Pravidelné profity pomocí sezónnosti

Rád zkoumám v trhu různé dlouhodobé a stabilní tendence, na kterých lze stavět obchodní přístupy a vydělávat. Po delší době přináším na Finančník.cz popis další. Tentokrát se podíváme na růst akciových trhů na začátku kalendářního měsíce.
Konec/začátek určité časové periody představuje často dobrý okamžik pro výchozí bod analýzy trhu a hledání obchodovatelných tendencí. Už jen proto, že řada obchodníků a fondů k daným periodám provádí různé obchodní aktivity vyvolávající v trhu opakovatelné pohyby.
Dnes se chci podělit s tendencí, kterou je možné dlouhodobě sledovat v akciových trzích na konci/začátku měsíce.
Konkrétně: pokud akciové trhy na konci měsíce klesají, mají následně trhy tendenci na začátku měsíce růst.
Úplně základní test tendence může vypadat takto:
- Pokud akciové indexy (použiji trh SPY – ETFs sledující S&P 500) poslední den v měsíci klesají, tak na konci dne trh nakoupím.
- Vystoupím v okamžiku, kdy trh poprvé uzavře nad předcházejícím denním high.
Výsledek – testovaný trh SPY, denní data, žádný stop-loss. Použitý kapitál 20 000 USD – je samozřejmě jen ilustrativní. Lze testovat s libovolným kapitálem, použít futures e-mini S&P atd.

Jak vidíte, výsledek tendence vůbec není zanedbatelný. Za zkoumané období se obchodovaná situace vyskytla celkem 172x. Ziskových situací bylo 78 % a průměrný obchod měl velikost 307,43 USD (po komisích).
Samozřejmě je dobré se podívat na situaci, kdy SPY na konci měsíce roste. Nedopadnou výsledky podobně prostě proto, že akciové trhy mají dlouhodobou růstovou tendenci?

Není tomu tak. Tato situace se vyskytla celkem 115x a průměrný obchod má velikost -1.35 USD. Pokles na konci měsíce je tedy poměrně zásadním vodítkem.
Vraťme se k naší prvotní a ziskové hypotéze. Tedy nákupu trhu SPY na konci měsíce, pokud trh klesá. Test nebyl proveden se stop-lossem – jednoduše jsem testoval výstup z pozice v okamžiku, kdy trh poprvé uzavře nad high předcházejícího dne. To může znamenat i to, že si pozice projde slušným otevřeným drawdownem (například několika denní pokles, než trh poprvé uzavře nad předcházejícím high).
Určitě je tak možné:
- Testovat myšlenku dál s různými stop-lossy.
- Nebo použít časový stop-loss, který nám podobnou tendenci dobře připraví například pro obchodování s pomocí opcí. U nich nám nemusí vadit situace, kdy trh udělá silný protipohyb proti naší pozici a pak se vrátí (podrobně o opcích viz například naše opční e-booka). Risk u opční pozice může být jasně daný po celou dobu platnosti opce.
Zde je test na trhu SPY, kdy pozici otevírám poslední den měsíce (pokud klesal) a uzavírám buď pokud trh uzavřel nad high předcházející dne, nebo pokud uplynulo 5 dnů od vstupu (pracovní týden, fungují jednoznačně i další podobné hodnoty):

Úspěšnost se jen nepatrně snížila na 75,5 %. Průměrný obchod je stále pěkných 242,17 USD. RRR je přitom cca 1,1:1 – průměrný zisk 515 a průměrná ztráta 604. A délka obchodu je jasně ohraničena časovým stop-lossem 5 dnů. A to už jsou poměrně zajímavé parametry i pro jednodušší opční strategie.
Pochopitelně, že s myšlenkou lze dále sofistikovaněji pracovat. Vychází z toho, že zejména na konci měsíce mohou některé typy obchodníků likvidovat/rebalancovat pozice, a tlačit tak cenu dolu. Je tak možné zkoumat nejen poslední den, ale třeba i dny předcházející a podobně.
V každém případě sami vidíte, že podobné i velmi jednoduché myšlenky mohou produkovat zajímavé pravděpodobnosti. Stačí podobných pár spojit dohromady a základ úspěšného portfolia je na světě.

