trh a margin potřebný k nákupu 1 kontraktu činí 4 050 USD. Samozřejmě, marginy se násobí s počtem kontraktů. Pokud by jste chtěli nakoupit například 5 kontraktů, byla by vám zablokována záloha ve výši 5 x 4 050 USD, nebo-li 20 250 USD. Pokud by jste neměli takto vysokou částku na svém obchodním účtu k dispozici, broker by vám pozice neotevřel, nebo by vás vyzval k okamžitému doplnění finančních prostředků na váš účet - tak zvaný margin call.

Zkratky jednotlivých kontraktů

Všichni již víme, že jednotlivé futures kontrakty se označují názvem obchodované komodity a kontraktním měsícem. Patrně nikoho tedy nepřekvapí, že v strohé mluvě brokerů a makléřů jsou jednotlivé specifikace skládané do zkratek, pod kterými je možné jednotlivé futures vyhledávat. Zkratky naleznete opět v kterémkoliv programu pro zobrazování grafů a na stránkách burz. Např. Corn (kukuřice) má zkratku C; prosincový kontraktní měsíc roku 2004 v kukuřici pak v grafech naleznete pod zkratkou C2004Z (C=Corn, Z=Dec, 2004 pro rok) nebo podobnou (např. CZ2004 atd. – označení se může jemně odlišovat podle výrobců konkrétních programů).

Zkratky pro jednotlivé kontraktní měsíce naleznete v této tabulce:

Zkratky rozhodně není třeba si pamatovat, je však důležité mít na paměti, že jsou zkratky v komoditním obchodování velmi často používané a tak není na škodu mít seznam základních zkratek vytištěný a na viditelném místě pověšený.

Ve své nejjednodušší podstatě existují pouze dva způsoby obchodování: poziční, nebo-li denní a intradenní.

Poziční obchodník je každý, kdo drží své otevřené pozice dobu delší, jak 1 den (tzn. nakoupí či prodá určitou komoditu a neprodá jí dříve, než některý z následujících dnů). Poziční obchodník může své pozice (t.j. futures kontrakty) držet několik dnů, několik týdnů, nebo dokonce i několik měsíců až let. Může též obchodovat formou tak zvaných sezónních obchodů, založených na základě sezónních cyklů. Ve všech případech se jedná o obchodníka pozičního, který své peníze vydělává v časovém horizontu delším než 1 den a pracuje primárně s denními, týdenními a občas i měsíčními grafy.

Intradenní obchodník je naopak každý, kdo obchoduje primárně během dne a své pozice (futures kontrakty) drží pouze několik minut, maximálně pár hodin, téměř nikdy však přes noc. Intradenní obchodník začíná svůj obchodní den většinou s otevřením trhů a s jejich zavřením své obchodování skončí. Intradenní obchodník pracuje s 1, 2, 5, 15 a 30 minutovými grafy, s minimálním zájmem o týdenní a měsíční.

Každý z těchto způsobů obchodování může využívat jiné strategie, nebo alespoň rozdílné nuance v řadě strategií. Některé poziční strategie nebudou příliš fungovat pro intradenní obchodování a naopak. Každý způsob obchodování má svá pro i proti a každý způsob obchodování vyhovuje jiným povahovým vlastnostem. Obecně (a i z vlastní zkušenosti) můžeme říci, že intradenní obchodování je vhodnější spíše pro jedince méně trpělivé (i když tak i tak pro úspěšné obchodování se tací budou muset naučit svou netrpělivost výrazně ovládnout, budou-li chtít konzistentně vydělávat) a poziční obchodování je vhodnější spíše pro jedince velmi trpělivé, kterým nevadí, že třeba i několik dnů či týdnů jejich otevřená pozice nejde žádným výraznějším směrem a dokáží tak opravdu dlouho čekat na pohyb, který jim potvrdí či vyvrátí jejich předpoklad o budoucím chování trhu.

Samozřejmě, je tu i časové hledisko: zatím co pozičnímu obchodníkovi stačí hodinka denně (nebo alespoň pár hodinek týdně) k tomu, aby byl schopen zanalyzovat, naplánovat a připravit své obchody, intradenní obchodník je v podstatě "připoután" ke svým obchodům až několik hodin denně (někteří intradenní obchodníci obchodují po celý čas otevření trhu – tj. až 8 hodin denně, jiní intradenní obchodníci si vystačí např. jen s hodinkou při otevírání trhů a hodinkou před zavíráním trhů) prakticky kolikrát i bez možnosti odskočit si na toaletu či na oběd.

Někteří začínající obchodníci velmi často začnou jako intradenní obchodníci, aby nakonec skončili jako poziční, či naopak. Sami jsme toho názoru, že by si měl každý zkusit oba způsoby obchodování (i my si touto zkušeností museli projít) a udělal si tak na vlastní kůži, co obojí znamená. Ještě něž vám názorně ukážeme rozdíl mezi denním a intradenním obchodováním, pojďme si pro vaši lepší představu alespoň shrnout základní pro a proti obou způsobů:

Poziční obchodování

+ časově nenáročné, menší stres
+ téměř neomezený potenciál zisků (můžete zůstat řadu měsíců ve stále rostoucím trendu)
+ grafy a data většinou zdarma
+ řádný čas na rozmyšlení každého obchodu

 
- trh se může i několik týdnů hýbat jen do strany a vy tak dlouhou dobu nevíte "na čem jste"
- držení pozice přes noc je rizikovější, neboť v tuto dobu se může stát řada nepředvídatelných událostí ovlivňující cenu druhy den (např. výsledky různých reportů atd.)
- vyšší komise (i nad 35 USD RT)
- vyšší marginy
- většinou nenabízí "okamžitý profit"
- méně příležitostí k obchodování (oproti intradennímu obchodování, kde jsou příležitosti prakticky každý den, v pozičním obchodování můžeme na vhodné konstelace čekat klidně i týdny)
- v pozičním obchodování jsme většinou vystaveni mnohem vyššímu riziku (řádově několik set dolarů)

Intradenní obchodování

+ každý den začínáte "s čistým listem"
+ většinou nižší komise (i pod 5 USD RT)
+ nižší marginy (až o 75% menší než při pozičním obchodování)
+ šance vydělat stovky dolarů doslova během pár minut
+ obchodník nedrží pozici přes noc
+ v intradenním obchodování můžeme být často vystaveni mnohem menšímu riziku, než v případě pozičního obchodování - někdy jen v řádu desítek dolarů

 
- omezený potenciál zisků (každý obchod končí s koncem obchodního dne)
- časově náročné
- možno provádět téměř výhradně jen skrze on-line obchodování
- intradenní real-time data a grafy je většinou třeba si platit
- téměř žádný čas na přemýšlení o obchodech, často je třeba jednat v řádu vteřin

Samozřejmě, nikdo vám nezakazuje obchodovat jak pozičně, tak intradenně (sami takto obchodujeme). Takový způsob obchodování pak nabízí to nejlepší z obou světů. Pokud se však rozhodnete pro oba způsoby obchodování, důrazně doporučujeme otevřít si pro každý druh obchodování separátní účet – pro poziční obchody u kvalitního full-service brokera a pro intradenní obchodování najít brokerskou společnost, co nabízí spolehlivou, rychlou a snadno ovladatelnou on-line obchodní platformu s co nejnižšími komisemi.

Příklad pozičního obchodu

Řekněme, že obchodník A se specializuje na formace dvojité dno/dvojitý vrchol. Jeho cílem je tedy vyhledávat na denních (případně týdenních) grafech tuto formaci a pokud se objeví, naplánovat si obchod.

Obchodník trpělivě projíždí každý večer aktuální grafy několika trhů, dokud se patřičná formace v některém z nich neobjeví. V našem případě narazil na formaci dvojité dno obchodník A dne 28. listopadu 2003 v březnovém trhu MEXICAN PESO (MQH04) - viz. obrázek 1. Rozhodl se tedy do trhu vstoupit, nakoupil 1 kontrakt a držel ho s cílem kontrakt prodat v momentě, kdy se cena dostane k 50% retracementu, nebo-li v polovině svého předchozího pohybu (retracementu se budeme podrobněji věnovat na serveru v samostatném článku).

Obr. 1. Na denním grafu MEXICAN PESO (MQH04) je vidět dvojité dno, na jehož základě se obchodník rozhodnul vstoupit do dlouhé pozice.

