Obchodujeme FOREX IV - jak na fundamentální analýzu (1)

Pro základní potřeby fundamentální analýzy na forex trhu (FX) nám stačí použít kroky dva.

1. Globální analýza - která prognostikuje vývoj měnových trhů jako celku

2. Analýza konkrétního subjektu – u FX trhu sleduje vývoj určitého měnového páru

Ale protože je FX trh mezinárodně propojeným trhem, takřka bez hranic, i tyto dva kroky se navzájem prolínají a tvoří mnohdy jednu velkou globální fundamentální analýzu FX trhu.

Nejdůležitější ukazatele, jimž se Globální analýza věnuje a jež ovlivňují FX trhy jsou:

Úrokové sazby

Úrokové sazby - změny úrokových sazeb jsou velmi důležitým faktorem na FX trhu. Růstem úrokových sazeb roste i nominální úrokové zhodnocení relativně bezpečnějších investic do např. obligací, termínovaných vkladů a dluhopisů - tím se ale snižuje poptávka po akciích.

HDP

HDP (Hrubý domácí produkt) - ekonomická teorie říká, že vývoj především na komoditních a akciových trzích předbíhá vývoj ekonomiky asi o půl roku. Důvodem je politika investorů, kteří dokáží po analýzách předvídat růst HDP. Tím se zpětně ovlivňuje i růst HDP, jelikož díky růstu trhu stoupá i reálný majetek investorů a akcionářů, kteří se stávají bohatšími a začínají více investovat (nebo i utrácet), čímž roste poptávka a následně i sám HDP.

Fiskální politika

Fiskální politika - existence daní a státní byrokracie ovlivňuje FX trhy méně než akciové trhy. Daně firmám snižují zisky, tím i schopnost vyplácet dividendy a omezují dále růstové možnosti firmy v investicích – stávají se pro investory neatraktivní. Pokud se tedy zvýší určité daňové sazby, FX i komoditní trhy na to reagují mnohem méně než akciový trh.

Monetární politika

Monetární politika - změna nabídky peněz v ekonomice je rovněž důležitým faktorem fundamentální analýzy. Růst nabídky peněz díky efektu vyšší likvidity má podstatný, ale nepřímý vliv na FX trhy, avšak přímý vliv na růst akciových kurzů. Tomu napomáhá i fakt, že s růstem peněžní nabídky jsou úrokové sazby nižší než při restriktivní měnové politice.

Inflace

Inflace - při stabilní ekonomické situaci má inflace na devizové trhy silně negativní vliv, na rozdíl od akcií, kdy akcie jsou podloženy reálným majetkem, který inflací ztrácí svoji hodnotu jen minimálně. Pokud však inflace neočekávaně roste, ekonomická nejistota zasáhne veškerý trh, včetně akciového trhu, a tím i relativně znehodnotí dané akcie.

"Šoky"

Markantní politické a ekonomické výkyvy (šoky) mají na ekonomiku, včetně FX trhu, silně negativní vliv z důvodu destabilizace ekonomické i celospolečenské situace. Tyto výkyvy mohou ekonomiku uvrhnout do dlouhodobé recese. Mezi politicky nejvýznamnější šoky posledních desetiletí řadíme válku v Perském zálivu 1991-1992, válku na Balkáně 1992-2000, teroristický útok na New York i nedávnou válku a svržení režimu v Iráku. Mezi ekonomické výkyvy pak především ropnou krizi v roce 1973 a obdobně i v roce 1979.

Mimo tyto hlavní aspekty tvoří fundamentální globální analýzu i další vedlejší fragmenty.

Souhrn hlavních i vedlejších aspektů globální analýzy je kumulován na FX trhu do očekávaných událostí, který prezentuje tzv. Ekonomický kalendář (EK), jenž je v týdenní periodě uveřejněn na všech významných finančních a ekonomických serverech. Celoročně obsahuje EK všechny očekávané události, které významně ovlivňují a vlastně i řídí FX trhy, včetně základních dat, která slouží jako vodítko pro rozhodnutí. Příkladem může být souhrn událostí pro čtvrtek 30. června 2005, kde jsou tučně uvedena data, která výrazně ovlivňují FX trhy. Pořadí sloupců je konstantní a zahrnuje měnu státu očekávané události, popis události (v závorce období – měsíc, kvartál atd.), čas GMT (SEČ + 2 hod.), očekávaná data podle prognózy a v posledním sloupci jsou data za předchozí období.