Úspěšné obchodování je především o implementaci často obecně známých obchodních výhod a zejména skutečně systematickém řízení risku. Jak lze známé výhody využívat? Jednou z mých oblíbených je přehnaná reakce obchodníků na specifické události.
Událostí může být cokoliv. Například vyhlášení finančního reportu – podívejte se například na výsledky tendence vycházející z FOMC dnů. Řada retailových strategií je postavena na obchodování  v období vyhlašování earnings, kdy se v akciových trzích zvyšuje volatilita (a dají se tak například zajímavě vypisovat opce) a kdy mají trhy tendence reverzovat.
Mnoho podobných výhod vychází z faktu, že obchodníci přehnaně reagují na specifické události. Je to pochopitelně spojeno s naší psychikou – hlava nás například nutí uzavírat pozice poté, co se dostanou do rychlé ztráty, byť třeba ještě nebyl zasažen stop-loss.
Sami to jistě znáte ze své obchodní praxe. Představte si, že máte v intradenním obchodování stop-loss nastaven na 300 dolarů. Pozici řídíte ručně, když najednou trh během pár vteřin prudce klesne blízko vašeho stop-lossu a pozice bude v otevřené ztrátě například -250 dolarů. Hodně obchodníků v takový moment pozici uzavře. Oproti situaci, kdy by trh dorazil do stejné oblasti pomalu. Rychlost je jeden z faktorů, který je v tradingu klíčový. A rychlé pohyby způsobují v trzích nejčastěji různé reporty a zprávy.
Pro vytváření obchodních systémů využívajících podobných výhod není bezpodmínečně nutné analyzovat fundamentální zprávy. Stačí se jen zamýšlet nad situacemi, které budou z pohledu psychiky tvořit u mnoha obchodníků tlaky na unáhlené reakce.
Zde je jeden příklad. Ten nepředstavuje hotový obchodní systém, ale může vás k řadě funkčních řešení dovést.
Nemalý edge existuje v držení pozice přes noc v akciových trzích v momentě, kdy se jim v průběhu dne příliš nedařilo. Na konci takových dnů totiž řada obchodníků „raději vystoupí“, čímž ještě dále tlačí cenu níže – což může být vhodný okamžik pro náš krátkodobý vstup.
Pro příklad si vezměme akcie indexu Nasdaq 100, kde budeme:
Nakupovat každý den 5 trhů, kterým se nejméně dařilo (tj. jejich zhodnocení daný den v indexu patřilo k 5 nejnižším). Pozici ukončíme následný den na open. A zde je pro ilustraci equity křivka, která nepracuje s reinvestováním – tj. celou dobu se otevírají akcie s fixním kapitálem (při testu je zohledněna skladba indexu v historii):

Zde je pak příklad typického testovaného obchodu:

Už ze samotného pohledu na graf reagovali obchodníci v akcii SBUX 24.1.2019 na nějakou silnější událost. Trh vytvořil nestandardně velký pohyb a vůči ostatním akciím v indexu Nasdaq 100 uzavřel jako jeden z 5 nejslabších. Systém vstupoval na close takového dne a držel do open následujícího dne, který byl dokonce až nad high vstupní úsečky.
Testy můžeme provést i na akciích dalších indexů. Takto vypadá stejná situace na akciích S&P500:

A zde je edge testován na větším počtu akcií z širšího indexu Russell 3000:

Na první pohled je vidět, že v trzích existuje popsaný edge ve velmi trvalé podobě. Ale abychom mohli na výhodě vydělávat, je potřeba ji dotáhnout. Výše uvedené ukázky jsou jen výchozím bodem – už jen proto, že neobsahují komise, které výkonnost snižují.
Ale možností, jak edge převést do konkrétní podoby, je celá řada.
Lze se zaměřit na zkoumání povahy oslabení – například jeho velikosti vůči běžnému chování trhů. Určitě je vhodné zapojit do přemýšlení trochu širší kontext. Lze pracovat s komplexnějšími intermarket filtry nebo se zaměřit na trhy s určitou likviditou atd. 
Dobré je ale nezapomínat jaký edge využíváme a proč funguje. A zejména si věci nekomplikovat nad rámec toho, co je nezbytné a hlavně se zaměřit na implementaci. Pro úspěšný trading stačí zkombinovat jen několik podobných výhod.
 