Jak si obchodník naplánoval, tak se i o 3 dny později stalo a obchodník vystoupil se ziskem 700 USD (viz. obrázek 2).

Obr. 2. Výsledek obchodu s použitím strategie dvojité dno (zisk 700 USD). Obchodník svou otevřenou pozici držel déle jak 1 den, tím pádem je automaticky považován za POZIČNÍHO obchodníka.

Obchodník A však musel čekat 3 dny, než se cena k jeho výstupnímu bodu vyšplhá a jelikož držel svou pozici otevřenou přes noc, automaticky se stal pozičním obchodníkem.

Jakožto poziční obchodník tudíž dosáhnul svého zisku za následujících podmínek:

- svou pozici musel držet přes noc
- z jeho účtu byl obchodníkovi zablokován margin v plné výši
- obchodník zaplatil patrně kolem 35 USD na komisích
- obchodník musel na formaci čekat několik týdnů
- obchodník věnoval komoditám pouze cca půl hodinky každý večer po dobu několika týdnů (než se formace v jednom z trhů objevila)

Příklad intradenního obchodu

Obchodník B pracuje se zcela stejnou strategií jako obchodník A - tj. nakupuje a prodává na základě formace dvojitý vrchol/dvojité dno. Oproti obchodníkovi A však takto činí intradenně. Co to znamená?

Obchodník od momentu otevření trhů (většina kolem 7 hodiny ranní US času) až do jejich uzavření (většinou do 14-15 hodiny US času) sedí "připoutaný" u obrazovky a nepřetržitě sleduje minutové grafy několika vybraných obchodů. Řekněme, že jeden z takto nepřetržitě pozorovaných trhů je i E-mini S&P (ESZ4).

Na obrázku 3 vidíme, screenshot intradenního grafu tohoto trhu. Obchodník používá pro své obchodování 5 minutové grafy (na ukázce obchodník používá jak "klasický" graf-viz. nahoře, tak takzvaný "candlestick" graf-viz dole).

Obr. 3 – pětiminutový intradenní graf E-mini S&P (ESZ4). I zde obchodník obchoduje na základě formace dvojitý vrchol/dvojité dno, avšak pouze v rámci minut až hodin, což z něj činí INTRADENNÍHO obchodníka.

Jak již zřejmě každý na grafu vidí, i zde trh vytvořil formaci dvojitý vrchol. Obchodník se tedy rozhodnul ve 12:30 prodat 1 kontrakt ESZ4. Jak jeho obchod dopadnul vidíte na obrázku 4.

Obr 4 – výsledek obchodu na základě strategie dvojitý vrchol – 350-400 USD během několika hodin. Jelikož obchodník svou pozici uzavřel ve stejný den, kdy jí otevřel, je považován za INTRADENNÍHO obchodníka a pro jeho pozici mu byl zablokován margin pouze ve výši 20-30% běžného marginu.

Trh se odrazil od dvojitého vrcholu a další zhruba hodinu a třičtvrtě pokračoval směrem dolů, aby mohl zhruba ve 13:40 vystoupit obchodník se ziskem kolem 350-400 USD (1 bod v ES odpovídá $50). Obchodník B pak svůj zisk zrealizoval za následujících podmínek:

- již od momentu otevření ES trhu (8:30 AM US času) musel být nepřetržitě "připoután" k monitoru a sledovat každý pohyb trhu na intradenních grafech, prakticky téměř bez možnosti si kamkoliv odskočit
- za nepřetržitá intradenní data musel pravděpodobně zaplatit určitou měsíční paušální částku
- z jeho účtu byl obchodníkovi v momentě vstupu do pozice zablokován margin ve výši až o 75% méně, než kdyby ES trh obchodoval pozičně
- obchodník nakupoval a prodával skrze on-line platformu
- obchodník zaplatil na komisi pravděpodobně mezi 5-10 USD

Závěr

Jak je tedy z příkladů patrné, každý způsob obchodování má svá pro i proti. Intradenní obchodování je pro mnohé časově velmi náročnou záležitostí, však občas nabízí "velmi rychlé zisky". Poziční obchodování je časově velmi nenáročné a stačí nám k němu maximálně 1 hodinka denně, ale musíme se smířit s nutnou dávkou trpělivosti potřebné k dlouhému čekání na správnou formaci.

Nikdy ani na vteřinu nepomýšlejte na to, že by jste kdy obchodovali bez předem definovaného stop-lossu!

Jesse Livermore, akciový spekulant považovaný většinou profesionálních obchodníků za největšího spekulanta-génia všech dob, opakovaně dokázal doslova během několika týdnů vydělat multi-miliónové jmění. Co je však daleko více zarážející je skutečnost, že stejné jmění dokázal prodělat doslova během pár hodin! A tak tento velikán - možná největší z největších - nakonec zemřel v chudobě a obrovských dluzích. Jak je to možné? Jesse Livermore ve svém obchodování prakticky nikdy nepoužíval stop-loss.

Stop-loss = základní ochrana proti finančnímu krachu.

Jesse Livermore obchodoval výhradně "na jistotu". O každém obchodě, do kterého se kdy pustil, byl natolik přesvědčený (a většinou se jeho přesvědčení potvrdila), že se velmi často ani v myšlenkách neobtěžoval přemýšlet o nějaké krajní hranici, při které by dobrovolně inkasoval ztrátu a smířil se tak s realitou, že v daný moment nejde trh tím "správným" směrem (velmi často trh takovýmto směrem šel až mnohem později, než Jesse Livermore předvídal - tzn. jeho problém téměř nikdy nebyl v přesvědčení směru trhu, ale spíše ve správném načasování).

A právě tím, že neměl Jesse Livermore nikdy žádnou krajní hranici, nebo-li stop-loss, jeho ztráty mohly narůst do rozměrů, kdy se pro něho staly osudovými.

Co to tedy stop-loss (SL) je?

STOP-LOSS je předem definovaná krajní hranice, při které dobrovolně inkasujeme malou ztrátu dříve, než se taková rozroste do ztráty obří.

Pojďme si nyní demonstrovat stop-loss a jeho použití na názorném příkladu:

Řekněme, že jsme právě dostali skvělý vstupní signál v OCT SUGAR#11. Trh právě prolomil velmi silnou support-resistance (S/R) bariéru a zamířil směrem dolů (viz obr. 1)

Obr. 1. Ukázka obchodu se použitím strategie PRORAŽENÍ S/R BARIÉRY

Jelikož se jedná o průlom skutečně velmi silné S/R bariéry, předpokládáme, že by mohl trh i nadále pokračovat směrem dolů a tak zadáme příkaz prodat 1 kontrakt (sell 1 contract) pod LOW (L) posledního obchodního dne (viz obr. 2)

Obr. 2. Na základě proražení S/R bariéry prodáváme 1 kontrakt OCT SUGAR.

V tento moment bychom však měli být zároveň i maximálně obezřetní a položit si otázku: co budeme dělat, pokud trh bude pokračovat našim předpokládaným směrem, my budeme exekuováni, ale trh se záhy otočí proti nám a bude pokračovat směrem nahoru? V takovémto případě bychom čelili možnosti neomezených ztrát. Proto je třeba se již od samého začátku proti takovýmto možným ztrátám chránit, a to právě tím, že spolu s příkazem k prodeji 1 kontraktu pošleme našemu brokerovi zároveň i pokyn zadat do trhu v případě exekuce i stop-loss, nebo-li nákupní příkaz, který by nás včas dostal ven ze ztrátové pozice. Velikost stop-lossu bychom pak stanovili těsně nad S/R bariéru (viz obr. 3).

Obr. 3. Abychom se ochránili proti případu, kdy by se trh v momentě kdy budeme v krátké pozici otočil proti nám, spolu s prodejním příkazem pošleme našemu brokerovi i příkaz zadat do trhu STOP-LOSS. Ten v tomto případě umisťujeme těsně nad S/R bariéru.

V tuto chvíli jsme tedy chránění proti možnosti, že se trh otočí proti nám a proti možnosti neomezených ztrát. Pojďme ale dál. Jak jsme předpokládali, tak se i stalo a my jsme tak byli exekuováni hned následující den do jedné krátké (short) pozice (viz obr. 4).