Z výše uvedeného přehledu je patrné, že pro konkrétní den je důležitých fundamentálních dat, které určitým způsobem ovlivní FX trhy, poměrně dost. Obchodníkův den, volící taktiku obchodu tzv. „na data“ začíná již ráno v 7,00 hod. našeho času (SEČ), kdy zveřejní důležitá data Japonsko. Pokračuje o 45 minut později, kdy zveřejní spotřebitelský index Švýcarsko (předpoklad nárůstu 0,2 % oproti předcházejícímu období - mínus 0,1 % - signalizuje oživení tohoto indexu a možný růst CHF např. oproti euru). Následuje sled dalších více či méně významných událostí (v 10,30 hod. např. důležitý index HDP Velké Británie) a v 11,00 hod. SEČ zbystří svou pozornost více traderů, protože budou zveřejněná data šesti indexů euro zóny, které mohou významně ovlivnit kurz eura vůči jiným měnám. V 14,30 hod. následují středně důležité indexy Kanady a USA, stejně jako v 16,00 hod., a vše už se soustředí na celosvětovou finanční událost měsíce – předpokládané zvýšení úrokových sazeb FEDu (Centrální banky) v USA ze 3 % na 3,25 % ve 20,15 hod. SEČ. Den pak končí traderům čtyřmi japonskými indexy, vlastně už v pátek 1. 7. 2005 v 1,30 hod. resp. v 1,50 hod. SEČ.

Na uvedená důležitá data se v minutě M soustředí celý finanční svět, od největších nadnárodních společností, přes národní a sekundární banky až po makléře a drobné investory. Např. v případě vyhlášení úrokových sazeb v USA se odhadem jen v prvních deseti minutách různě přesune až bilión dolarů (což je zhruba 30násobek českého ročního státního rozpočtu.). Míra nervozity a počet propocených košil či triček se snad ani nedá vyjádřit a je potěšitelné vědět, že v oné minutě M je drobný investor doma u svého PC na stejné lodi, jako miliardáři z velkých trustů, vrcholoví manažeři národních bank nebo tradeři dealingových oddělení významných makléřských firem a společností v kravatách. Dochází samozřejmě i k různým spekulacím o vývoji trhu před vyhlášením klíčové události a trh na to adekvátně reaguje. Často se však jedná o falešné signály v předčasném otevření a v následném okamžitém uzavření pozic, což patří k běžné taktice velkých korporací ve snaze zvýhodnit své poziční a vstupní podmínky. Je třeba si uvědomit, že velké finanční společnosti a banky při obchodování na FX trhu pojem spread pochopitelně neznají… Protože skutečná a reálná data jsou obvykle velkou neznámou pro naprostou většinu obchodníků, je otevření pozic realizováno často přes entry pokyny (budoucí vstupy), a to nejen u individuálních investorů. Obchodování „na data“ patří na FX trhu k nejoblíbenějším vstupům na pozice vůbec. Velmi často se totiž mění po ohlášení skutečně klíčových dat trendy a směry vývoje určitého měnového páru i dílčí měny samotné, a tyto změny jsou často promítnuty v nárustu (poklesu) daného měnového páru o 100 i více bodů. Stačí jen porovnat nejvyšší, nejnižší a uzavírací ceny předešlého a daného dne. Vhodnou obchodní strategií a taktikou, s využitím entry, kontraentry, stop loss a limit pokynů, dosahují tradeři nemalých zisků a FX trhy se pro ně hlavně při ohlášení klíčových dat stávají vysoce rentabilní.

Na některých finančních serverech můžeme ke konkrétním událostem najít další různá doporučení, analýzy směru vývoje a předpokládaná data od předních analytiků a makléřů. Nutno dodat, že různé oficiální ekonomické kalendáře se mohou nepatrně lišit v údajích dílčích prognóz, a je proto vhodné porovnávat data z více zdrojů EK. 

Každý den není, jako příkladně uvedený čtvrtek 30.6.2005, tak bohatý na klíčové události, ale jsou mnohdy i výjimky s více událostmi. V tyto dny jsou obvykle nástroje technické analýzy odsunuty do pozadí a dostávají se na výsluní až v době relativního klidu v podobě menšího počtu klíčových událostí. Na pohyby FX trhu po vyhlášení klíčových dat často adekvátně reagují i jednotlivé burzovní indexy a jiné komoditní a akciové trhy. Ekonomický kalendář, jeho očekávání a výsledky vycházející z dílčích fundamentálních i globálních analýz, patří určitě k nejdůležitějším faktorům na FX trzích. Hlavní aspekty globální analýzy (HDP, úrokové míry) a vedlejší aspekty (spotřebitelské indexy, míra nezaměstnanosti, vývoj průmyslových odvětví atd.) ovlivňují pohyb FX trhu různě – ale o tom až zase příště.

Sidův koutek o FOREXU

Pro všechny zájemce o forex a způsobu, jak na forexových trzích efektivně obchodovat, je k dispozici zlváštní Sidovo vlákno v naší diskusi. Diskutovat se Sidem o forexu můžete zde.