Řada obchodníků hledá do nekonečna různé filtry, které by jim pomohly hledat období, kdy se strategiím nedaří. Většinou sahají po různě optimalizovaných nástrojích technické analýzy, což jsou řešení často dost přeoptimalizovaná a nerobustní. V dnešním tipu se podíváme na jiný přístup využívající fundamentální data.
Osobně se mi velmi osvědčilo stavět své strategie kolem jasného fundamentálního základu. Tedy nikoliv jen s použitím například slepého dataminingu a obchodováním čehokoliv, co vykazuje v minulosti určitou opakovatelnost. V intradenním obchodování může být takový základ například zvýšené/snížené volume nakupujících/prodávajících v určité situaci, u strategií pracujících s vyšším timeframe jsou to často situace spojené s konkrétními fundamentálními událostmi. Ať jsou to různé reporty nebo třeba expirace opcí. Vždy jde o určitý „chaos“, který může výrazně vychýlit běžnou tržní rovnováhu a nám poskytnout příležitost k profitům.
Ukázku základního využití principu filtrování obchodů podle reportů jsem publikoval například v článku Profitabilní tendence vycházející z FOMC dnů. Vyplatí se zkoumat i další reporty, které futures trhy ovlivňují.
Tyto principy ale fungují nejen na futures, ale samozřejmě i na akciích (a jejich opcích). Zde doporučuji věnovat pozornost dnům, kdy jsou vyhlašovány hospodářské výsledky (Earnings). Ty nabízejí další edge dostupný běžným retailovým obchodníkům. Jednak se v tuto dobu zvyšuje volatilita, což se dá dobře využít při obchodování opcí, současně mají trhy tendence v dané dny výrazně reverzovat. Zejména proto, že se po zprávě zkorigují přehnaná očekávání, nebo skepse investorů ovlivňujících cenu akcie před vyhlášením výsledků. Princip byl popsán v řadě studií. V angličtině můžete začít například touto: News-Driven Return Reversals: Liquidity Provision Ahead of Earnings Announcements.
Bohužel běžné retailové platformy vesměs neumějí s podobnými informacemi pracovat a obchodníci jsou tak často „nuceni“ si poradit s omezenými nástroji. Asi ale všichni tušíme, proč tomu tak je.
Dobrá zpráva je, že použití podobných profitabilních principů je možné i v rámci retailového obchodování. Jen je potřeba nebát se učit pracovat s daty a využívat více otevřená řešení. Těch přitom existuje celá řada – já jsem si například oblíbil skriptovací jazyk Python, se kterým lze podobné principy testovat velmi snadno.
Jen pro ilustraci a inspiraci pokročilejším traderům. Například zde www.quantopian.com/posts/quantpedia-trading-strategy-series-reversal-during-earnings-announcements můžete v Pythonu nalézt hned několik strategií, které se Earnings týkají. A to včetně backtesteru, který stačí spustit a získat podobnou equity pokrývající období 2011 – 2016:

Pochopitelně, že s podobnou strategií je potřeba dál pracovat. Ale i na hrubém testu je zřejmé, že daný princip má slušný potenciál, který se dá rozvíjet mnoha směry. A to jak automatizovanými, tak i diskréčními.
P.S.: Únorový termín kurzu Vytváříme AOS - od myšlenky k automatizovaným profitům už je bohužel skutečně úplně obsazený, a to včetně náhradníků. Uvažuji, že následně vyhlásím ještě další termín v březnu 2017. Pokud zvažujete účast, doporučuji dole na stránce s popisem kurzu zadat váš email, na který dostanete avízo ihned po vyhlášení. Následující roky to bude právě uzavřená diskuze tohoto kurzu, kde budeme na Finančníkovi dále rozvíjet praktické aspekty aplikace různých mých automatizovaných přístupů.