Obr. 4. Právě jsme byli exekuováni do krátké pozice. Broker tedy ihned po exekuci umístil do trhu i náš STP-LOSS, takže jsme již od začátku chráněni proti možnému nenadálému pohybu proti nám.

Hned následující den jsme tedy v mírném otevřeném profitu a vše se odvíjí jak má. Následující dny však již tak optimistické nejsou: trh se zdá být váhavý a nejistý o svém dalším směru (viz obr. 5).

Obr. 5. Trh se krátce po naší exekuci skutečně otočil a místo zisků nás začal dostávat do mírných ztrát

Dokonce to vypadá, jako by si trh svůj původní směr dolů rozmyslel a rozhodl se vyrazit směrem nahoru. Tato domněnka se záhy ukáže jako opodstatněná a trh skutečně - hnán býčími fundamentálními faktory - otočí na delší dobu svůj směr směrem vzhůru. My jsme tak tedy již za krátkou dobu vyřazeni z trhu. (viz obr. 6)

Obr. 6. Trh vyrazil prudce vzhůru. Naše domněnka, že trh půjde dolů a my vyděláme na krátké pozici nebyla potvrzena a tak jsme po pár dnech v pozici venku z trhu díky STOP-LOSSu, který nás ze ztrátového trhu automaticky vyřadil s PŘEDEM JASNĚ DEFINOVANOU ZTRÁTOU (v tomto případě je ztráto 201 USD)

Trh protnul náš stop- loss a zanechal nás napospas se ztrátou 201 USD (+brokerská komise). Jaké jsou nyní naše pocity? Vztek, zklamání, frustrace? Ani náhodou. Zapomeňte na něco takového a s chladnou hlavou přijměte tuto drobnou ztrátu. Hned následujících několik dnů se totiž ukáže, jak veliké mohli skutečně ztráty být (viz obr. 7).

Obr. 7. Kdybychom neměli v trhu již od začátku posazený STOP-LOSS a dobrovolně, s chladnou hlavou nepřijali MINIMÁLNÍ ztrátu 201 USD,, čelili bychom nyní ztrátě 1 736 dolarů, která by navíc mohla s postupem času přerůst ve ztrátu takřka neomezenou! Přesně takové ztráty pak finančně zruinují řadu začínajících, nezkušených obchodníků - přičemž vše co je třeba udělat, je zadat spolu s příkaze ke vstupu do trhu i předem definovaný STOP-LOSS.

Vidíte? 1736 dolarů (a možná i mnohem větší) ztráta v případě, že bychom nedokázali s chladnou hlavou předem posadit do trhu ochranu ve formě stop-lossu a s klidem inkasovat minimální ztrátu 201 USD v momentě, kdy se trh otočil proti nám. Co je taková ztráta proti 1 736 dolarům, o které jsme mohli přijít jen o pár dnů později díky naší tvrdohlavosti a neschopni použít stop-loss!

Už je vám jasné, že používání stop-lossu je v komoditních i akciových trzích absolutní nutnost? Proto si dobře zapamatujte:

Pokud budete obchodovat bez stop-lossu, vaše ztráty budou neomezené! Pokud naopak budete stop-loss vždy používat, budete sice tu a tam inkasovat drobné ztráty, nikdy však takové, aby vám mohly finančně zruinovat.

Toto je pravda pravdoucí a zároveň i jedna ze skutečností, díky které celé zástupy lidí ztrácejí v trzích doslova celé jmění. Jakkoliv neuvěřitelně to může znít, obrovské množství obchodníků stop-loss v trzích nepoužívá, nebo o existenci něčeho takového nemá dokonce ani páru! Využijte tedy toho, že jsme vám zde úžasnou sílu stop-lossu představili a nikdy bez stop-lossu neobchodujte!

Další z velmi účinných strategií, kterou bychom vám zde rádi představili, je sice ne příliš často se vyskytující, zato ale velmi účinná formace s názvem dvojitý vrchol nebo dvojité dno (v angličtině též double bottom / double top). Jak sami již za moment uvidíte, jedná se o relativně spolehlivou strategii s výrazným potenciálem zisku a velmi omezeným riskem - čili strategie, jaké bychom měli obzvláště vyhledávat.

Co je základem strategie dvojitý vrchol / dvojité dno? Především psychologie davu obchodníků v komoditních a akciových trzích.

Dvojitá dna a dvojité vrcholy se tvoří v trendujících trzích a základní filosofií strategie je skutečnost, že

Pokud cena vytvoří nový vrchol či nové dno, ze které vytvoří korekci a následně již nový vrchol či nové dno nepřekoná, je to signál k tomu, že obchodníci odmítají obchodovat cenu ještě výše nebo naopak ještě níže a tak můžeme s největší pravděpodobností očekávat obrat trendu.

Ničeho se neděste, hned se jdeme vrhnout na názorný příklad.

Dvojitý vrchol

Na obrázku 1 vidíme nedávný graf zářijové pšenice - SEP WHEAT. Jak vidíte, trh na grafu se nachází v dlouhodobém, pozvolném býčím trendu. Šipka na grafu nám ukazuje nový vrchol (nové high), který trh právě vytvořil. Nyní, po takovýchto mohutných pohybech většinou přichází tak zvaná korekce - viz. obrázek 2.

Obr. 1. Trh právě vytvořil nový vrchol - neboli nové HIGH.

Obr. 2. Trh se po vytvoření nového HIGH na několik dnů otočil a mírným pohybem dolů utvořil tak zvanou KOREKCI (mnoho býčích obchodníků uzavíralo své dlouhé pozice). O pár dnů později, po ukončení korekce, vyrazil trh opět vzhůru, aby se pokusil překonat nedávno utvořené HIGH.

Po korekci pak trh pokračoval opět směrem nahoru, s očekáváním mnohých obchodníků, že prorazí nedávno vytvořený vrchol (high) a bude i nadále pokračovat ve svém býčím trendu.

Jak obrázek 2 ukazuje, již záhy se trh skutečně o proražení a vytvoření nového vrcholu pokusil, avšak neúspěšně; všimněte si, že cena po několik dnů ne a ne nedávno utvořený vrchol překonat (cena tak vytvořila velmi pevnou resistanci). Zkrátka a dobře, většina obchodníků zřejmě došla k přesvědčení, že aktuální cena je již dostatečně vysoká a že spekulovat na další růst není příliš "bezpečné". Trh tedy utvořil několika denní S/R bariéru, která nám zároveň i potvrdila existenci dvojitého vrcholu (viz. obr. 3).

Obr. 3. Trh nedokázal překonat nedávno utvořený vrchol (HIGH) a tak utvořil formaci zvanou DVOJITÝ VRCHOL. Později se trh od tohoto dvojitého vrcholu odrazil a zamířil prudce směrem dolů - čímž nám dal signál k prodeji.

Jak tedy vidíte, dvojitý vrchol je jasně čitelná formace - a psychologie většiny obchodníků je v ní snadno rozpoznatelná. Co tedy většinou logicky nastává v momentě, kdy trh selže ve snaze prorazit nedávný vrchol (a vytvoří tak dvojitý vrchol)? Tipujete zcela správně - následuje pád ceny. Jak vidíte na obrázku, cena se skutečně od dvojitého vrcholu odrazila a udělala výrazný pohyb směrem dolů. Pro nás tak vytvořil optimální formaci k  prodeji 1 kontraktu (viz. obrázek 4).

Obr. 4. Naším cílem je prodat 1 kontrakt pod LOW úsečky, která nás přesvědčila o tom, že dvojitý vrchol nebude již proražen a trh se tudíž rozhodnul vyrazit směrem dolů.

Zhruba v polovině dubna jsme tedy zadali příkaz našemu brokerovi prodat 1 kontrakt SEP WHEAT a jak patrno na obrázku 5, formace dvojitého vrcholu nás ani při nejmenším nezklamala.

Obr. 5. Strategie se vyplatila. Zakrátko jsme byli exekuováni do krátké pozice a s technikou postupného posouvání STOP-LOSSU jsme vydrželi v trhu přes 3 měsíce, abychom na konci velkého pohybu vystoupili se ziskem 5 287 USD na 1 kontrakt.

Trh pokračoval po několik dalších týdnů směrem dolů a na konci kontraktního měsíce, pokud jsme nepřerolovali do dalšího měsíce, mohli jsme vystoupit se ziskem přes 5 000 USD na 1 kontrakt. Suma-sumárum, přes 120 000 korun za pár měsíců čekání - to je docela slušný profit na jeden dobrý odhad poměrně spolehlivé formace, co říkáte? Netřeba říkat, že to vše se zablokovanou zálohou (marginem) pouhých 900 USD.

Všimněte si též postupného posouvání stop-lossu a tak skvělé ochrany kumulovaného profitu: základní stop-loss (SL) jsme umístili těsně nad dvojitý vrchol. Jak trh postupně pokračoval ve své cestě dolů, posouvali jsme SL těsně nad každou z korekcí, která se během dlouhé medvědí cesty utvořila. Tímto způsobem jsme si mohli velmi efektivně chránit naše kumulované profity, plus zůstat v trhu opravdu dlouho a vytěžit tak z velkého medvědího trendu skutečně maximum.

Obrázek 6 pak ukazuje další nedávný příklad dvojitého vrcholu - tentokrát v trhu 30 letých T-BONDS.

Obr. 6. Jiný příklad dvojitého vrcholu se před nedávnem vytvořil v trhu U.S. T-Bonds. Ani zde formace neselhala - za necelé dva měsíce dokázali někteří vystoupit s profitem přes 8 000 USD na 1 kontrakt. Jaká škoda, že my jsme v tomto obchodě zrovna nebyli...

Ani zde jasně čitelná formace dvojitého vrcholu nezklamala. No uznejte, znáte snad lepší způsob, jak vydělat téměř bez práce přes čtvrt miliónu korun doslova za pár dní?

Dvojité dno

Co je dvojité dno? Jak již sami zřejmě správně tušíte, jedná se o převrácenou analogii dvojitého vrcholu. Dvojité dno se nám vytvoří pokaždé, když trh selže v překonání svého posledního dna (low).

Na obrázku 7 vidíte formaci dvojitého dna, jak se nám utvořila v prosincových LEAN HOGS.

Opět se jedná o jasnou, zcela snadno čitelnou formaci.

Obr. 7. Dvojité dno je převrácená analogie formace dvojitého vrcholu; dvojité dno se vytvoří pokaždé, když trh selže v překonání vytvořeného LOW.

Následující den vystartovala cena strmě vzhůru a dala nám tak jasný signál k nákupu 1 kontraktu DEC LH. (viz. obr 😎

Obr. 8. I v případě dvojitého dna čekáme na moment, kdy nám trh dá jasný signál o svém otočení. V tomto případě jsme dostali signál velkým býčím pohybem během posledního obchodního dne na grafu a zadali jsme tak příkaz k nákupu 1 kontraktu DEC LEAN HOGS.

Co následovalo dále, je zcela patrné na obrázku 9.

Obr. 9. Hned další den jsme byli exekuováni do dlouhé pozice. Trh pak ve svém býčím trendu pokračoval řadu dní a my opět posouvali STOP-LOSS pod průběžně se tvořící korekce.

Cena pokračovala ve svém růstu, dokud nás na našem za korekci posunutém SL nevyřadila z trhu ven s profitem 1830 USD na 1 kontrakt. Pozorné oči si již nyní určitě všimly, že ještě dříve než jsme vydělali na tomto dvojitém dnu, mohli jsme ve stejném trhu profitovat jen o pár týdnů dříve na dvojitém vrcholu. Všimněte si, jak cena na grafu vytvořila začátkem června svůj vrchol, který pak začátkem července nedokázala již překonat a tak následoval prudký obrat dolů a šance na rychlý výdělek několika stovek dolarů na kontrakt.

Obr. 10. Tentokrát nás trh vyřadil ven hned na první korekci, pod kterou jsme měli náš STOP-LOSS poposunutý. I tak jsme inkasovali profit 1830 USD na 1 kontrakt.

Závěrem

Jak vidíte, formace dvojitého vrcholu a dvojitého dna není nic složitého a mnoho obchodníků dokáže svůj komoditní a akciový business postavit pouze a jen na této formaci. Využijte tedy možnosti, že vám tuto jednoduchou obchodní strategii zcela zdarma odhalujeme a přidejte jí do svého arzenálu vítězných strategií.

V nejjednodušší podobě se jedná o průměr několika posledních zavíracích cen (close cen). Zkrátka a dobře, vezmete uzavírací ceny několika posledních obchodních dnů (např. 10ti), sečtete jejich celkovou hodnotu a vydělíte počtem dnů (t.j. 10) a získáte tak klouzavý průměr. Každý nový obchodní den nám tak vytvoří nový klouzavý průměr - hodnotu pohybující se většinou nad či pod fluktuací posledního obchodního dne. Pro ty, kteří si potrpí na matematiku, je vzorec výpočtu klouzavých průměrů následující:

MA = (P1 +... + Pn) / n
Pn - uzavírací cena (close) n-intervalu obchodních dnů
n - počet dnů, na jehož základě klouzavý průměr počítáme

Neděste se však žádné matematiky, sami nikdy nic počítat nebudete muset. Klouzavé platformy za nás vesměs počítá obchodní software a zobrazuje do grafů coby indikátor.

Obr. 1. Červená křivka kopírující do značné míry pohyb ceny na grafu je 10ti denní klouzavý průměr - nebo-li průměrná uzavírací cena (close) posledních 10 obchodních dnů. 

Příklad na grafu používá 10-denní klouzavý průměr (10-day simple moving average). Jak vidíte, průměrná uzavírací cena posledních 10 dnů se pohybuje většinou jen mírně nad či pod běžnou denní fluktuací trhu. Pokud bychom použili větší množství dnů k výpočtu MA (například 40 dnů - pro výpočet 40 denního klouzavého průměru), kopírovala by křivka klouzavých průměrů denní fluktuaci trhu již s mnohem větším odstupem (neboť používáme větší počet dnů pro výpočet průměru) – viz obr. 2.:

obr. 2. - hnědá čára znázorňuje 40 denní klouzavý průměr, nebo-li průměrnou uzavírací cenu posledních 40ti obchodních dnů; čím více dnů do klouzavého průměru započítáváme, tím je křivka klouzavých průměrů vzdálenější od cenového grafu (všimněte si, že 40ti denní klouzavý průměr už graf nekopíruje v tak těsné blízkosti, jako 10ti denní klouzavý průměr)

Jak tedy vidíte, klouzavé průměry jsou příjemný vizuální indikátor, snadno zobrazitelný na každém grafu.

Jak na klouzavých průměrech vydělávat?

Klouzavé průměr lze použít pro obchodování s trendem a proti němu (tzv. mean reversion).

Klouzavé průměry a obchodování s trendem

Trendové obchodování s klouzavými průměry může mít mnoho podob. Velmi často se kombinuje křížení několika indikátorů (příklad naleznete v článku Obchodní systém Donchian 5&20), v extrémní podobě lze uvažovat i o použití jediného indikátoru.

Nejjednodušší strategie obchodování s použitím klouzavých průměrů je poměrně jednoduchá: pokud protne cena na grafu klouzavý průměr, je toto považováno jako vstupní či výstupní signál.

Vraťme se nyní k našemu příkladu 10-ti denního klouzavého průměru. Obrázek 3 ukazuje místa, na kterých cena protnula klouzavý průměr a vytvořila tak signály ke vstupu či výstupu do trhu / z trhu.

Obr. 3. každé místo na grafu, kdy cena trhu protnula klouzavý průměr (nebo-li kdy modré čárky zobrazující jednotlivé obchodní dny protnuly červenou čáru znázorňující 10ti denní klouzavý průměr) je signálem ke vstupu či výstupu do trhu / z trhu

Pokud cena protne klouzavý průměr směrem dolů, je toto považováno za signál k prodeji. Pokud cena protneklouzavý průměr směrem nahoru, je toto považováno za signál k nákupu.

Obrázky 4 a 5 ukazují několik nedávných reálných obchodů, které byly na základě této jednoduché strategie uskutečněny.

Na příkladu s kukuřicí (obr. 4 - SEP CORN 2004) jasně vidíte, jak se kukuřice kolem 10 června začala obchodovat POD 10-denním klouzavým průměrem. Toto byl jasný signál k prodeji - nebo-li krátké pozici. Trh pak pokračoval téměř 7 týdnů v medvědím trendu, až začátkem srpna opět došlo k protnutí 10-ti denního klouzavého průměru, cena se začala pohybovat nad tímto průměrem a tak byl vytvořen signál k uzavření pozice a inkasování tučného profitu.

Obr. 4.v momentě, kdy trh protnul 10ti denní klouzavý průměr, dostali jsme signál k prodeji 1 kontraktu kukuřice (SEP CORN 2004). V pozici jsme pak byly tak dlouho, dokud trh opět neprotnul klouzavý průměr - tentokrát směrem nahoru. V ten moment jsme dostali signál k výstupu z trhu (nebo-li uzavření naší pozice nákupem 1 kontraktu SEP CORN). Za pár týdnů jsme tak inkasovali profit 3 450 USD na 1 kontrakt (náš známý držel kontraktů 10, vystoupil tedy se ziskem 3450 USD x 10 = 34 500 USD. To je necelý 1 milion korun za pár týdnů téměř bez práce. Znáte snad jiný způsob, jak něčeho takového dosáhnout?).

Na obrázku 5 vidíte další použití 10-denního klouzavého průměru v jiném trhu, červnovém LIVE CATTLE. Opět mnoho příležitostí k obchodům. Pokud by jste vzali všechny signály, které na tomto grafu 10-denní klouzavé průměry vytvořili, mohli jste být na konci kontraktního měsíce s použitím vhodného money-managamentu ve velmi slušném profitu.

Obr. 5. Další příklad nákupních signálů v hovězím mase (JUN LIVE CATTLE). Tentokrát generovaly 10ti denní klouzavé průměry několik nákupních signálů během doba trvání kontraktu. Ze signálů, na základě kterých jsme nakupovali my, byl 1 ztrátový (-250 USD) a dva ziskové (+1360 USD a +1750 USD).

Samozřejmě, co by se stalo, kdyby jste na místo 10-ti denních klouzavých průměrů použili 40 denní? Obrázek 6 ukazuje, že by jste tak za celou dobu dostali pouze jeden jediný nákupní signál, který by vás dostal do několika měsíční dlouhé (long) pozice, na jejímž konci by byl tučný profit kolem 4 500 USD na 1 kontrakt (v praktickém světě by jste se museli přerolovat do dalšího kontraktního měsíce a tam držet pozici do té doby, dokud by vám 40ti denní klouzavý průměr nedal signál k uzavření pozice).

Obr. 6 - velký býčí pohyb v Live Cattle bylo samozřejmě možné zachytit i s pomocí 40ti denních klouzavých průměrů. V takovém případě bychom dostali pouze jediný signál k nákupu a v pozici bychom byli exponováni déle jak čtvrt roku. Příklad na grafu ukazuje otevřenou pozici s otevřeným profitem +4580 USD na 1 kontrakt.

Začínáte strategii klouzavých průměrů přicházet na chuť? Není divu. V kombinaci s kvalitním money-managementem a psychologickými kvalitami je možné strategii klouzavých průměrů velmi efektivně rozvíjet a využívat k profitabilnímu obchodování.

V čem je fígl?

Nehledejte za každou cenu fígl ve všem, co vám nabízí za málo práce veliké peníze! Naše vědomí není na něco takového připravené, tudíž většina z nás dokáže jen s těží přijmout, že vydělávat velké peníze aniž bychom museli sedět 12 hodin v práci. Lze!

Ale zpět ke klouzavým průměrům. Máte pravdu, určitá omezení, nebo-li "fígly" zde existují. První a nejzásadnější je zřejmě ten, že strategie klouzavých průměrů generuje velké množství signálů ke vstupu do pozice, zdaleka ne všechny však končí ziskem. Velmi často zažije obchodník i sérii signálů, které opakovaně končí ztrátami. Přesto, po sérii takovýchto ztrátových signálů zcela zákonitě přichází signály vítězné, a tak pokud obchodník správně chápe a používá money-management (k čemuž se ještě dostaneme dále), může na strategii klouzavých průměrů dlouhodobě velmi slušně profitovat.

Další určitou "záludností" klouzavých průměrů je pak otázka, kolika denní klouzavé průměry vlastně používat? Jistě každý z vás chce nyní slyšet nějakou konkrétní radu. Bohužel vás musíme zklamat, univerzální odpověď prakticky neexistuje. Používání MA je opět velmi individuální záležitostí, kterou si musí každý pečlivě prozkoumat a vyzkoušet. Jsou obchodníci, kteří v kombinaci s denními grafy používají 10, 12, 15, 20, 30... denní a jiné klouzavé průměry. Jsou obchodníci, kteří v kombinaci s týdenními (weekly) grafy používají dokonce 100 nebo 200 denní klouzavé průměry. Je třeba vyzkoušet a najít si to, co bude nejlépe sedět vaší povaze. Každé klouzavé průměry fungují jinak v různých trzích i v různém časovém období (viz. denní či týdenní grafy). Tam, kde pro jednoho fungují 10-ti denní klouzavé průměry, pro druhého to mohou být 20-ti denní klouzavé průměry. Též je třeba vzít v potaz skutečnost, že různé klouzavé průměry produkují různé množství signálů. Od 10ti denních klouzavých průměrů budete rozhodně dostávat mnohem více signálů, než např. od 50-ti denních. Opět tedy záleží na vaší povaze, na tom, jak hodně jste náchylní ke ztrátám a též jak často jste ochotni a schopni obchodovat.

Závěrem

Klouzavé průměry fungují nejlépe v dobře trendujících trzích, ale dají se stejně dobře používat i pro intradenní obchodování (daytrading) a pro mean reversion strategie (které na Finančníkovi využíváme nejvíce, kde už však o pokročilejší "látku"). Samozřejmě, metoda jednoduchých klouzavých průměrů je nejjednodušší ze všech způsobů, jakými se dají MA využívat. Složitějším způsobům - jako například dvojité či trojité klouzavé průměry, nebo zmíněné systému 5&20 proslulého obchodníka Richarda Donchiana.

Jednoduché klouzavé průměry, nebo také " simple moving averages" (MA) tak patří k jedné ze základních, časem prověřených a spoustou obchodníků používaných vstupních a výstupních strategií (většinou však v kombinaci ještě s dalšími strategiemi či podmínkami pro vstup a výstup do trhů/z trhů). Jedná se o strategii poměrně silnou a spolehlivou, pokud se jí naučí obchodník správně používat. Samozřejmě, určitá dávka zkušenosti a testování je zde opět nezbytností.

O co že se jedná? Jedná se o body, kde cena vzdorovala dalšímu růstu či poklesu. Zkrátka a dobře, stejně jako v životě, i v komoditách má řada obchodníků "cenu, pod kterou nejsou ochotni jít" či v případě kupců "horní hranice, kterou jsou ještě ochotni zaplatit". Support a resistance by tedy mohly být definovány zhruba následovně:

Support je cena, pod kterou nechce nikdo prodávat. Je to určitá podlaha, nebo-li spodní hranice, kterou je velká většina obchodníků ochotná přijmout jako minimální a pod kterou se tito obchodníci zdráhají prodávat.

Resistance je pak určitý strop, nejvyšší cena, kterou je většina obchodníků za nákup dané komodity či akcie ochotná zaplatit.

Proč obchodníci nechtějí prodávat níže nebo nakupovat výše nás absolutně nemusí zajímat. Pro nás je podstatné pouze naučit se tyto supporty a resistance (zkráceně též S/R) rozpoznávat, neboť se na komoditních grafech stávají důležitým psychologickým bodem, který může výrazně rozhodnout o dalším směru trhu.

Jak support a rezistance vypadají?

Supporty a resistance jsou taková místa na grafech, na kterých cena prokazatelně stagnuje na určité hodnotě a "zdráhá" se pokračovat buďto výše, nebo níže. Čím více dnů cena stagnuje, tím pevnější bariéra je.

Na obrázku 1 vidíme graf listopadového LUMBER trhu (LBX04). V období mezi 12 a 19 dubnem (April) se cena "zarazila" a celých 5 dnů se prakticky držela na jednom místě. Přičemž ani jeden z těchto obchodních dnů nebyl trh schopen prorazit cenu 351.70, čímž vytvořil resistanci, nebo-li "psychologický bod", ve kterým příliš mnoho obchodníků odmítalo z nějakého důvodu nakoupit komoditu za ceny vyšší než 351.70.

Jak je však z obrázku patrné, cena nakonec přeci jenom tuto psychologickou hranici (resistanci) prorazila a vystoupala mnohem výše.

Zhruba o měsíc později pak cena začala opět stagnovat a to mezi 6 až 13 květnem (May), kdy řada obchodníků nebyla ochotná platit za komoditu více, jak 360 - 361 USD. Tentokrát však již trh resistanci prorazit nedokázal a obrátil se prudkým směrem dolů.

Obr.1. – Lumber November 2004. Místa označené jako RESISTANCE jsou místa, kdy cena stagnovala a vzdorovala k dalšímu růstu. Takováto místa na grafu jsou pro obchodníky velmi důležitá, neboť mu mohou výrazně pomoci v navigaci k profitovým obchodům.

Na obrázku 2 vidíme další příklad, tentokrát i s ukázkou supportu. Mezi 10 až 16 červnem většina obchodníků usoudila, že prodávat zlato (GOLD) za cenu pod 385 USD se jim nevyplatí a utvořili tak psychologický bod ve formě supportu, nebo-li podlahy, pod se trh zdráhal komoditu obchodovat. V tomto případě se trhu prorazit support nepodařilo, trh se otočil a zhruba měsíc nepravidelnými skoky pokračoval vzhůru. Tímto směrem pokračovala až do momentu, kdy řada obchodníků usoudila, že z nějakého důvodu nebude nakupovat komoditu výše jak za 410 USD a tak utvořila resistanci. Trh se záhy od této resistance odrazil a zamířil zpět dolů, kde opět nedokázal zdolat předešlý support a opětně zamířil vzhůru.

Jak tedy vidíte, supporty i resistance jsou pouhým okem poměrně srozumitelně definovatelné. Je dobré mít na paměti, že není ani tak důležitá "symetrie" S/R bodů (t.j. aby trh vždy narážel na stejnou cenu), jako spíše délka trvání S/R bodů. Čím déle se trh určitou S/R hranici zdráhá prorazit, tím pevnější S/R hranice je.

Naučit se správně rozeznávat supporty a resistance vyžaduje trochu cviku a zkušeností. S/R oblasti mohou mít nejrůznější podobu a ne všem je třeba přikládat stejnou váhu. Každý obchodník-začátečník by si měl projít desítky až stovky grafů a naučit se S/R hranice rozpoznávat. Cit pro grafy je v případě S/R bodů velmi důležitý a lze ho dosáhnout pouze poctivým, dlouhodobým pozorováním a "trénováním".

Obr. 2. – Gold October 2004. Trh nejprve vytvořil support (podlahu), pod který obchodníci odmítali prodávat. Cena se tedy odrazila a stoupala vzhůru, dokud neutvořila strop (resistanci) - bod na grafu, kdy obchodníci odmítali nakupovat za vyšší cenu. Trh se od této resistance opět odrazil.

Jak na suport a resistancích vydělávat?

Chytřejší z vás již zřejmě z předchozích ukázek sami vycítili, v čem se skrývá potenciál supportů a resistancí:

Trh se může buďto od S/R odrazit nebo S/R prorazit. Ať učiní první nebo druhé, většinou následuje výrazný pohyb, který nám může nadělit (nemalý) zisk.

Pokud se vrátíme k příkladu OCT GOLD na obrázku 2, každý jen trochu pozornější čitatel těchto stránek by měl již být sám schopen vypozorovat tři výrazné příležitosti k obchodu.

První příležitost přišla hned s prvním supportem. Co je pro nás podstatné je moment, kdy můžeme s relativní jistotu říci, že se trh již rozhodnul pro jednu z variant - buďto proražení nebo odražení. V případě prvního supportu jsme takovýto signál dostali prvně 15.6., kdy trh vyrazil prudkým směrem vzhůru a my tak mohli nabýt přesvědčení, že se trh rozhodnul pro variantu odražení a nyní tudíž bude následovat výrazný pohyb vzhůru. Vložíme tedy příkaz k nákupu 1 kontraktu NAD HIGH 15.6. - právě pro případ, že by trh i nadále pokračoval vzhůru. (viz. obr. 3)

Obr. 3. Trh se dle všeho rozhodnul od supportu odrazit a vyrazit tak směrem vzhůru. Tím nám dal trh optimální signál k nákupu (nebo-li nastoupení dlouhé / long pozice).

Další den se zdá, že trh opět váhá a že přesvědčení trhu není tak jednoznačné, avšak hned následující den udělá trh další výrazný pohyb vzhůru a tak potvrdí naší hypotézu. Hned následující den následuje ještě větší pohyb vzhůru, během kterého jsme exekuováni do jedné dlouhé pozice.

Nyní, je důležité si stanovit nejenom kdy do trhu vstoupit, ale též kdy z něho vystoupit. Pokud bychom se opět rozhodli vystupovat na základě S/R bodů, vystoupili bychom prakticky za další 2 dny, kdy trh utvoří další S/R bod a my během této stagnace trhu vystoupíme se ziskem +350 USD (obr. 4).

Obr. 4. Obchod se zdařil. Ve stejný den, kdy jsme komoditu nakoupili, mohli jsme vystoupit s profitem 350 USD.

Agresivnější obchodníci mohou pak počkat na pevnější S/R a vystoupit tak až při vytvoření resistance označené na grafu, se ziskem 1 700 USD (obr. 5)

Obr. 5. Kdo si počkal až na pevnější resistanci, kterou by mohl považovat jako signál k výstupu z trhu, mohl vydělat 1 700 USD.

Nyní, v momentě, kdy trh utvoří resistanci (označenou na obrázku), můžeme celý proces zopakovat. V momentě, kdy tušíme, zda-li se již trh bezpečně rozhodnul pro možnost odražení či proražení (v tomto případě se jedná o odražení), můžeme okamžitě prodávat 1 kontrakt a opět nechat trh padat a vystoupit v momentě, kdy se utvoří nový S/R bod (v našem případě opět support) - viz. obr 6.

Obr. 6. Po vytvoření resistance se cena odrazila a započala svůj výrazný pokles. Pro nás to byl signál k prodeji (nastoupení krátké / short pozice). Cena se opět zarazila v místě předešlého supportu, kde jsme vystoupili se ziskem 800 USD.

Třetí příležitost již doufáme dokážete sami rozpoznat - samozřejmě, jedná se o nákup při odražení druhého supportu, po kterém trh opět vyrazil vzhůru pro profit kolem +1 000 USD.

Jak tedy vidíte, supporty a resistance jsou velmi důležité body na grafech, které pokud se naučíte správně rozpoznávat a používat, mohou vydělat nemalé peníze. Opět však opakujeme, že je nejprve nezbytné získat pro grafy potřebný cit a naučit se jednotlivé S/R úrovně rozpoznávat dle toho, které nám nabízejí větší či naopak menší šanci na úspěch. Neexistuje žádný konkrétní návod jak vás tomuto naučit - krom vlastní píle a snahy grafům porozumět a v S/R bodech se patřičně zorientovat.

A ještě jedna podstatná rada:

Je velmi důležité dobře vysledovat a označit si všechny supporty a resistance v historii grafu. Supporty a resistance vytvořené v minulosti mohou cenu "zbrzdit" i v budoucnosti. Pokud trh vytvořil v minulosti nějaký pevnější support nebo resistanci, i v budoucnu se může tento support nebo resistance stát důležitým bodem, který bude buďto proražený, nebo se od něho cena odrazí.

Závěrem

Závěrem kapitoly o supportech a resistancích je třeba ještě podotknout, že mnoho S/R bodů mívá tendenci tvořit tak zvané "falešné průlomy" či "falešná odražení". Jedná se o případy, kdy nám trh dá jasný signál, že se rozhodnul daný S/R např. odrazit, avšak v momentě kdy do takového trhu vstoupíme, ten se otočí a S/R úroveň naopak prorazí. Je maximálně důležité být na tyto alternativy připravený a pokud se trh takto zachová, s klidem zlikvidujte "falešnou" pozici s malou ztrátou a v momentě proražení S/R úrovně přijměte pozici novou, tentokrát již správným směrem.

Konkrétní příklad je patrný na OBR. 7, kdy trh v OCT SUGAR 2004 nejprve S/R úroveň falešně prorazil, aby se záhy otočil a vylétl prudce vzhůru.

Obr. 7. Trh nejprve velmi silnou S/R bariéru prorazil a dal nám tak falešný signál k prodeji (nebo-li nastoupení krátké/short pozice). Později se však cena odrazila, vystoupala zpět vzhůru a záhy se ukázalo, že proražení bariéry byl falešný signál. Proto jsme svou ztrátovou pozici okamžitě uzavřeli a otevřeli tak novou pozici - tentokrát dlouhou / long, nebo-li nakoupili 1 kontrakt OCT SUGAR 2004.

Nyní, co to vůbec ty technické formace a ukazatele jsou?

Jak je již zřejmě každému jasné, komodity není možné nakupovat a prodávat jenom tak zcela nahodile. Komodity je třeba nakupovat a prodávat s rozvahou, a pokaždé než do nějakého obchodu vstoupíme, musíme mít k tomu nějaký pořádný, solidní důvod. Takovýmto důvodem je pak zcela logicky předpoklad nějakého zisku, který chceme ideálně inkasovat.

Abychom dokázali takový zisk inkasovat, základním předpokladem je, že trh půjde správným směrem – nebo-li takovým směrem, který potřebujeme právě k dosažení zisku z daného obchodu (tj. pokud komoditu nakoupíme, chceme, aby cena rostla, pokud prodáme, chceme, aby naopak klesala).

Samozřejmě, je nadmíru důležité si uvědomit, že komoditní obchodování je vysoce nepředvídatelné a nikdy nemůžete s jistotou vědět, co trh udělá zítra – tj., zda-li trh půjde zítra nahoru, či dolů a zda-li vám tak nadělí ztrátu, nebo zisk. Přesto, můžeme do trhu vstupovat alespoň s nějakou pravděpodobností toho, že trh půjde našim správným směrem. Čím větší pravděpodobnost, tím větší šance, že obchod bude ziskový.

Jak však poznáme, kdy existuje vysoká pravděpodobnost, že trh půjde v příštích dnech právě tím naším správným směrem? Poznáme to právě s použitím technických formací a ukazatelů. Zjednodušeně by se tedy dalo říci, že

Technické formace a ukazatele jsou nástroje, které nám říkají, kdy máme vstoupit do trhu a kdy z něho naopak vystoupit tak, abychom měli co největší pravděpodobnost, že náš obchod bude ziskový.

Technické formace a ukazatele napomáhají obchodníkům již více jak 100 let

Technické ukazatele jsou pouhým okem snadno pozorovatelné "konstalace" grafů – nebo-li formace. V průběhu historie obchodování bylo dokázáno, že určitě formace na grafu se objevují znovu a znovu a že na základě takovýchto formací a ukazatelů je možné relativně spolehlivě předvídat, jakým směrem trh v příštích dnech půjde (opět je třeba si uvědomit, že nic není v komoditách zcela stoprocentní). Takovéto formace a ukazatele se dají v mnohých případech velmi jasně a racionálně vysvětlit převážně z pohledu lidské psychologie; vezmeme-li v úvahu, že úsečky na grafech jsou tvořeny v podstatě chováním obrovského davu lidí, lze tak v rámci davové psychologie odvodit mnoho "důležitých momentů" na grafu, ze kterých se dá další směřování davu (a tudíž trhu, resp. dané konkrétní komodity) předvídat.

Technické formace a ukazatele jsou tedy jediným možným záchytným bodem (nebereme-li v úvahu fundamentální analýzu, které my osobně moc nevěříme), na základě kterého můžeme plánovat naše obchody.

Proto si dobře zapamatujte:

Nikdy byste neměli vstupovat do žádného obchodu, pokud vám technické ukazatele nedávají signál, že tak máte učinit.

Pokud budete do trhu vstupovat zcela náhodně, bez rozvahy, nebudete žádní obchodníci, ale jen obyčejní gambleři. Špičkoví a dlouhodobě vydělávající obchodníci vstupují do trhů jen v momentě, kdy mají co nejvíce šancí na své straně, kdy všechny možné technické formace a ukazatele jasně říkají, že teď máme před sebou obchod s  vysokou pravděpodobností toho, že trh půjde správným směrem - a tudíž máme i nejvyšší šance, že náš obchod bude spíše ziskový, než ztrátový.

Technické formace a ukazatele každému osobně na míru

V dnešní době existují minimálně desítky, ale daleko pravděpodobněji stovky nejrůznějších formací a indikátorů (nebo též obchodních systémů), na základě kterých tisíce obchodníků po celém světe plánují a uskutečňují své obchody. Samozřejmě, zde se opět dostáváme k tomu, že každý obchodní systém (technická formace, indikátor) je natolik odlišný, že každý musí najít ten "svůj ideální" s přihlédnutím na vlastní individualitu. Jednomu mohou vyhovovat jen zcela nejzákladnější technické formace pozorovatelné pouhým okem (tak zvané patterns), jiný může upřednostňovat složité kombinace klouzavých průměrů a někdo může nalézt zalíbení v matematicky založených indikátorech typu stochastisc. Pro každého zkrátka a dobře bude fungovat něco trochu jiného a každý by měl dle našeho názoru "objevit" a papírově otestovat klidně i desítky systémů (technických grafů a indikátorů) než najde takový, který bude zcela a bez jakéhokoliv váhání vyhovovat jeho povaze, takový, se kterým se obchodník snadno a dobře sžije a se kterým bude s patřičnou sebedůvěrou chopen vydělávat pravidelně peníze. Našim úkolem je samozřejmě postupně vás s nejrůznějšími takovými systémy (technickými formacemi a indikátory) seznamovat, což považujeme za úkol nelehký, neboť jak již řečeno, formací a indikátorů existuje nespočet. Zcela pro začátek bychom však rádi začali těmi nejjednoduššími (a přesto mnohými špičkovými obchodníky hojně používanými) a každému nováčkovi důrazně doporučujeme začít právě takovými, než se začne poohlížet po systémech daleko složitějších a komplikovanějších.

Pokud jste tedy připraveni, můžeme přejít k další kapitole a vydat se do světa praktického technického obchodování komodit (a i akcií - pro které naše formace a indikátory fungují stejně dobře, jako v komoditním obchodování)..

Každý trh, který roste (cena komodity jde nahoru), se nazývá býčí trh (bull). A naopak, každý trh, který klesá (cena komodity jde dolů), se nazývá medvědí trh (bear).

Typická ukázka býčího trhu (bull market), konkrétně v hovězím mase – Live Cattle October 2004

Krásný medvědí trh (bear market) – cena v zářijové kukuřici 2004 trvala klesala několik týdnů.

K čemu rozlišovat, zdali je trh býčí či medvědí?

Samotné označení býčího a medvědího trhu je pochopitelně spíše slovním pohlazením v jinak technicky nudných trzích. Stejně tak můžeme hovořit o stoupajících či klesajících trzích, ale zůstaňme u obligátních býků a medvědů. Důležitá je podstata, kterou pojmy vyjadřují – konkrétně jde o cenový trend, který má buď stoupající (býčí trh), nebo klesající (medvědí trh) tendenci. Pokud trh dlouhodobě stoupá, jedná se o býčí trend, pokud klesá, jedná se o medvědí trend.

Trend je pro obchodníka jeden z nejdůležitějších pojmů – jedna z nejčastějších pouček, kterou uslyšíte nejen na tomto serveru je "Trend is your friend" – trend je tvůj přítel. Tato poučka nevyjadřuje nic jiného, než skutečnost, že nejprofitabilnější obchodní strategie vycházejí z těch, které následují trend. Pokud jde obchodník s trendem, vydělává. Pokud jde proti trendu, prodělává. Čím delší je pak trend, tím větší má šanci obchodník vydělat. Některé trendy mohou trvat i několik měsíců až let a řada obchodníků v takovýchto trendech zůstává až do samotného konce, neboť každý pohyb jeho směrem mu přináší další a další zisky.

Existují pouze dva způsoby, jak vstoupit do trhu: můžete být buď "dlouzí" (long) nebo "krátcí" (short).

Jste-li "dlouzí" (long), pak komoditní kontrakt nakupujete, tudíž očekáváte vzrůst ceny daného kontraktu, neboť pokud cena poroste, vyděláváte peníze.

Jste-li "krátcí" (short) pak komoditní kontrakt prodáváte (aniž by jste ho museli vůbec vlastnit - viz. dále), tudíž očekáváte, že cena bude klesat. Pokud cena bude opravdu klesat, budete vydělávat.

V komoditním obchodování můžete tedy vydělávat peníze ať jde cena komodity nahoru nebo dolu.

Do dlouhé pozice vstupuje obchodník nákupem futures příkazem BUY, který zašle svému brokerovi (např. BUY 1 kontrakt Dec Corn = broker pro vás nakoupí 1 kontrakt prosincové kukuřice). Od okamžiku nákupu kontroluje obchodník daný kontrakt až do doby, dokud pozici neuzavře příkazem SELL – tedy prodejem futures kontraktu.

Pokud nakupujeme s cílem vydělat na růstu ceny, pak jsme tak zvaně LONG, nebo-li dlouzí. Pokud cena skutečně povyroste, pak vyděláváme peníze až do okamžiku, než kontrakt prodáme (a obchod tak zvaně uzavřeme). V momentě kdy obchod uzavřeme, již žádný futures kontrakt nevlastníme, zato však inkasujeme případný zisk (v tomto případě 1 810 USD za týden).

Zde je konkrétní ukázka klasické dlouhé pozice v Lean Hogs (vepřové boky) uskutečněná navíc na základě technické formace konkrétně popisované dále v tomto manuálu. 13.září prorazila cena vepřových boků hranici rezistance (viz dále) a my jsme nákupem (BUY) 1 kontraktu LH2004Z vstoupili do dlouhé poziceza cenu 64,50. Za týden jsme na posouvaném stop-loss (viz dále) příkazu pozici uzavřeli tím, že jsme pozici prodali (SELL) někomu jinému (zařídil za nás broker) za cenu 69,025. Koupit levně, prodat dráž – základní princip dlouhé pozice, který nám vydělal 1 810 dolarů na jednom kontraktu za týden (podle velikosti účtu a vhodného řízení rizik – viz dále – se obchoduje i několik kontraktů najednou a zisk se pak násobí počtem kontraktů).

Příklad krátké pozice (short) je pak přesně opačná analogie:

Pokud komoditní kontrakt nejprve prodáte (aniž by jste museli nějaký vlastnit), jste tak zvaně krátcí, nebo-li short. V takovém případě spekulujete na pokles ceny a dokud obchod neuzavřete zpětným nákupem kontraktu (příkaz BUY), vyděláváte s každým dalším poklesem ceny. Po uzavření obchodu pak inkasujete zisk odvozený velikostí pohybu poklesu ceny komodity od doby kdy jste futures kontrakt prodali, až do momentu, kdo stejný kontrakt nakoupíte. V tomto případě se jedná o zisk 4 437 USD.

2.června 2004 vytvořila zářiová kukuřice (C2004U) typickou formaci "double top" (kterou popisujeme dále) a my jsme na ceně 314 vstoupili prodejem (SELL) do krátké pozice. V pozici jsme byli sice přes dva měsíce, ale nakonec pozici uzavřeli zpětným nákupem (BUY) 6.srpna 2004 za cenu 225 a čtvrt centu. Při blokovaném marginu 350 USD jsme tak inkasovali zisk 4 400 dolarů – ucházející výsledek navíc násobený počtem hned několika držených kontraktů. Prodat vysoko, nakupit nízko – to je princip krátké pozice.

Nyní se jistě ptáte, jak mohu nejprve prodat něco, co nevlastním? Zkrátka a dobře, i takovouto věc komoditní obchodování umožňuje. Skutečně, můžete nejprve komoditní kontrakt prodat,aniž by jste nějaký vlastnili - avšak musíte později komoditní kontrakt stejné komodity s dodávkou ve stejném měsíci i koupit, abyste obchod uzavřeli (nebo-li uzavřeli svou pozici). Samozřejmě, prodaný komoditní kontrakt musíme zpět koupit do FND (first notice day - viz. kapitola futures kontrakty podrobněji), jinak bychom na sebe brali závazek dodat kupci, kterému jsme futures kontrakt prodali, příslušnou komoditu ve fyzické podobě. A komu by se chtělo narychlo někde shánět 50 tun pšenice.....

Vše co grafy vyjadřují je grafické znázornění změny ceny dané komodity v průběhu času. Stejně jako v matematice lze i takto jednoduchý vztah graficky znázornit několika způsoby. Aby byl náš manuál co nejjednodušší, budeme se nyní věnovat grafu nejčastějšímu – tzv. bar chart nebo-li čárový graf. Název grafu je odvozen od základních elementů grafu – tzv. bars čili "čár":

Podíváte-li se na grafy publikované v předcházejících kapitolách, uvidíte, že každý graf se skládá z čárek, vypadající podobně jako diagram zobrazený nad tímto textem. Každá taková čárka přitom zobrazuje hned čtyři informace:

OPEN – cenu, za kterou trh otevřeL v daném časovém intervalu
HIGH – nejvyšší cena, která byla v daném časovém intervalu dosažena
LOW – nejnižší cena, která byla v daném časovém intervalu dosažena
CLOSE – cena, za kterou trh daného dne uzavřel

Kromě ceny je druhým ukazatelem každého grafu časové měřítko. Z předchozích kapitol víme, že v likvidních trzích probíhá obchodování v podstatě neustále – buď v rámci otevíracích hodin burzy, nebo skutečně non-stop v případě některých elektronických trhů. Jelikož se komodity obchodují v rámci své obchodní doby prakticky nepřetržitě, cena komodity se tak mění prakticky každou minutu, někdy i rychleji. Existuje tedy mnoho pohledů jak se na trhy dívat – můžeme si zobrazit třeba graf zobrazující obchodování po 5 minutách, graf zobrazující obchodování po 60 minutách, či graficky zobrazit pohyby denní, nebo týdenní či dokonce měsíční. Všechny grafy budou vypadat velmi podobně a jediný rozdíl je, že graficky znázorňují vývoj cen za zvolené časové období. V dalších kapitolách si řekneme, kdy použít který typ časového měřítka (každé se hodí pro jiný typ obchodování). Nyní se pro čistě výukové účely podívejme na denní graf bavlny a ukažme si konkrétně, co nám který ukazatel na grafu říká:

Graf prosincové bavlny (DEC Cotton). Jak vidíte, číst správně komoditní grafy není o nic složitější, než číst slova a věty v novinách.

Graf zobrazuje průběh obchodování bavlny. Jde o denní graf, kde každá jednotlivá "čárka" zobrazuje průběh obchodní seance jednotlivého dne. Vidíme, že graf zobrazuje obchodování komodity někdy od poloviny března (anglicky March) přibližně do poloviny srpna (anglicky August) - viz. spodní osa x. Na svislé ose y pak vidíme ceny, za které byla komodita v různé okamžiky obchodována. V rámci celého grafu je tedy patrné, že cena prosincové bavlny (dec cotton) od poloviny března padala z cca 69 USD dolarů na 42 USD, pak se odrazila a skončila na hodnotě 51 USD. V červeném kruhu je zvýrazněný a zvětšený jeden náhodně vybraný den – konkrétně 29.4.2004. V každém rozumném zobrazení grafu (i na internetu jsou jich desítky zdarma) je možné snadno odečítat hodnoty jednotlivých dnů, takže můžeme s jistou říci, že 29.4. bavlna otevřena na hodnotě 61,55 USD (open), nejnižší obchodovaná hodnota byla 59,10 USD (low), nejvyšší cena v rámci tohoto dne byla 61,95 USD (high) a trh uzavřen na ceně 61,25 USD (close).

Samozřejmě, pokud bychom si tento jediný den prohlédli na 5ti minutových grafech, mohli bychom vidět, jak a kde se cena pohybovala během každých 5ti minut. Graf by vypadal velmi podobně, pouze jedna čárka by představovala nikoliv jeden den, ale 5 minut.

Jak se dočtete v našem bezplatném manuálu dále, tyto základní informace jsou často ty hlavní, které budete pro skutečné obchodování potřebovat. Přestože zatím zela jistě nevidíte v daném grafu žádné souvislosti s tím, jak konkrétně byste mohli vydělávat s pomocí grafu peníze, vězte, že nyní jste se již naučili největší základy komoditního obchodování – schopnost přečíst graf znázorňující průběh vývoje ceny konkrétní komodity v čase.